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策略研究_减持新规下另类投资机会2017年海通证券39页

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请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Title] 相关研究 [Table_ReportInfo]《中美漂亮50对比》2017.05.17 《A股估值安全边际在哪?》2017.05.16 《市场的另一半:卖空—美股、港股、A 股》2017.05.15 [Table_AuthorInfo] 分析师:荀玉根 Tel:(021)2321965 8Email:xyg6052@htsec 证书:S0850511040006 分析师:钟奇 Tel:(021)23219962 Email: zq8487@htsec 证书:S0850513110001 分析师:汪立亭 Tel:(021)23219399 Email: wanglt@htsec 证书:S0850511040005 联系人:李影 Tel:(021)23154147 Email:ly11082@htsec 减持新规下的另类投资机会 [Table_Summary] 投资要点: 管范围,强化减持披露、严格减持等若干细则。②按最新股价统计,17/1 8年解禁规模分别为2.68、3.37万亿元,未来解禁压力将逐年攀升,在流通股 迅速扩容背景下,股东、董监高转让股份的议价能力遭削弱,折价转让利于 吸引长线价值投资者入场。③综合首发解禁、定增解禁、可转债等角度,精 选10只另类投资标的

市公司股东、董监高减持股份的若干规定》,上交所、深交所也分别出台完善 减持制度的实施细则。新规对减持的限制加强主要体现为限制减持的数量、 渠道,并扩大监管范围等方面,主要内容包括:第一,限制减持数量,提出 大股东在连续90日内,通过竞价交易减持股份的数量不得超过总股本的1%, 通过大宗交易减持股份的数量不得超过总股本的2%,合计不得超过3%。减 持上市公司非公开发行股份的,在解禁后12个月内不得超过其持股量的 50%。第二,限制减持渠道。新规提出通过大宗交易方式减持股份,在连续 90日内不得超过公司股份总数的2%,且受让方在受让后6个月内不得转让

第三,扩大监管范围,将上市公司IPO前已持有股份的小股东、以及非公开 发行股份的股东减持行为一并纳入监管。此外还新增如强化减持披露、严格 减持罚则等若干细则。此前投资者普遍担忧产业资本减持导致股市微观资金 供求结构恶化,新规降低了产业资本减持对市场的冲击

起,A股定增融资迎来爆发式增长,16年定增募集资金额达1.69万亿元, 占当年全部融资的80%,创历史新高。自新任证监会主席上台后,虽然注册 制并未真正施行,但新股IPO发行却有实质性进展,月均IPO发行家数从 16/01-07的11家提升至16/08至今的36家。在股票供给不断扩容背景下, 解禁规模也迅速扩张,按最新股价统计,16/17/18年全年解禁市值分别为 2.28、2.68、3.37万亿元,未来解禁压力将逐年攀升。从时间分布上看,17 年下半年解禁压力更大,上半年解禁市值为1.24万亿元,而下半年为1.44 万亿元。从单月解禁市值看,18年1月将是小高峰,单月解禁市值为5704 亿元,创15年6月以来新高。在解禁市值攀升和减持新规实施的背景下, 上市公司股东、董监高转让股票的议价能力被削弱,优质标的可能会被折价 转让,从而投资机会显现。我减持新规下可转债或可交换债带来的投资机会

可转债和可交换债兼具债券和股票的属性,当公司股价表现较好时,转股的 价值更大,由此也将带来投资机会。我们联合全行业分析师自下而上筛选出 相关投资标的,具体见正文

【601966玲珑轮胎】总股本1%以上限售股。(2)海通证券股份有限公司约 定购回账户持有盛达矿业【000603盛达矿业】2.2141%股份

[Table_MainInfo] 策略研究 证券研究报告 策略专题研究2017年06月06日 策略研究策略专题研究2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 目录 1.减持新规下的解禁股投资机会...5 2.减持新规下可转债或可交换债带来的投资机会...........2 83.减持新规下的精选投资机会....29 策略研究策略专题研究3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图目录 图1解禁总市值及与流通市值占比........5 图2自13年起IPO和定增发行规模先后扩容...5 策略研究策略专题研究4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 表目录 表1首发解禁个股的另类投资机会........6 表2定增解禁个股的另类投资机会......15 表3可转债和可交换债带来的另类投资机会...29 表4精选减持新规下的10只另类投资机会标的.........29 表5精选减持新规下的另类投资机会标的.......31
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