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球炼油能力保持稳定增长,2015年全球炼油能力48.28亿吨/年,近15年复合 增长率1.1%。世界炼油格局呈现亚太、北美和西欧地区三足鼎立,新增炼油能 力主要来自中国、土库曼斯坦、印度、伊朗和美国,占新增总量的60%以上
清洁能源推广抬高炼油门槛,各地炼油厂都在努力降低燃料油的含硫量,未来 仍有新老装臵替代。全球乙烯产能稳定增长,区域集中度高,乙烯装臵数量保 持增长,行业开工率保持90%左右,未来乙烯产能还会保持大幅增长,其中美 国计划到2020年前新增1253万吨乙烯产能
2016年底,我国炼油能力为7.5亿吨/年,近7年复合增速3.2%。区域化集中 度高,新增炼油能力与淘汰落后产能同步,原油加工能力结构发生显著变化, 二次加工能力明显增强。炼油主体多元化,中石油、中石化与地炼三足鼎立, 三者占比90%以上。我国重点建设七大石化产业基地,推进石化行业集聚发展, 加快我国炼油能力增长和行业集聚化。十三五期间多重利好调整,炼油行业有 望迎来新一期产能扩张,预计2017-2020年分别新增炼油能力4300万吨,5850 万吨,3050万吨,9600万吨,到2020年我国前期规划在建的项目将有1180 万吨乙烯产能集中投产,届时我国乙烯产能有望达到3490万吨/年
到炼油细分项目及下游化工装臵存在不同,以及项目必要的配套工程和依托工 程也有差异,投资金额与炼油能力不成正比,在我们研究的9个大型炼化一体 化项目中,新建千万吨炼厂的资本支出大约在每千万吨炼油能力200-400亿元 左右,平均值在322亿/千万吨炼油能力,中位数为332亿/千万吨炼油能力
化、加氢裂化、加氢精制、催化重整。在这一系列的流程中,主要的设备类别 有:机泵、压缩机、管道与阀门、换热器、反应器、塔、加热炉和储罐。其中 较为核心的炼化设备包括在常减压蒸馏中使用的常压蒸馏塔和减压蒸馏塔;催 化裂化、加氢裂化和加氢精制环节中使用的提升管反应器和加氢反应器等设备
关油气设备及工程类公司形成利好,关注炼化工程类公司中油工程、中石化炼 化工程,空分设备龙头企业杭氧股份,高端流体机械制造集成商陕鼓动力,工 业阀门细分龙头纽威股份,炼油及煤化工高端压力容器装备提供商兰石重装, 全球加氢反应器制造龙头企业中国一重等
行业研究〃石油化工行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明目录 投资要点... 81.炼化行业概况9 1.1炼化行业简介...9 1.1.1炼油工艺概述.....9 1.1.2化工工艺概述...10 1.1.3炼化配装臵一体化........10 1.2全球炼化行业概述.....11 1.2.1全球炼油行业概述........12 1.2.2全球乙烯行业概述........14 1.3我国炼化行业概述.....16 1.3.1我国炼油行业概述........16 1.3.2我国乙烯行业概述........20 2.千万吨级炼厂建设项目及资本支出..22 2.1盛虹炼化1600万吨/年炼化一体化项目.........23 2.2舟山石化4000万吨/年炼化一体化项目.........25 2.3中科合资广东1500万吨/年炼化一体化项目..26 2.4恒力石化2000万吨/年炼化一体化项目.........2 82.5古雷炼化一体化项目..30 2.6云南1000万吨/年炼化一体化项目....30 3.炼化建设及设备相关上市公司.........31 3.1中油工程(600339.SH).......31 3.2中石化炼化工程(2386.HK)33 3.3杭氧股份(002430.SZ).......34 3.4陕鼓动力(601369.SH).......36 3.5纽威股份(603699.SH).......3 83.6兰石重装(603169.SH).......39 3.7中国一重(601106.SH).......40 4.投资建议......41 行业研究〃石油化工行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明5.风险提示......42 行业研究〃石油化工行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明图目录 图1炼化行业组成结构...........9 图2炼化装臵一体化配臵.....11 图3全球炼油能力保持稳定增长......12 图4全球炼油能力区域占比(2016)..........12 图5全球原油加工量稳定增长..........13 图6全球不同地区炼油毛利变化较大(美元/桶)....13 图7全球乙烯产能稳定增长.14 图8全球乙烯产能区域占比.14 图9全球前十大乙烯生产国(地区)产能情况(2016).....15 图10全球乙烯开工率保持高位(2016)......15 图11我国炼油能力稳定增长.16 图12我国炼油能力区域占比(2016)..........16 图13我国原油二次加工能力占一次加工能力比例(2000).17 图14我国原油二次加工能力占一次加工能力比例(2016).17 图15七大石化产业基地.........1 8图16我国乙烯产能稳定增长.20 图17国内乙烯产能企业占比.20 图18我国乙烯产量及开工率.21 图19国内乙烯月度产量(万吨)...........21 图20国内外乙烯装臵平均规模对比(万吨/年).......21 图21国内乙烯装臵规模结构.21 图22盛虹炼化项目区域位臵图..........24 图23舟山炼化项目区域位臵图..........25 图24中科广东炼化项目区域位臵图..27 图25恒力石化炼化项目区域位臵图..29 图26中油工程营收结构及毛利率(2016年)..........32 图27中油工程毛利结构(2016年).32 图28中油工程子公司营业收入与净利率(2016年)...........33 图29中油工程子公司净利润结构(按子公司,2016年)....33
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