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究建设”升级为“建设”，将“长效机制”升级为“住房制度改革和长效机制”
我们认为以上表达方式改变，体现后期中央经济工作和来年两会中会更偏重落 实层面。此外，长效机制偏重综合性架构，而非简单非市场化限购、限购，在 当前三四线销售增速开始回落时，中央提出长效机制时点正确，旨在保证行业 健康稳定，防止大起大落
一切与房地产经济运动过程有直接关系的税都属于房地产税。房地产税改革将 促进收入分配更加合理。房产税属于房地产税的一部分。整体围绕“立法先行、 充分授权、分步推进”原则进行
见》。政策有望围绕培养供应主体、鼓励租赁消费、完善公租住房、支持租赁住 房建设、加大政策扶持和加强市场监管来构建租赁体系
中端有市场，低端有保障”的综合房地产体系
速10.25%，同比17年下滑10个百分点；建筑工程增速3.0%，同比17年下 滑1个百分点；房地产开发投资其他构成增速保持原先平稳增速；18年房地产 开发投资增速在5%左右，低于17年
产板块动态（TTM）PE在16.28倍。维持对行业的增持评级。制度改革和长效 机制有利落实长租等业务，对长租类企业构成直接利好。此外，当前政策下分 类调控和因城施策两大方向不会改变，中间各信息更多是增加短期波动，不会 改变优质蓝筹业绩、股票表现持续跑赢市场的能力
行业相关股票 [Table_StockInfo] 股票代码股票名称 EPS（元）投资评级20162017E 2018E 上期本期 000002万科A 1.902.393.02买入买入 600048保利地产1.051.231.59买入买入 资料来源：Wind，海通证券研究所 淘宝店铺 “Vivian研报” 首次收集整理 获取最新报告及后续更新服务请在淘宝搜索店铺“Vivian研报” 或直接用手机淘宝扫描下方二维码 行业研究〃房地产行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明目录 1、政治局会议重申房地产制度改革和长效机制建设........5 1.1政治局会议对后期政策精神具备前瞻意义.......5 1.2行业长效机制建设有望再进一步..........5 2.房地产制度改革预判：税收和租赁市场是趋势..........5 2.1关于房地产税改革.......6 2.2租赁市场改革... 83.长效机制预判：多主体供给，多渠道保障.....9 3.1最高层此前表态回顾....9 3.2展望未来：构建多层次供应体系有望成为趋势..........10 3.3展望未来：围绕土地、税收、保障和新型城镇化四大层次展开........11 4.投资建议......13 4.1维持2018年新开工、投资增速下行判断......13 4.2强调制度改革和长效机制对行业健康发展是利好......13 5.风险提示......13 行业研究〃房地产行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明图目录 图1三四线城市销售增速已开始回落.5 图2地产投资增速下行是后期趋势....5 图3我国现存的房地产税收中房地产税与房产税之间的关系.6 图4房地产税可能的推进路径和改革要点...... 8图5六大方向培育和发展住房租赁市场......... 8图6中央及地方政府关于租赁市场重要政策..9 图7房地产业的“四大关系”问题.......10 图8房地产中长期市场模式构建框架...........11 图9房地产中长期市场模式构建框架...........11 行业研究〃房地产行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明表目录 表1近年岁末中共中央政治局会议和中央经济工作会议回顾.5 表2目前我国与房地产直接相关的税种介绍..7 表3未来可能政策走势预期.12 表4房地产2018年走势预测...........13
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