本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明 关注业绩有明显改善的上市公司 证券研究报告 所属部门股票研究部 报告类别行业月报 所属行业食品饮料 报告时间2017/10/11 分析师 宋红欣 证书编号：S1100515060001 010-66495639 songhongxin@cczq 川财研究所 北京西城区平安里西大街28号中 海国际中心15楼，100034 上海陆家嘴环路1000号恒生大厦 11楼，200120 深圳福田区福华一路6号免税商 务大厦21层，518000 成都中国（四川）自由贸易试验 区成都市高新区交子大道 177号中海国际中心B座17 楼，610041 ——食品饮料行业（20171011） 9月份食品饮料板块涨幅第一，主要原因有二：一方面大盘整体走势不强，市 场资本选择基本面比较稳健的食品饮料板块避险；其次，双节临近进入食品饮 料消费旺季，利好板块内相关上市公司

预计10月份食品饮料板块会呈现震荡走势，随着3季报的陆续披露，建议关 注业绩有明显改善、估值较低的上市公司。其次，随着乳制品注册制名单的不 断披露及实施临近，利好国内乳品品牌企业，建议持续关注。相关标的：桃李 面包、古井贡酒、贝因美、天润乳业等

本月上证综指整体下跌，食品饮料指数整体上涨，涨幅7.21%。相较于上证综 指（-0.44%）高出7.6个百分点。细分板块中，乳制品、调味品、肉制品涨 幅较好，涨幅分别为18.58%、8.82%和6.19%。个股方面，天润乳业（31.28%）、 千禾味业（24.30%）及水井坊（23.44%）涨幅最大

2017年8月，中国白酒行业产量101.1万千升，同比增长3.8%；2017年1- 8月，中国白酒行业累计产量882.5万千升，同比增长6%

2017年8月，中国进口啤酒6.8551万千升，同比下降18.4%；金额为4.8902 亿元（人民币，下同），同比下降12.5%。2017年1-8月，中国进口啤酒46.9543 万千升，同比增长2.4%；金额为32.8171亿元，同比增长7.0%

酒水线上消费人数年增速高达42%。（第一财经商业数据中心） 苏宁超市99购酒节白酒销售同比增长200%。（糖酒快讯） 四川出台政策推进白酒产业转型升级，鼓励川酒并购重组。（中国证券报） 顺鑫农业（000860）拟转让北京鑫大禹水利建筑工程有限公司股权，项目资 产评估3.45亿元

贝因美（002570）拟向控股股东出售估值逾1.84亿元的两项资产，并与两家 经销商签署13亿元经营合同

重庆啤酒（600132）公司宜宾迁建项目试生产，有望在今年10月底正式投用

川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明 2/25 正文目录 市场表现....4 关键指标....7 白酒数据7 红酒数据 8啤酒数据..........10 乳制品数据.......11 肉制品数据.......12 行业动态..14 公司动态..1 8风险提示..24 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明 3/25 图表目录 图1.2016年来食品饮料板块行情表现.....4 图2.各行业板块与上证A指涨跌幅（月）..........4 图3.食品饮料细分板涨跌幅情况..5 图4.各行业PE(TTM)对比图（截至9月30日）.6 图5.食品饮料细分板PE(TTM)对比图（截至本周末）....7 图6.飞天茅台(53度)出厂价、市场价变化...........7 图7.五粮液（52度）出厂价、市场价变化.........7 图8.其他中高端品牌白酒市场价格变化图.......... 8图9.白酒产量变化图.......... 8图10.红酒市场价格趋势图......9 图11.红酒产量变化趋势图......9 图12.红酒进口量变化趋势图10 图13.红酒进口额变化趋势图10 图14.啤酒市场价格趋势图....10 图15.啤酒产量变化趋势图....11 图16.啤酒进口量变化趋势图11 图17.啤酒进口额变化趋势图11 图18.国内液态奶产量情况趋势图....12 图19.国内干乳制品产量趋势图........12 图20.国内牛奶、酸奶市场零售价趋势图....12 图21.国内奶粉零售价趋势图12 图22.国内猪肉价格变化趋势图（元/公斤）..........13 图23.国内猪仔价格变化趋势图（元/公斤）..........13 图24.猪粮比价走势图13 图25.生猪养殖盈利预期（元/头）..13 图26.肉鸡养殖盈利预期（元/只）..13 图27.生猪存栏变化趋势图....14 图28.繁母猪存栏变化趋势图14 表格1.食品饮料板块月涨跌幅前十名....5 表格2.食品饮料板块月涨跌幅后十名....5 表格3.食品饮料9月行业动态.14 表格4.食品饮料9月公司公告.1 8川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明 4/25 市场表现 本月上证综指整体下跌，食品饮料指数整体上涨，涨幅7.21%。相较于上证综指 （-0.44%）高出7.6个百分点。细分板块中，乳制品、调味品、肉制品涨幅较好， 涨幅分别为18.58%、8.82%和6.19%。个股方面，天润乳业（31.28%）、千禾味业 （24.30%）及水井坊（23.44%）涨幅最大

图1.2016年来食品饮料板块行情表现 资料来源：Wind,川财证券研究所 图2.各行业板块与上证A指涨跌幅（月） 资料来源：Wind,川财证券研究所 800 900 1,000 1,100 1,200 1,300 1,400 1,500 上证综指食品饮料 7.21% -0.44% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 食 品 饮 料 通 信 汽 车 电 子 元 器 件 餐 饮 旅 游 电 力 设 备 轻 工 制 造 基 础 化 工 计 算 机 国 防 军 工 有 色 金 属 医 药 商 贸 零 售 家 电 机 械 建 材 房 地 产 煤 炭 纺 织 服 装 农 林 牧 渔 上 证 综 指 电 力 及 公 用 事 业 石 油 石 化 综 合 传 媒 非 银 行 金 融 建 筑 钢 铁 银 行 交 通 运 输 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明 5/25 图3.食品饮料细分板涨跌幅情况 资料来源：Wind,川财证券研究所 表格1.食品饮料板块月涨跌幅前十名 序号公司名称收盘价(元)月涨幅周涨幅年初到现在涨幅 1天润乳业62.9631.28%17.55%21.69% 2千禾味业23.2224.30%9.94%-31.99% 3水井坊41.8223.44%8.34%60.72% 4盐津铺子40.522.95%-2.15%-13.28% 5古井贡酒61.8819.46%7.00%21.14% 6山西汾酒55.0518.26%2.27%82.83% 7伊利股份27.517.92%8.61%49.05% 8海天味业47.3916.78%4.82%36.10% 9燕塘乳业32.5314.14%5.96%7.61% 10洋河股份101.513.60%4.82%21.22% 资料来源：Wind，川财证券研究所 表格2.食品饮料板块月涨跌幅后十名 序号公司名称收盘价(元)月涨幅周涨幅年初到现在涨幅 1贝因美10.27-14.20%2.80%-20.82% 2煌上煌20.18-8.94%-2.28%-1.61% 3广弘控股8.17-7.68%-6.09%-24.42% 4元祖股份21.26-7.65%-7.57%-17.66% 5黑芝麻6.31-7.48%-5.26%-21.71% 18.6% 8.8% 6.2%5.5% 2.0%0.9%0.8% 0.1% -0.7% -2.5%-5% 0% 5% 10% 15% 20%
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