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一级市场2017年5月跟踪报告_主板公司加速对新三板挂牌企业并购_中信证券17页

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一级市场2017年5月跟踪报告
主板公司加速对新三板挂牌企业的并购
2017年5月19日
投资要点
投融资市场回顾
1)4月份,VC市场发生融资案例数为170起,较上月回落。天使融资
案例数为28起,较上月的37起有所回落。从融资金额来看,本月
VC融资披露的金额累计为18亿美元,较上月的36亿美元大幅下降

天使轮披露的金额为995万美元,较上月的2019万美元有显著的下

2)PE融资案例数回升,披露金额大幅上升。4月份PE市场完成融资
32起,较3月份的20起有所上升,但仍处于最近两年的较低水平

此外,本月披露的融资金额为96.46亿美元,较3月份23.83亿美元
有大幅度的上升

投融资市场重点案例回顾
1) 转转4月份完成A轮融资2亿美元。转转成立于2015年11月,是
58赶集旗下真实的个人闲置交易平台。2017年4月18日,58集团
宣布与腾讯达成最终协议,旗下二手交易平台转转获腾讯2亿美元投

2) 大搜车4月份完成D轮融资1.8亿美元。公司成立于2012年12月,
是中国最大的汽车交易服务供应商。2017年4月6日,公司获1.8
亿美元D轮融资。此次融资由美国华平投资集团领投,香港鼎佩投
资集团、锴明投资、佐誉资本、海通国际、宜信新金融产业投资基金、
晨兴资本跟投,高鹄资本为独家财务顾问

并购市场回顾
1) 收购案例数和披露金额双双下降。4月份,并购市场中收购、借壳上
市以及增资的案例数分别为377例、0例以及88例。收购案例数均
较3月有所下降,增资案例数较3月有小幅上升。4月份377例收购
案件中有242例披露了交易金额,累计达到213.01亿美元,较3月
的284例有所下降。4月份,并购市场的收购案例中市盈率和市销率
分别为19.86倍(86个样本)和5.90倍(115个样本),两者较3
月均有所下降。增资案例的市盈率和市销率分别为21.20倍(12个
样本)和10.90倍(27个样本)

2) 4月份制造业发生的并购案例数为59起。从标的公司所属的行业来
看,制造业、金融以及互联网是并购市场最受关注的领域。涉及金额
较大的案例包括机械设备领域的华东重机以29.5亿元收购润星科技
全部股权、长鹰天启以24.19亿元收购信质电机26%股权、北京搏
思以3.5亿元收购北京约基58%股权等

退出市场回顾:4月份,通过IPO退出的投资案例从上月的96例上升至
126例。而通过并购退出的案例为14例,其中包括金马股份以发行股份
购买永康众泰汽车100%股权,长城(德阳)投资、睿金众合、远晟投资、
九合股权投资、中达恒升、宙麟投资、中汇瑞祥七家机构实现退出。从行
业分布来看,49.2%的退出案例集中在制造业、医疗健康、制造业其他、
医药行业四大行业

4月,新三板新增挂牌企业116家。根据我们的不完全统计,企业定增获
VC/PE支持共计16家,获得融资约25.82亿元。重点的投资案例包括神
州优车、中海阳和柯菲平等

新三板投资策略方面,我们重点关注:(1)被投挂牌企业其投资机构在IPO
和并购方面有优良的退出记录;(2)挂牌企业财务符合创业板上市条件;
(3)产业基金参与布局,存在资源整合的空间。结合一级市场的变化,本
月我们建议关注的新三板标的包括神州优车、柯菲平等

风险因素。IPO政策变动带来市场不确定性,经济下行对中小微企业的冲击,
新三板市场流动性改善政策推出进度慢于预期

中信证券研究部
叶倩瑜
电话:021-20262117
邮件:yeqianyu@citics
执业证书编号:S1010515040001
刘凯
电话:021-20262109
邮件:kailiu@citics
执业证书编号:S1010516050001
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1.新三板市场策略随笔系列之十--关于
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港为鉴….……(2017-03-29)
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12.新三板市场策略随笔系列之五—寻
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一级市场2017年5月跟踪报告
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目录
投融资市场回顾 ....... 1
VC市场回顾1
本月VC市场重点关注的大额融资:互联网信息服务领域 ...... 2
PE市场回顾4
本月PE市场重点关注的大额融资:滴滴快的与Flipkart .... 5
并购市场回顾 ........... 6
退出市场回顾 ........... 8
IPO提速,达晨财智创投旗下4支基金实现退出 .... 8
新三板一级市场回顾9
PE/VC机构投资新三板情况9
新三板挂牌企业本月申报IPO和被并购的情况 ..... 10
风险因素 .... 13