注册 登陆
会员服务
我要上传
联系我们
首  页 管理资料专区 经营管理 人力资源 培训大全 人资培训专区 制度表格 咨询顾问资料 管理专题 行业资料
今日最新 行业资料专区 仓储管理 生产作业 采购管理 生产制造专区 物流管理 产品研发技术 现场与5S 保险资料
地产资料专区 财贸金融专区 商务贸易 财务下载 投资金融 商务资料专区 营销工具 邮址黄页下载 地产报告 地产策划
工程物业专区 企划营销专区 企划方案 营销下载 品牌管理 信息技术专区 创业资料 工程物业建装 营销策划 地产营销
文献论文专区 品质资料专区 金牌资料 行业辅助 论文辅助 视频资料专区 资料DVD 报告方案杂志 知识库 培训资讯
相关分类
    人资培训专区最新下载 > 薪酬福利管理 > 薪酬综合
软件及服务、技术硬件及设备行业_板块收入和利润增速均有上行_预计2017年估值仍将承压_中金公司42页
下载分数  10 分(VIP会员没有积分限制)
资料类型 薪酬综合
资料评价 资料评价度
文件大小 1310K (压缩后)
上传时间 2018-5-15
上 传 者 admin
下载总数 0

    


   ==== >>> 请先登录注册免费下载


  • 软件及服务、技术硬件及设备行业_计算机板块解禁增持员工持股全览_关注次新股2017年中金公司22页
  • 软件及服务、技术硬件及设备行业_新零售成为风口_关注相关公司2017年中金公司18页
  • 软件及服务、技术硬件及设备行业板块业绩汇总_收入和利润增速上行_预计2017年估值仍将承压31页
  • 软件及服务、技术硬件及设备行业_政务信息化建设和大数据开放应用有望提速_关注相关厂商2017年中金公司
  • 软件及服务、技术硬件及设备行业_关注信息安全、国产化相关厂商以及布局海外市场龙头企业2017年中金公司
  • 软件及服务、技术硬件及设备行业ADAS产业链系列调研_爆发脚步临近_国内厂商机遇显现2017年中金公司
  • 软件及服务、技术硬件及设备行业_基金在计算机板块持仓创历史新低2017年中金公司15页
  • 软件及服务、技术硬件及设备行业_银联推出二维码支付加速扫码支付推广_网络安全法即将落地2017年中金公司
  • 软件及服务、技术硬件及设备行业_互联网企业加速向线下渗透_网络安全法开始实施2017年中金公司16页
  • 软件及服务、技术硬件及设备行业_人工智能或再掀热潮_智能驾驶保持较高活跃度2017年中金公司21页
  • 软件及服务、技术硬件及设备行业_AI深入行业应用_融合创造价值2017年中金公司23页
  • 化工行业1Q17行业收入利润大幅增长_继续看好钛白粉和锂电池材料2017年中金公司20页
  • 机械设备行业深度研究_油气改革_重塑竞争力必然选择2017年华泰证券28页
  • 机械设备行业_群雄逐鹿_掘金物流仓储自动化千亿市场2017年方正证券26页
  • 海外配置2月报_特朗普政策仍有推进空间_但需防范波动2017年中金公司25页
  • 食品饮料行业乳业月报_国内原奶价格继续低位运行2017年中金公司16页
  • 中金公司2017年下半年债券资产配臵策略展望_矫往有理_过正藏机112页
  • 房产税开征挑战大_收入分配调节可期_房地产税专题报告
  • 锂电池行业十问十答_底部夯实_趋势上涨2017年中金公司20页
  • 软件及服务、技术硬件及设备行业板块业绩汇总_收入和利润增速上行_预计2017年估值仍将承压31页
  • 软件及服务、技术硬件及设备行业_板块收入和利润增速均有上行_预计2017年估值仍将承压_中金公司42页
  • 跨市场数字营销行业2016年报总结_收入稳步增长_盈利能力面临挑战2017年中信证券27页
  • 教育行业年报1季报总结分析_收入稳步增长_幼教、信息化、职教表现相对较好2017年广发证券23页
  • 建筑工程行业2016年报以及2017年一季报汇总分析_收入增速、盈利水平_广发证券23页
  • 中国房地产酒店业三四五星级酒店薪酬报告27页
  • 莱蒙鹏源定制化薪酬分析报告51PPT
  • 底房地产行业奖金发放与薪酬增长率趋势分析28页
  • 正祥渠道拓展部框架以及薪酬体系PPT
  • 开元房地产开发有限公司薪酬福利体DOC


