李立峰 分析师 SAC执业编号：S1130515040001 (8621)60230231
lilifeng@gjzq
樊继拓 联系人
fanjt@gjzq
魏雪 联系人 weixue@gjzq
关注玻璃、粘胶短纤、黄金、钴，景气度回升
——行业比较周报
基本结论
一、节后周期品一看政策，二看开春数据
投资主线：节后周期品价格继续上涨，虽然市场对春季开工情况依然没有形
成一致观点，但由于重卡、工程机械、信贷、进出口等数据较好，周期和中
游相关的板块依然机会不断。建议关注两条主线：首先，现在是两会前的政
策密集期，建议关注供给侧改革或其他政策（一带一路、国企改革）可能会
涉及到的板块。其次，继续跟踪价格变化，部分商品之前受到淡季的影响价
格有所滞涨，随着开春，很多品种将会出现价格回升

推荐配置方向：玻璃、粘胶短纤、黄金、钴

二、价格跟踪：黑色商品、玻璃、黄金、钴、粘胶短纤
（1）黑色商品：铁矿石、螺纹钢价格5日累计分别上涨18%和11%。近期
黑色商品库存大幅回升，目前已经超过2016、2015年春季库存，但上行周
期时的库存相比，并不算高。贸易商对后期较为看好，节后需求有少量启
动，上周末现货价格有所上升，支撑了期货价格的上涨

（2）玻璃：单周上涨7.5%。2月10日，环保部、质检总局联合发改委、
工信部和安监总局等部门印发《水泥玻璃行业淘汰落后产能专项督查方
案》，将于2月12日-22日组织开展水泥、玻璃行业专项督察，对落后产能
进行清理整顿。此次督察范围覆盖全国，重点督察水泥玻璃落后产能淘汰情
况、落后工艺技术和装备退出情况，利用法律倒逼水泥玻璃落后产能退出，
同时督察产业环保政策标准执行。环保成本提高将有望挤出实力较弱产线，
玻璃节后价格稳中小涨

（3）黄金、白银：黄金的中期趋势由利率和通胀主导。目前大宗商品整体
趋势上行，通胀上行的趋势依然存在。美元指数近期连续弱势、特朗普新政
带来巨大不确定性，成为近期黄金上涨的重要催化剂

（4）钴：周上涨1.37%，单月上涨21%。刚果政局危机导致钴矿供给减
少，海外钴原料价格上涨。2017年第一周，因政令送达时滞出现了个别省
矿业局（如上加丹加省）停止办理精矿出口手续的情况。再加上由此带来的
产业链上下游囤货，导致价格快速上涨

（5）粘胶短纤：上周涨2.45%，两周上涨10%。长期来看，由于价格低
迷、环保压力，其产能持续低增长，目前开工率较高，显示供需结构紧张

而与之形成替代的棉花，今年价格也涨幅较大。短期来看，重要的催化剂是
北方雾霾停工

三、中微观数据重要变化
螺纹钢：五日累计上涨11%，库存快速上升

新能源汽车： 1月新能源乘用车销量达到0.54万，总体同比增速-61%

钴：单周上涨1.37%，单月上涨21%

粘胶短纤：单周上涨2.3%；涤纶短纤：单周上涨5.41%
乙二酸：单周上涨7.6%；
风险因素：经济大幅下行，环保政策变化等

2017年02月14日
行业比较周报
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内容目录
一、关注玉米、黄金、建材、钴，景气度回升 .. 5
1.1节后周期品一看政策，二看开春数据 ....... 5
1.2 价格跟踪：玉米、水泥、黄金、钴 .......... 5
1.3 自上而下的行业配置建议 . 6
二、中微观数据重要变化 .......... 7
三、行业基本面跟踪 ...... 7
四、行业数据跟踪 ....... 10
4.1 煤炭、钢铁 ......... 10
4.2 建材 ........ 11
4.3 金属 ........ 11
4.4 原油&化工 .......... 12
4.5 地产 ........ 14
4.6 机械 ........ 15
4.7 汽车 ........ 15
4.8 家电 ........ 16
4.9 农林牧渔. 16
4.10 白酒 ...... 18
4.11 轻工 ...... 18
4.12 纺织服装 .......... 19
4.13 医药 ...... 19
4.14 新能源汽车 ....... 20
4.15 传媒 ...... 20
4.16 电子 ...... 21
4.17 交通运输 .......... 21
股票投资策略报告
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图表目录
图表1：五日板块涨跌幅 ........... 5
图表2：上周市场风格 ... 5
图表3：自上而下给出的行业配置建议 . 6
图表4：行业基本面跟踪 ........... 8
图表5：煤炭期货价格 . 10
图表6：螺纹钢&铁矿石价格 ... 10
图表7：6大发电集团日均耗煤量同比10
图表8：煤炭库存情况 . 10
图表9：高炉开工率维持低位 .. 10
图表10：螺纹钢库存（周度）10
图表11：全国水泥均价 ........... 11
图表12：中国玻璃价格指数.... 11
图表13：锌铅期货价格 ........... 11
图表14：铜铝期货价格 ........... 11
图表15：锌铅上海期货交易所库存 ..... 11
图表16：铜铝上海期货交易所库存 ..... 11
图表17：国内贵金属期货价.... 12
图表18：资本市场避险情绪.... 12
图表19：原油价格和库存 ....... 12
图表20：美国原油钻机数量.... 12
图表21：尿素价格 ...... 12
图表22：烧碱价格 ...... 12
图表23：氯化钾价格 .. 13
图表24：粘胶短纤价格 ........... 13
图表25：天然橡胶期货价 ....... 13
图表26：甲醇期货价 .. 13
图表27：聚丙烯期货价 ........... 13
图表28：锦纶切片价格 ........... 13
图表29：乙二酸价格 .. 14
图表30：涤纶短纤价格 ........... 14
图表31：MDI .. 14
图表32：磷酸铵 .......... 14
图表33：30大中城市商品房成交面积15
图表34：商品房销售面积同比15
图表35：房地产投资 .. 15
图表36：各城市新建住宅价格月环比 . 15
图表37：工程机械销量 ........... 15