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软件及服务、技术硬件及设备行业板块业绩汇总_收入和利润增速上行_预计2017年估值仍将承压31页
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资料类型 薪酬综合
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  • 软件及服务、技术硬件及设备行业板块业绩汇总_收入和利润增速上行_预计2017年估值仍将承压31页
  • 软件及服务、技术硬件及设备行业_板块收入和利润增速均有上行_预计2017年估值仍将承压_中金公司42页
  • 跨市场数字营销行业2016年报总结_收入稳步增长_盈利能力面临挑战2017年中信证券27页
  • 教育行业年报1季报总结分析_收入稳步增长_幼教、信息化、职教表现相对较好2017年广发证券23页
  • 建筑工程行业2016年报以及2017年一季报汇总分析_收入增速、盈利水平_广发证券23页
  • 中国房地产酒店业三四五星级酒店薪酬报告27页
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  • 底房地产行业奖金发放与薪酬增长率趋势分析28页
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  • 开元房地产开发有限公司薪酬福利体DOC


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      资料简介
     
    请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明
    证券研究报告
    2017年5月2日
    软件及服务、技术硬件及设备
    板块业绩汇总:收入和利润增速上行,预计2017年估值仍将承压
    行业动态
    行业近况
    上周计算机板块下跌0.45%,沪深300指数下跌0.78%。计算
    机跑赢大盘0.33个百分点,在29个行业板块中涨幅居于第9位

    相对涨幅居于前列的公司主要是恒泰艾普、数字政通等;相对跌
    幅居于前列的公司主要是大智慧、神思电子、新联电子等

    计算机板块动态市盈率上行。截至目前,计算机(中信)板块P/E
    (TTM,整体法)为52.68x,2017年动态P/E(整体法)为35.46x,
    2018年动态P/E(整体法)为27.51x。计算机板块与沪深300的
    估值之比为4.04,低于近一年来的均值4.45

    评论
    2017年仍将是板块收购并表的高峰,预计板块的净利润仍将保
    持较快的增长。从目前计算机企业与已经完成过户的被并购资产
    的对赌协议来看,2017年板块内企业已有的对赌利润达到135.5
    亿元,创出历史新高。虽然目前已经有部分对赌业绩不能完成的
    情况,但整体而言,2017年无疑仍是板块业绩并表的高峰

    大股东解禁高峰将至,预计2017年计算机板块的估值难有大幅
    度的提升。按照4月28日的收盘价计算,2017年计算机板块可
    解禁的市值(包括首发股东限售、定增机构配售等)将达到1,566
    亿元,是2016年可解禁市值的2.1倍。虽然大股东解禁后未必会
    立即减持,但很难缓解市场对大量减持冲击股价的担心

    估值与建议
    仍建议重点关注成长白马股。目前计算机板块整体的估值仍然相
    对较高,此外新股发行、大股东解禁等因素预计将持续对板块的
    估值形成压制,我们对于板块行情继续秉持稍偏中性的看法。但
    以下几个方向建议布局或关注:(1)行业景气度向好的消费金融
    和第三方支付(新大陆、华峰超纤、奥马电器、海立美达)、自主
    可控/信息安全/政府(公安)大数据(启明星辰、美亚柏科)、AI
    行业(科大讯飞、四维图新、思创医惠)、不动产登记(超图软件);
    (2)估值较低的东方国信、广联达、汇冠股份、华宇软件;(3)
    新增推荐行业白马龙头东软集团;(4)次新中值得关注的亿联网
    络、泛微网络、熙菱信息、和仁科技、星网宇达

    风险
    (1)板块系统性估值回调;(2)政策落地速度不及预期

    目标 P/E (x)
    股票名称 评级 价格 2017E 2018E
    石基信息-A 推荐 30.00 50.7 42.4
    华宇软件-A 推荐 22.00 30.3 23.0
    汇冠股份-A 推荐 40.70 24.9 20.7
    东方通-A 推荐 59.68 49.3 43.6
    东方网力-A 推荐 25.90 34.8 27.2
    绿盟科技-A 推荐 30.00 37.9 30.9
    神州数码-A 推荐 30.00 45.4 41.0
    新大陆-A 推荐 25.00 29.3 28.3
    中金一级行业
    科技
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    雄安概念带动智慧城市板块,已发布预告企业一季度利润增速下
    滑 (2017.04.10)
    预计板块收入和利润将保持较快增长,重点关注成长白马股
    (2017.04.05)
    腾讯云服务营收高速增长,关注加速向云服务转型的厂商
    (2017.03.27)
    资料来源:万得资讯、彭博资讯、中金公司研究部
    卢婷 张向光 白永章 张景松
    分析员 分析员 联系人 联系人
    ting.lu@cicc.com.cn
    SAC 执证编号:S0080513090003
    SFC CE Ref: BCG257
    xiangguang.zhang@cicc.com.cn
    SAC 执证编号:S0080514030002
    yongzhang.bai@cicc.com.cn
    SAC 执证编号:S0080116060038
    jingsong.zhang@cicc.com.cn
    SAC 执证编号:S0080115080025
    73
    82
    91
    100
    109
    118
    2016-052016-072016-102017-012017-04
    相对
    值 (
    %)
    沪深300 中金技术硬件及设备 中金软件及服务
    中金公司研究部: 2017年5月2日
    请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明目录
    1、板块业绩汇总:收入和利润增速上行,预计2017年估值仍将承压 .... 3
    1.1 2016年全行业/软件及服务业收入和利润增速的中位数均有上行,预计新股发行、大股东解禁等预计将对板
    块估值形成压力 ......... 3
    1.2 上周板块行情和个股涨跌幅 .......... 10
    1.3 上周板块估值变动情况 .... 12
    2、行业近况 . 14
    2.1 软硬件 ........... 14
    2.2 人工智能 ......... 14
    2.3 VR/AR ........... 15
    2.4 互联网 ........... 15
    2.5 其他 .. 15
    3、公司近况 . 16
    图表
    图表1: 计算机板块企业的收入增速分布 ..... 3
    图表2: 计算机板块企业的归属净利润增速分布 ......... 4
    图表3: 全行业/软件及服务业收入增速的中位数均比去年同期有所提升 .... 4
    图表4: 全行业/软件及服务业收入增速的中位数均比去年同期有所提升 .... 5
    图表5: 全行业/软件及服务业归属净利润增速的中位数均比去年同期有所提升 ....... 5
    图表6: 2017年199个被并购资产与计算机板块企业达成了135.5亿元的对赌协议 ........... 6
    图表7: 计算机(中信)板块的P/E(TTM)变动 ...... 6
    图表8: 计算机板块新股IPO的数量 .......... 7
    图表9: 计算机板块可解禁的市值规模(以4月28日的收盘价计算) ..... 7
    图表10: 中金公司估值表 .......... 10
    图表11: 上周各行业相对沪深300涨跌幅 . 11
    图表12: 2016年1月至今多板块涨跌幅情况 ......... 11
    图表13: 上周相对涨幅前十 ....... 12
    图表14: 上周相对跌幅前十 ....... 12
    图表15: 计算机板块绝对估值变化 ........... 13
    图表16: 计算机板块相对估值变化 ........... 13
    图表17: 上周重点公司公告汇总 . 16



     
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