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少儿卡通：幼教市场万亿级别，变现渠道日趋成熟。少儿卡通已成幼教刚需。随着二
胎政策的放开，预计未来几年婴儿出生率明显上升，根据罗兰贝格的假设，2020年我
国新生人口将达到1918万，幼教支出万亿市场。供给端看，我国少儿卡通作品数量理
性回落，但质量稳步提升，品牌化趋势加强——以系列作品塑造IP，最后通过衍生玩
具、品牌授权和主题乐园等方式让家长掏钱，顺利实现变现。此外，我国传统电视媒
体仍然是少儿卡通主要的发行渠道
“青少年向”新国漫：资本竞相追逐，新媒体纷纷布局，国漫崛起在即。2016年度，
中国二次元领域已公开的75起融资事件总金额达到24.5亿元人民币，相比较于2015
年增加了70%，腾讯、奥飞、光线三分天下，小巨头不断出现。发行层面来看，新国漫
领域传统媒体衰落，新媒体崛起，A/B站成为国内弹幕视频社区两大巨头，B站活跃用
户超过1.5亿，弹幕总量超过14亿；腾讯、爱奇艺、优酷等主流视频媒体纷纷布局动
漫领域，动漫APP层出不穷，有妖气、腾讯动漫、快看三足鼎立。变现层看，影视剧
改编和游戏改编是国漫的主要变现模式，VR+动漫市场空间广阔
动漫投资正当时。1）少儿卡通领域，行业发展进入稳定阶段，产业链投资机会体现在
两个方面：产业链资源整合能力强，品牌效应突出；牢牢立足变现能力，衍生玩具生
产销售能力强。因此，我们推荐关注立足自主IP，布局全产业链各环节的华强方特、
咏声动漫及从衍生品端出发，具有优势地位的小白龙和奇士达。2）青少年向“新国漫”
领域，行业进入高速发展期，公司体量小，核心竞争力在于原创能力及动漫制作水平
因此着重推荐关注标的主要是拥有不俗原创能力及动漫制作水平的内容提供商（CP），
具有“小而美”的优秀特质，包括：大千阳光、舞之动画、每日视界
证券分析师
刘靖 A0230512070005
liujing@swsresearch
研究支持
谭洁蔓 A0230117050014
tanjm@swsresearch
本研究报告仅通过邮件提供给 华宸未来 使用。2
新三板研究
请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共32页 简单金融 成就梦想
目录
1.动漫行业进入互联网时代5
1.1动漫产业链结构 .... 5
1.2动漫行业进入互联网时代 .. 5
1.3分级制度与我国动漫行业分类 ....... 7
2.少儿卡通：从量到质，稳中有进 . 9
2.1少儿卡通受众及付费人群分析 ....... 9
2.1.1少儿卡通在成长过程中起启蒙教育作用，二胎政策带来新的市场增量9
2.1.2 小手牵大手，“家长经济”规模惊人 . 10
2.2 内容层：凸显品牌价值，数量理性回落 .. 11
2.2.1立足儿童市场，品牌效应显现 ........ 11
2.2.2生产数量理性回落，质量稳步上升 .... 11
2.3发行层：传统媒体仍是少儿卡通的主阵地 ........... 12
2.4 变现层：衍生玩具、品牌授权及主题乐园是少儿卡通的主要变现模式
.......... 12
3.“新国漫”：热点频现，蓄势待发 ......... 15
3.1青少年向“新国漫”受众人群分析 .......... 15
3.1.2动漫满足“御宅族”二次元美好世界的追求 ........ 15
3.1.1国内二次元文化逐渐成为“主流文化”15
3.1.3 90、00后愿意为国漫买单 ........... 17
3.2内容层：国漫IP储备足，形式日益丰富 . 17
3.2.1多年孵化，国漫IP储备丰富，精品化程度加深 ..... 17
3.2.2产业链上下游协动，带动动漫产业链的发展 ........ 19
3.2.3以条漫为代表的新型网络漫画崛起，动画电影化程度加深 ........ 21
3.2.4资本布局频繁，三局鼎立格局初现 .... 21
3.3 发行层：传统媒体日渐衰落，新媒体平台争相布局 ........ 24
3.3.1传统媒体日渐式微 ...... 24
3.3.2新媒体百花齐放 ........ 25
3.4 变现层：变现模式多样化，逐渐走出政府补贴庇护所 .... 26
3.4.1动漫改编游戏 .......... 26
3.4.2动漫改编真人影视剧 .... 27
3.4.3同人创作 .. 28
3.4.4动漫展会 .. 28
3.4.5 VR+动漫 .. 29
4、投资策略及新三板投资标的 .... 29
