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新零售系列报告之二_电子货架标签产业链再解析2017年中信建投19页

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更新时间:2018/5/21(发布于四川)

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文本描述
CHINA SECURITIES RESEARCH
请参阅最后一页的重要声明
[table_main]中小公司动态报告证券研究报告中小公司动态
新零售系列报告之二:
—电子货架标签产业链再解析
新零售系列报告之一中,我们详细介绍了电子货架标签快速发展
的背景、优势、产业链以及现实场景的应用实例。作为新零售系
列报告的第二站,本文对电子货架标签的产业链进行更加深入、
详细的分析和介绍

从上游来看,电子纸生产具有较高的技术壁垒。世界上主要的电
子纸显示技术包括电泳式、胆固醇液晶、电子粉流体和旋转球等
技术,其中电泳显示技术是目前唯一实现量产的电子纸技术。目
前在电子纸行业中能够量产电子墨水膜的企业有两家:一家是中
国台湾的元太科技,另一家是中国大陆的广州奥翼。元太科技全
球电子纸行业的市占率高达90%左右

从中游电子纸显示屏的制造现状来看,电子纸显示屏的制造工艺
技术门槛相对较低,生产厂家较多。目前在电子纸货架标签显示
屏领域,主要的电子纸显示屏制造企业有无锡威峰、SOLUM CO.,
LTD、台湾龙亭新技(PDI)以及合力泰等公司。按照电子纸显示
屏销售数量对各家公司的市场份额进行统计,2015年SoluM 的
市场份额为30%左右,无锡威峰高达50%,PDI的市占比在10%左
右,而合力泰才开始取得5%左右的市场份额

从中游电子货架标签的系统架构来看,电子货架标签的系统架构
本身存在一定的技术难度。目前全球提供解决系统解决方案的有
瑞典Pricer公司、法国SES公司和汉朔科技等为数不多的几家
公司

从下游来看,2015年电子纸货架标签全球出货量达到2,100万
片,其中点矩阵电子纸货架标签为1,500万片,段码电子纸货架
标签为600万片。预计2020年电子纸货架标签将达到8,830万
片,且点矩阵电子纸货架标签的比重将会更高

陈萌
chenmeng@csc
021-68821610
执业证书编号:S1440515080001
发布日期:2017年7月10日
[table_indextrend]上证指数、中小板综指走势图
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沪深300上证指数
[table_indextrend1]创业板指、深证成指走势图
中小公司研究中小公司研究
中小公司动态研究报告
请参阅最后一页的重要声明
目录
新零售系列报告之二:电子货架标签产业链再解析........3
写在前面的话...3
电子货架标签产业链简介.......3
电子货架标签产业链上游:产能高度垄断...4
电子货架标签中游—电子纸显示屏制造:技术门槛低,玩家众多8
电子货架标签中游-系统解决方案提供商:组网技术难度相对较大........12
电子货架标签产业链下游:未来应用前景广阔......16
图目录
图1:电子货架标签产业链....3
图2:电子墨水薄膜双稳态性能展示4
图3:微胶囊型电泳技术原理图像展示........5
图4:微胶囊型电泳技术原理图像展示........5
图5:旋转球技术原理图像展示........6
图6:元太科技发展历程........7
图7:广州奥翼赛伦纸显示原理........7
图8:广州奥翼专利授权信息8
图9:广州奥翼电子纸工艺流程........8
图10:电子纸显示屏结构......8
图11:电子纸显示屏生产工艺流程图...........9
图12:无锡威峰收入构成(按应用领域).10
图13:无锡威峰收入及归母净利润10
图14:汉朔科技与合力泰之间的关系........12
图15:合力泰电子纸业务收入及占比........12
图16:电子货架标签系统架构........13
图17:汉朔科技部分客户展示........14
图18:SES营业收入构成(按区域分,百万欧元).........15
图19:SES营业收入构成(按项目分).....15
图20:电子纸货架标签全球出货量16
图21:段码式和点矩阵式电子纸货架标签全球出货量.....16
表目录中小公司研究
中小公司动态研究报告
请参阅最后一页的重要声明
表1:电子纸显示屏生产工艺流程简介........9
表2:无锡威峰截至2016年6月30日前五大客户11
表3:无锡威峰截至2016年6月30日前五大客户11
表4:电子货架标签系统架构组成..13
表5:汉朔科技电子货架标签系统功能......14中小公司研究
中小公司动态研究报告
请参阅最后一页的重要声明
新零售系列报告之二:电子货架标签产业链再解析
写在前面的话
最近两周,我们密集调研了几家国内零售行业的标杆企业位于上海的线下实体零售店,发现电子货架标签
已经在许多店内得到比较普遍的应用,如永辉会员体验店、壹玖壹玖等。虽然有些线下零售店内仍然采用纸质
价签,但是随着线上业务的逐渐铺开对经营效率(如拣货效率等)的要求不断提升,电子货架标签对纸质价签
的替代趋势是不可逆的。例如,根据我们的草根调研结果显示,永辉Bravo YH精品超市(鲁班路店)目前仍全
部采用纸质价签,由于用户可以在永辉生活APP上进行下单实现线下配送,并承诺方圆5公里至少半小时能够
送达。但是草根调研发现店员拣3样物品大概需要4分钟左右,平均每单耗时超过1分钟,如果每单有10种物
品计算,仅耗费在拣货环节的时间就有三分之一,这严重影响线下零售店的配送效率

电子货架标签的使用能够帮助零售店迅速锁定目标商品的位置,从而提高拣货效率。而且电子货架标签的
使用寿命5-7年,一次更换便可“一劳永逸”,无需在价格频繁变动时手动更换纸质价签。无论基于效率的考量,
还是环保意识的增强,电子货架标签的市场空间具有大幅提升的潜力。新零售系列报告的第一站中,我们详细
介绍了电子货架标签快速发展的背景、优势、产业链以及现实场景的应用实例。作为新零售系列报告的第二站,
本文在第一站的基础上对电子货架标签的产业链进行更加深入、详细的分析和介绍

电子货架标签产业链简介
本文所阐述电子货架标签为电子纸货架标签。电子纸货架标签产业链的上游为电子纸薄膜生产厂家,目前
全球能够实现量产的厂家仅有元太科技和广州奥翼等少数几家,其中元太科技由于在电子纸生产领域进驻时间
早而占据市场大部分的份额。产业链中游为电子纸显示屏生产厂家和电子货架标签系统解决方案提供商,其中
电子纸显示屏由于技术含量较低,参与者较多,目前合力泰、无锡威峰、台湾龙亭新技等公司均参与这部分业
务;系统解决方案提供商由于组网技术难度相对较高,目前比较知名的服务商包括汉朔科技、法国SES以及瑞
典Pricer公司等。产业链下游为电子纸货架标签的主要应用领域,目前前景比较广阔的应用领域为线下零售商
超等实体店

图1:电子货架标签产业链
电子纸薄膜
电子纸显示屏
系统架构
应用行业
资料来源:中信建投证券研究发展部
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