  •  注1: 下载后资料推荐winrar3.5以上版本解压.
     注2: 解压密码m448; 如资料名是乱码, 随意改名后再解压.
     注3: 需要安装office办公软件, Word(doc格式)、Excel(xls格式)、
          Powerpoint(ppt格式)、Access(mdb格式)、Visio(vsd格式)
     注4: 其他文件格式需要安装的软件
          Adobe Reader(pdf格式)、CAJ Viewer(nh、kdh格式)

          -- 更多参考 --

    推荐专题下载
           收入
       
       利润
       
       硬件技术
       
       硬件行业
       
       软件服务
       
       中金公司
       
       
       

    免费会员只能下部分资料
    成为VIP会员可下载VIP管
    理资料(现有 984134笔)
    如何获得下载
    · 会员标准  
    · 代笔服务  
      资料简介
     
    请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明
    证券研究报告
    2017年5月2日
    软件及服务、技术硬件及设备
    板块收入和利润的增速均有上行,预计2017年估值仍将承压
    业绩回顾
    业绩符合预期
    2016年度全行业/软件及服务业收入和利润增速的中位数均有上
    行。收入方面,全行业营业收入同比增速的中位数为19.74%,比
    去年同期的17.81%高1.93个百分点;利润方面,全行业归属净
    利润同比增速的中位数为18.12%,比去年同期的13.48%高4.64
    个百分点

    发展趋势
    2017年仍将是板块收购并表的高峰,预计板块的净利润仍将保
    持较快的增长。从目前计算机企业与已经完成过户的被并购资产
    的对赌协议来看,2017年板块内企业已有的对赌利润达到135.5
    亿元,创出历史新高。虽然目前已经有部分对赌业绩不能完成的
    情况,但整体而言,2017年无疑仍是板块业绩并表的高峰

    大股东解禁高峰降至,预计2017年计算机板块的估值难有大幅
    度的提升。按照4月28日的收盘价计算,2017年计算机板块可
    解禁的市值(包括首发股东限售、定增机构配售等)将达到1,566
    亿元,是2016年可解禁市值的2.1倍。虽然大股东解禁后未必会
    立即减持,但很难缓解市场对大量减持冲击股价的担心

    盈利预测
    我们对已覆盖企业的盈利预测保持不变

    估值与建议
    仍建议重点关注成长白马股。目前计算机板块整体的估值仍然相
    对较高,此外新股发行、大股东解禁等因素预计将持续对板块的
    估值形成压制,我们对于板块行情继续秉持稍偏中性的看法。但
    以下几个方向建议布局或关注:(1)行业景气度向好的消费金融
    和第三方支付(新大陆、华峰超纤、奥马电器、海立美达)、自主
    可控/信息安全/政府(公安)大数据(启明星辰、美亚柏科)、AI
    行业(科大讯飞、四维图新、思创医惠)、不动产登记(超图软件);
    (2)估值较低的东方国信、广联达、汇冠股份、华宇软件;(3)
    新增推荐行业白马龙头东软集团;(4)次新中值得关注的亿联网
    络、泛微网络、熙菱信息、和仁科技、星网宇达

