注册 登陆
会员服务
我要上传
联系我们
首  页 管理资料专区 经营管理 人力资源 培训大全 人资培训专区 制度表格 咨询顾问资料 管理专题 行业资料
今日最新 行业资料专区 仓储管理 生产作业 采购管理 生产制造专区 物流管理 产品研发技术 现场与5S 保险资料
地产资料专区 财贸金融专区 商务贸易 财务下载 投资金融 商务资料专区 营销工具 邮址黄页下载 地产报告 地产策划
工程物业专区 企划营销专区 企划方案 营销下载 品牌管理 信息技术专区 创业资料 工程物业建装 营销策划 地产营销
文献论文专区 品质资料专区 金牌资料 行业辅助 论文辅助 视频资料专区 资料DVD 报告方案杂志 知识库 培训资讯
相关分类
    财贸金融下载区最新下载 > 投资金融 > 财经报告
证券行业67月投资策略_券商共舞MSCI_无惧资管误读_估值修复在即2017年招商证券15页
下载分数  8 分(VIP会员没有积分限制)
资料类型 财经报告
资料评价 资料评价度
文件大小 1159K (压缩后)
上传时间 2018-5-15
上 传 者 admin
下载总数 0

    


   ==== >>> 请先登录注册免费下载


  • 证券行业2018年度策略_业绩企稳回升_券商强者恒强
  • 2016年12月TalkingData2016年11月传统券商移动证券行业观察
  • 证券行业跟踪报告_券商业绩环比回暖_建议关注短期反弹机会2017年银河证券24页
  • 证券行业再论_驱动力信号验证_策略体系报告之二_券商股在Beta中孕育Alpha2017年申万宏源22页
  • 2016年报告10月传统券商移动证券行业观察
  • MBA论文_证券行业竞争加剧状况下的券商盈利模式研究(60页).rar
  • 固收证券公司发债专题报告_货币政策展望与券商发债分析2017年东兴证券27页
  • 金融行业动态跟踪_坚定看好保险_关注优质券商机会2017年华泰证券17页
  • 证券行业16A&1Q17业绩回顾_营业结构改善_Beta属性趋弱2017年中金公司15页
  • 证券行业2017年半年度策略报告_监管升级遇困局_业务转型寻突破_平安证券21页
  • 证券行业2016年报综述_投行资管业务发力_结构合理增长可期2017年平安证券32页
  • 综合金融服务行业上市券商2017年半年报业绩前瞻_券商业绩逐步分化_继续看好行业低估值龙头_渤海证券
  • 金融服务行业金融危机后海外券商发展路径_大摩篇_交易业务综合竞争实力出众2017年渤海证券38页
  • 金融服务行业券商海外布局专题系列报告之一积极布局海外_加速国际化进程2017年渤海证券30页
  • 金融服务行业上市券商7月经营数据点评_市场环境向好_经营数据环比下降受高基数影响2017年渤海证券14页
  • 金融服务行业金融危机后海外券商发展路径_高盛篇_面向全球_全方位服务客户2017年渤海证券34页
  • 金融行业动态跟踪_继续推荐领涨保险_关注券商交易性机会2017年华泰证券19页
  • 化工行业重大事项点评暨专题研究_纳入MSCI_这些你应该了解2017年中信证券33页
  • 非银行金融行业券商海外扩张研究之国际投行海外布局_以优势业务开拓市场_从区域到全面国际化2017年民生证券
  • 香港回归20周年专题报告_香港回归20周年粤港澳大湾区迎战略机遇期2017年国金证券14页
  • 院线行业深度报告_影院扩张红利正步入后半段_核心逻辑将从渠道成长切换至_垂直产业链整合2017年广发证券
  • 银行行业监管专题系列报告一强监管大幕开启_行业影响分化2017年平安证券18页
  • 银行行业专题报告_金融降杠杆_利润换风险_精选个股坚定长拿2017年招商证券36页
  • 银行行业2017年半年度策略报告_强监管引领行业变局_资负重塑稳中求胜_平安证券47页
  • 银行行业2017年中期投资策略报告_基本面改善支撑银行板块估值回升_个股分化需重视_公司因素_招商证券26页
  • 银行业深度报告_同业存单监管趋严_强化同业链条监管去杠杆2017年广发证券20页
  • 银行业专题分析报告之五_商业银行存贷利差专题_存贷利差将企稳回升_提升对业绩贡献度2017年国金证券
  • 银河金工FOF系列_固定收益基金投资方法及三季度投资思路2017年银河证券44页
  • 造船行业军工_q参军策_卷十三_新接订单触底_供给侧改革持续推进2017年广发证券57页


  •  注1: 下载后资料推荐winrar3.5以上版本解压.
     注2: 解压密码m448; 如资料名是乱码, 随意改名后再解压.
     注3: 需要安装office办公软件, Word(doc格式)、Excel(xls格式)、
          Powerpoint(ppt格式)、Access(mdb格式)、Visio(vsd格式)
     注4: 其他文件格式需要安装的软件
          Adobe Reader(pdf格式)、CAJ Viewer(nh、kdh格式)

          -- 更多参考 --

    推荐专题下载
           MSC
       
       券商
       
       投资策略
       
       招商投资
       
       招商策略
       
       证券行业策略
       

    免费会员只能下部分资料
    成为VIP会员可下载VIP管
    理资料(现有 986767笔)
    如何获得下载
    · 会员标准  
    · 代笔服务  
      资料简介
     
