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2017年7月国泰君安_新兴能源行业_新能源汽车环球补贴梳理

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[Table_MainInfo][Table_Title]2017.07.05
新能源汽车环球补贴梳理
徐云飞(分析师)王浩(分析师)庞钧文(研究助理)
0755-239767750755-23976068021-38674703
xuyunfei@gtjas wanghao013539@gtjas pangjunwen@gtjas
证书编号 S0880517030003 S0880513090004 S0880115080135
本报告导读:
中国的补贴政策一直在汲取国外先进市场的经验,去其糟粕取其精华。中国目前的补
贴政策已经趋于成熟,长期利好我国新能源汽车行业发展

摘要:
[Table_Summary]2016年全球新能源汽车市场依然如火如荼,中国是最大市场,但产品结
构偏低端,补贴政策有调整的需要。2016年中国市场规模继续领跑全球,
由于中国补贴政策在2017年迎来退坡,2016年中国市场出现抢装潮。其
中A0级和A00级车占比较大,产品结构较为低端,不利于我国新能源汽
车行业的发展,政府需要改进补贴政策引导市场健康发展

发达国家的补贴政策发展经验值得中国借鉴。国外发达国家推出了3种
不同类型的补贴政策:①直接补贴:直接对消费者进行补贴,使得消费者
购买成本下降,使得新能源汽车具有经济性。②间接补贴:减免购车增值
税,购置税或减免购消费者的其他应缴税额,间接降低了消费者的购车成
本,使得新能源汽车具有经济性。③积分制:建立积分制政策,通过积分
交易推动新能源汽车行业发展。这些政策各有利弊,实施阶段效果不一,
各国政府为了保证新能源汽车市场发展屡次调整政策,这些发展经验值得
借鉴

我国新出台的双积分政策配合补贴退坡有效解决原有补贴痛点,长期利
好我国新能源汽车行业发展。我国原有补贴政策属于直接补贴,是我国
新能源汽车行业的风向标,但也客观上造成了新能源汽车行业大干快上过
度依赖补贴的现象。2018年即将实行的双积分政策能将市场主导权交还
给企业,配合补贴退坡将会最大限度激发企业的积极性,使得新能源汽车
行业形成有效竞争,良性循环,长期利好我国新能源汽车行业发展

看好新能源汽车产业龙头企业,推荐比亚迪
看好量价齐升的正极材料环节,推荐杉杉股份、当升科技
看好锂电隔膜龙头供应商,推荐创新股份、星源材质、沧州明珠
看好锂电结构件龙头企业,推荐科达利
看好锂电龙头企业,推荐国轩高科
[Table_Invest]评级:增持
上次评级:增持
[Table_subIndustry]细分行业评级
新兴能源增持
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资本货物










行业更新
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目录
1.全球范围内,新能源汽车发展依赖补贴.........3
2.直接补贴、间接补贴、积分制是全球补贴三板斧.....4
2.1.直接补贴:以车价补贴形式为主要手段的国家..4
2.2.间接补贴——以税收减免形式进行补贴的国家..7
2.3.另辟蹊径的积分制政策......8
3.中国补贴政策:取国外补贴政策之精华.........9
行业更新
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1.全球范围内,新能源汽车发展依赖补贴
2016年全球新能源汽车市场继续快速发展,市场主要集中在有稳定补贴
政策的国家。2016年全球累计销售新能源汽车77.4万辆,同比增长40%

销量排名前七的国家分别是:中国、美国、挪威、英国、日本、法国、
德国,合计销量达到63.7万辆,全球销量占比83%。从名单里可以看到,
大力发展新能源汽车的国家均为对环保有着强烈诉求的工业强国。这些
国家推广新能源汽车的时间较长,市场比较成熟,补贴政策相对稳定,
效果明显

我国新能源汽车市场绝对数量较大,但从产品结构看低端产品占比较高

2016年新能源乘用车主要由A0级与A00级高增长拉动整体增长,虽然
销量世界领先,但大而不强,主要车型在品牌知名度、核心性能、科技
体验等方面皆与世界热门车型有较大差距。一方面由于我国固有国情,
经济型电动车在县乡市场发展潜力巨大;另一方面我国新能源汽车原有
补贴政策采取阶梯式补贴形式,且17年补贴金额大幅退坡,导致整个
市场16年下半年形成抢装之势,厂商使用经济型电动车能在短时间内
研制生产从而搭上补贴退坡前的末班车。补贴政策的发展直接影响我国
新能源汽车行业的发展。我国即将实施的双积分政策,充分消化了其他
国家新能源政策发展的经验,将长期利好我国新能源汽车市场

图12016年主要国家新能源汽车销量(单位:万辆)
数据来源:EAFO、IHS、METI、中汽协、国泰君安证券研究
图22016年中国新能源汽车市场结构图32016年中国普通汽车市场结构
数据来源:乘联会,国泰君安证券研究数据来源:乘联会,国泰君安证券研究
注:2016年中国售出450辆c级新能源车,故忽略不计
新能源汽车仍然不具备经济性,行业发展需要补贴支持。动力锂电池在
4.53.22.42.9
15.9
3.1
34.3
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挪威英国德国法国美国日本中国其他
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。。。以上简介无排版格式,详细内容请下载查看