此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 板块运营效率、盈利能力有望提升 2017年12月08日 评级同步大市 评级变动：首次 行业涨跌幅比较 %1M 3M 12M 纺织制造-6.89-8.91-24.59 沪深300-1.903.7914.43 刘雪晴分析师 执业证书编号：S0530511030002 liuxq@cfzq 0731-84779556 刘鋆研究助理 liuyun2@cfzq 0731-84403397 相关报告 重点股票 2016A 2017E 2018E 评级 EPS PE EPS PE EPS PE 新野纺织0.2722.810.3517.600.4414.00推荐 华孚时尚0.5821.400.6818.250.8414.77推荐 孚日股份0.4215.860.5113.060.6011.10推荐 资料来源：财富证券 投资要点： 盖中上游，并有向下游延伸的趋势；棉纺板块进入成熟期，业绩弹性 相对适中，需要考虑运营效率和盈利能力的提升。自15年5月开始， 板块估值走势震荡向下，17年以来，板块估值仍处于估值回调阶段板 块自年初已下跌14.45%，整体法估值较年初回调29.63%、中位法估 值较年初回调23.02%
势较弱；国际棉价波动较大，国内外棉价差扩大；国储棉去库存，一 定程度缩小国内棉花供需缺口，长期来看棉花供需缺口压力仍存在
受进口纱线价格上扬影响，国内纱线价格自3月起回落，近期受国际 棉价波动影响，国内外纱线价格下行
来，板块负债结构有所调整；16年板块估值回调，去库存较为明显， 17年受整个行业弱复苏态势持续影响，存货、应收账款有所增加，周 转水平有所提高。利润端，板块营收、净利润实现低双位数增长；控 费水平有所提高；毛利率、净利率变动不大。现金流量端，17年以来 板块经营活动产生的现金流量净额同比减少，现金及现金等价物净增 加额同比增长
表现及行业价格、景气、终端等数据来看，整个纺织服装行业弱复苏 态势确立并持续。下游品牌服装端消费需求复苏且持续态势，将对中 上游纺织制造产生传导影响。通过加强布局产业链，提高对需求端的 快速反应能力，通过提高对原材料尤其是棉花的成本控制能力和转嫁 能力，扩大产品提价可能性，板块未来有望进一步提升运营效率、提 高盈利能力。目前来看，棉纺板块预计18年板块将有所表现。标的方 面，建议关注具有规模优势的龙头以及业绩成长较有保障的公司
-25% -18% -11% -4% 3% 10% 17% 2016-122017-042017-0 8纺织制造沪深300 行业深度纺织制造 此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1板块背景..........4 1.1产业链........4 1.2生命周期....5 2板块行情..........7 3板块估值.......... 84原材料情况....10 4.1棉花..........10 4.2纱线、胚布...........14 5板块经营情况16 5.1板块财务表现........
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看