    敬请阅读末页的重要说明
    证券研究报告 | 行业专题报告
    金融 | 证券
    推荐(维持) 券商共舞MSCI 无惧资管误读 估值修复在即
    2017年06月06日 证券行业6-7月投资策略
    上证指数 3092
    行业规模
    占比%
    股票家数(只) 30 0.9
    总市值(亿元) 18043 3.6
    流通市值(亿元) 13628 3.5
    行业指数
    % 1m 6m 12m
    绝对表现 -1.0 -16.8 -6.3
    相对表现 -3.6 -16.8 -15.1
    资料来源:贝格数据、招商证券
    相关报告
    1、《证券行业点评—券商:2017年2
    季度投资展望|2016年报&2017年1
    季报业绩总结》2017-05-03
    2、《证券行业3月财务数据点评—2
    季度投资展望|1季度业绩前瞻|3月
    月报总结》2017-04-12
    3、《证券行业深度报告—最熟悉的陌
    生人 MSCI预期拉开进攻大幕》
    2017-04-09
    我们强烈看好券商年中投资机会。认为短期股价修复依赖于:(1) MSCI窗口期背
    景下,媒体正面报道和对券商股价的提振都是确定性事件;(2)投资者此前因监管、
    资管的误读造成对券商股的错杀,压力情绪有望逐步缓释,同时监管6月难现收
    紧预期;(3)券商估值触底的背景下,存在底仓迁徙可能;中期逻辑持续验证:(4)
    非经纪业务将保持快速增长;(5)股票池扩容带来的新业务需求将持续增加;(6)资
    本市场改革仍将稳步前进,17Q4有望看到改革加速

    MSCI预期降临,大概率推动估值修复。“增量资金预期”是券商股价的最强
    催化剂,过往4次增量资金催化均明显反应。目前MSCI冲关迎来最后2周,
    新闻积极报道和券商逢播报受益是确定性事件。且当前股价并未包含MSCI
    预期,不存在回调压力。券商有望因此打开估值修复通道

    监管和资管误读干扰券商核心投资逻辑,压力缓释有望助推估值修复。媒体5
    月两次对监管政策的报道部分失实,造成市场连续误读,券商估值小幅回撤

    往后看相关误读逐步纠正,敏感性测算影响微乎其微,恐慌情绪消散,且年
    中监管收紧预期较低,监管压力缓释有望助推估值修复

    估值具备强大吸引,最佳底仓标的。券商指数PB(LF)估值已低至1.75X,距
    离股灾和过往10年的底部平台估值1.68X仅5%以内,4大券商估值已经下滑
    至1.5X及以下。PB估值向下基本没有空间。PE估值方面,中性假设4大券
    商利润增速约15%,对应当年估值约16X,震荡市中向上空间超过20%。同
    时考虑大券商和券商指数回撤空间均10%以内,是A股市场唯一股灾后未涨
    过、且估值处于超长期历史底部的品种,超跌已成为市场的共识,是为当前
    底仓最佳配置方向

    基本面“不识庐山真面目”。证券行业的快速发展,经纪交易业务地位已转
    变成客户积累的入口。券商财富管理和机构业务快速发展,投行、信用、自
    营、自营、销售交易、直投另类子公司业务均快速发展。另一方面资本市场
    的扩容和交易制度的完善衍生出来了大量业务机会。16-17年业绩的V型反转
    有望学习银行、保险迎来股价的稳步修复行情

    在看好行业的大背景下,我们首推大券商。基于:(1)大券商业务均衡、收
    入多元,契合未来证券行业发展方向,并将优先受益IPO开闸带来的业绩改
    善;(2)大券商和券商指数估值在长期底部并且难以下降,具备绝对安全性;
    (3)强监管和风险事件频发时代,大券商黑天鹅概率更低,抵抗力更强;(4)
    市场风格聚焦低估值、业绩增长确定性高的白马龙头

    个股推荐:中信、广发;
    弹性组合:国元、兴业、方正、国金
    风险提示:交易活跃度低迷,MSCI预期不充分
    郑积沙
    zhengjisha@cmschina.com.cn
    S1090516020001
    马鲲鹏
    021-68407836
    makunpeng@cmschina.com.cn
    S1090516030003
    王立备
    wanglibei@cmschina.com.cn
    S1090517040005
    -15
    -10
    -5515Jun/16Sep/16Jan/17May/17
    (%)
    (%)
    证券沪深300
    行业研究
    敬请阅读末页的重要说明 Page 2
    正文目录
    一、MSCI预期临近 ...... 4
    1.追忆过去,有迹可循 .. 4
    2.展望未来,前景可期 ........... 5
    二、资管业务负面情绪致券商惨遭压制: ........ 5
    1.监管政策遭误读,券商股价被重创 .... 5
    2.还原政策,以正视听 .. 5
    3.敏感性测算-影响远低市场预期 ........ 6
    三、券商估值具备极强吸引力,大券商是底仓最佳标的 .......... 7
    1.估值铁底 ........ 7
    2.底仓价值 ........ 7
    四、基本面改善—“不识庐山真面目,只缘身在此山中”8
    1.券商是否存在基本面改善的逻辑? .... 8
    2.什么在混淆券商业绩增长的事实? .. 10
    3.基本面的弧形、U形反转引爆银行、保险持续上涨,缘何市场却对券商基本面V型反
    转视而不见呢? .......... 11
    五、投资建议 .. 12



     
    版权所有:企业管理资源网 © 2005-2018 客服电话:(+86 0411)-88895936 15566933248 Fax:0411-88895936
    E-mail:ask@comserv.cn(假日/晚上:15566933248)  QQ:76395700 605057861
    辽ICP备14017218号-1  辽公网安备 21021102000022号