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社会服务行业月报_关注旅游、教育1季度行业数据向好_龙头公司增长可期2017年广发证券26页

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行业深度|休闲服务
证券研究报告
Table_Title
社会服务月报——关注旅游、教育
1季度行业数据向好,龙头公司增长可期
Table_Summary行情回顾:旅游和教育板块4月整体下跌7.6%和6.2%,大幅跑输指数
休闲服务:4月休闲服务行业整体下跌7.64%,沪深300指数下跌0.09%,
板块相对沪深300跑输7.73个点。在申万28个一级行业中,休闲服务排名
倒数第一。各子板块中,涨跌幅排序分别为景点(-0.75%)酒店(-6.92%)旅游
综合(-9.27%)餐饮(-13.90%)

旅游行业数据:国内游增长稳健,出境游港澳回暖,中端酒店持续发力
国内游:张家界、黄山等景区客流增速回升,各大省市增速平稳。黄山景区
1-3月累计客流增长9.4%,其中3月份单月同比增长14.4%;宏村1季度累
计客流增长12.9%,其中3月单月大幅增长37%;九寨沟受旅游市场整治影
响1季度客流下滑36%,其中3月份单月同比下滑57%,4月降幅缩窄至
3.6%。各省市旅游市场情况来看,各省市1-3月份接待游客均有所增长,上
海(+17.6%)、湖南(+19.1%)、重庆(+13.62%)、海南(+12.18%)、广东
(+11.49%)、北京(+9.56%)增幅较大。其中,3月三亚市接待过夜游客
158万人次,同比增长9.6%,1季度累计增长9.8%,17年以来三亚市旅游
收入大幅增长54.9%

出境游:港澳回升明显,短线游目的地分化加剧,长线游稳定增长。1)短线
游:3月份国内赴韩旅游人数同比大幅减少47%,1季度累计下滑12%;赴
日游客增速放缓至12%(16年1季度增速高达59%),东南亚部分国家高速
增长,越南1季度中国客流量增长64%。2)长线游:澳大利亚和加拿大前2
月分别增长7%和15%,新西兰前3月下滑3%,长线增长较为平稳。3)港
澳台:港澳地区数据复苏态势显著,3月赴香港、澳门内地游客量同比分别增
长10.4%和11.5%,台湾市场继续低迷,3月同比下滑45%

酒店:3月星级酒店Revpar(平均单房收益)略降,锦江旗下铂涛及卢浮恢
复显著。锦江系列酒店3月份经营数据表现靓丽。其中,铂涛系列品牌业绩
亮眼,出租率上涨5.1个百分点,RevPAR同比增长10.6%,RevPar大幅增
长主要受益麗枫和喆啡两个中端品牌RevPAR同比分别大幅增长16.3%、
20.4%;卢浮系酒店业绩回暖显著,出租率增长2.9个百分点,RevPAR大幅
增长8.9%,旗下Golden Tulip品牌3月RevPAR同比大增20.5%。锦江都
城系酒店3月出租率小幅上涨1个百分点,RevPAR小幅下降0.8%;3月份
星级酒店出租率微幅下降0.29个百分点,平均房价同比下滑5.16%

旅游行业观点:1季度行业数据向好,看好细分行业龙头
旅游行业16年受天气等因素影响处于小年,17年Q1各项数据向好,2季度
行业有望进一步恢复。建议关注景区的季节性改善、酒店的回升以及出境游
的底部企稳等几条主线。公司方面我们重点看好主业成长较为稳健、估值相
对合理,且有较强外延扩展预期的龙头:黄山旅游(旺季增长可期,激励机
制改善,外延项目并表)、中国国旅(机场招标预期持续发酵、海棠湾业绩增
长可期、打造国际化免税龙头)、中青旅(古北、乌镇持续增长,受益周边游
景气提升)。同时建议关注:众信旅游、宋城演艺和峨眉山

教育行业观点:《高中阶段普及计划》发布,民办高中及职业教育或受益
4月初教育部联合三部委发部《高中阶段教育普及攻坚计划(2017-2020年)》,
强调扩大中等职业教育资源、提高中等职业教育招生比例、促进普通高中和
职业学校协调发展和资源互通等。此外,本月初教育部新闻发布会材料《中
等职业教育改革发展的思路与举措》提出推动各地建立中等职业学校和普通
高中统一招生平台,落实普高与中职招生大体相当的要求。预计在政策利好
下,拥有民办高中及职业学校资产的上市公司有望受益,同时看好教育信息
化在普通高中及职业学校的推广和应用

公司方面,我们建议重点关注:东方时尚(驾校龙头,异地扩张加速,携手
昆明理工共建飞行员培训基地)、新南洋(K12培训龙头,期待定增和股权激
励落地)、世纪鼎利(鼎利学院快速扩张将带来盈利增长)。此外,各细分子
行业的龙头我们建议关注:(1)K12:勤上股份;(2)职业教育:中国高科;
(3)教育信息化:拓维信息、立思辰

风险提示:天气、突发事件等影旅游人数、经济下行影响行业需求

Table_Grade 行业评级 买入
前次评级 买入
报告日期 2017-05-08
Table_Chart 相对市场表现
Table_Author 分析师: 安 鹏 S0260512030008
021-60750610
anpeng@gf
分析师: 沈 涛 S0260512030003
010-59136693
shentao@gf
Table_Report 相关研究:
旅游行业年报和1季报分
析:16年盈利增速普遍放缓,
17年恢复增长可期
2017-05-02
社会服务月报——关注旅游、
教育:国内游有望加速增长,看
好低估值龙头
2017-04-05
社会服务月报——关注旅游、
教育:1季度旅游数据向好,龙
头价值渐显
2017-03-08
Table_Contacter 联系人: 张雨露021-60750610
zhangyulu@gf
-10%
-3%
4%
11%
2016-052016-092017-012017-05
休闲服务沪深300
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行业深度|休闲服务
目录索引
一、旅游行业 .......... 5
1)行情回顾:4月板块下跌7.6%,跑输沪深300指数7.7个百分点 ...... 5
2)数据跟踪:国内游增长稳健,出境游港澳回暖,中端酒店持续发力 .... 6
国内游:张家界、黄山等景区客流增速回升,各大省市增速平稳 ..... 6
出境游:港澳回升明显,短线游目的地分化加剧,长线游稳定增长 ........... 11
酒店业:3月星级酒店REVPAR略降,锦江旗下铂涛及卢浮恢复显著 ......... 14
3)重要新闻:中免中标南京禄口机场进境免税店项目,海航集团收购DUFRY16.79%股
份 .. 17
旅游行业重要新闻 .... 17
旅游行业公司公告 .... 19
4)旅游行业观点:一季度行业景气程度回暖,行业龙头增长可期 ......... 20
二、教育行业 ........ 22
1)教育板块市场回顾:4月平均下跌6.18%,跑输沪深300指数6.27个百分点 .......... 22
2)教育公司及行业重要新闻:教育部加大中小学教育投入,K12领域多政策助力发展 22
教育行业重要新闻 .... 22
教育行业公司公告 .... 24
3)教育行业观点:《高中阶段普及计划》发布,民办高中及职业教育或受益 ... 24
风险提示 ... 25