    风险
    (1)板块系统性估值回调;(2)宏观经济下行导致需求不及预期

    目标 P/E (x)
    股票名称 评级 价格 2017E 2018E
    华宇软件-A 推荐 22.00 30.3 23.0
    汇冠股份-A 推荐 40.70 24.9 20.7
    创业软件-A 推荐 46.20 36.4 29.7
    东方网力-A 推荐 25.90 34.8 27.2
    东方国信-A 推荐 26.00 28.5 21.6
    卫宁健康-A 推荐 22.00 58.6 46.5
    四维图新-A 推荐 23.40 73.6 55.4
    广联达-A 推荐 18.80 33.6 25.4
    中金一级行业
    科技
    相关研究报告
    东软集团-A | 收入与资产结构优化,为快速发展蓄能
    (2017.04.29)
    千方科技-A | 一季报业绩符合预期,有望在华东地区的轨交市
    场取得进一步突破 (2017.04.28)
    高鸿股份-A | 传统业务为主,维持“中性” (2017.04.28)
    海立美达-A | 一季度符合预期,支付、消费金融和数据业务弹
    性较大 (2017.04.28)
    华峰超纤-A | 重组获无条件通过,威富通进入发展新阶段
    (2017.04.28)
    创业软件-A | 一季度业绩符合预期,双主业稳定发展
    (2017.04.27)
    资料来源:万得资讯、彭博资讯、中金公司研究部
    卢婷 张向光 白永章 张景松
    分析员 分析员 联系人 联系人
    ting.lu@cicc.com.cn
    SAC 执证编号:S0080513090003
    SFC CE Ref: BCG257
    xiangguang.zhang@cicc.com.cn
    SAC 执证编号:S0080514030002
    yongzhang.bai@cicc.com.cn
    SAC 执证编号:S0080116060038
    jingsong.zhang@cicc.com.cn
    SAC 执证编号:S0080115080025
    73
    82
    91
    100
    109
    118
    2016-052016-072016-102017-012017-04
    相对
    值 (
    %)
    沪深300 中金技术硬件及设备 中金软件及服务
    中金公司研究部: 2017年5月2日
    请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明目录
    1、2016年度个股业绩汇总:受益于收购并表,半数公司利润增速在30%以上 ... 4
    1.1 收入情况:半数企业收入增速在0~30%的区间内 ........ 4
    1.2 净利润:近半数企业利润增速在30%以上 ..... 4
    2、2016年板块业绩回顾:全行业/软件及服务业收入和利润增速的中位数均有上行 .......... 6
    2.1 利润表:全行业/软件及服务业收入和利润增速的中位数均有上行 .. 6
    2.2 资产负债表:全行业/软件及服务业的资产负债表质量有所下降 .... 11
    2.3 现金流量表:全行业/软件及服务业经营性现金流/营业收入的比值的中位数均有下行 . 14
    3、2017年一季度业绩回顾:收入增速中位数下行,毛利率中位数提高15
    3.1 收入和毛利率:全行业/软件及服务业收入增速的中位数均比去年同期略有下行 ........ 15
    3.2 费用:全行业/软件及服务业销售费用增速和费用率的中位数均有所提高 .... 16
    3.3 利润:全行业/软件及服务业归属净利润增速的中位数均比去年同期有所提升 ........... 17
    4、重点细分子行业概述:细分行业景气度普遍较低 . 19
    4.1 信息安全:收入增速放缓,2016年归属净利润增速大幅下行 ..... 19
    4.2 银行IT:2016年收入增速大幅上行,利润增速略有提升 .......... 21
    4.3 券商IT:2016年板块收入增速下行,大智慧大幅亏损导致板块归属净利润为负 ...... 24
    4.4 医疗IT:收入增速下行,归属净利润增速大幅提升 ...... 27
    4.5 教育IT:收入增速放缓,2016年归属净利润增速大幅上行 ....... 30
    4.6 智慧城市:收入增速略有提高,2016年归属净利润增速有所降低33
    5、新股发行、大股东解禁等预计将对板块估值形成压力 ........ 37
    5.1 利润方面,2017年仍将是收购并表高峰,预计板块的净利润仍可保持较快的增长 .... 37
    5.2 估值方面,板块估值已经有所回落,但新股发行节奏加快、大股东解禁增多预计将压制板块估值的上行 ... 37
    5.3 建议重点关注成长白马股 . 39
    图表
    图表1: 计算机板块企业的收入增速分布 ..... 4
    图表2: 计算机板块企业的归属净利润增速分布 ......... 5
    图表3: 计算机板块企业的扣非后净利润增速分布 ...... 5
    图表4: 全行业/软件及服务业收入增速的中位数均比去年同期有所提升 .... 6
    图表5: 全行业/软件及服务业收入增速的中位数均比去年同期有所提升 .... 7
    图表6: 全行业/软件及服务业的销售费用增速的中位数均较去年同期略有上行 ....... 7
    图表7: 全行业/软件及服务业的销售费用率中位数均有所降低 ... 7
    图表8: 全行业管理费用增速的中位数有所下降,软件及服务业管理费用增速的中位数上行 .... 8
    图表9: 全行业销售费用率的中位数有所上升,软件及服务业管理费用率的中位数略有下降 .... 8
    图表10: 全行业/软件及服务业职工薪酬增速的中位数均比去年同期有所提升 ........ 9
    图表11: 全行业营业外收入增速的中位数大幅提升,软件及服务业营业外收入增速的中位数下降 ......... 9
    图表12: 全行业/软件及服务业营业利润增速的中位数均比去年同期大幅提升 ....... 10
    图表13: 全行业/软件及服务业归属净利润增速的中位数均比去年同期有所提升 ..... 10
    图表14: 全行业/软件及服务业扣非后净利润增速的中位数均比去年同期有大幅度的提升 ...... 11
    图表15: 全行业/软件及服务业的商誉仍在快速增加 .. 11
    图表16: 启明星辰、新北洋、东方国信等在2016年进行了大量的商誉减值 ......... 12
    图表17: 存货/营业成本:全行业/软件及服务业存货/营业成本的中位数均有提高 .. 12
    图表18: 全行业/软件及服务业应收账款/营业收入的中位数均有较大幅度提升 ...... 13



     
    版权所有:企业管理资源网 © 2005-2018 客服电话:(+86 0411)-88895936 15566933248 Fax:0411-88895936
    E-mail:ask@comserv.cn(假日/晚上:15566933248)  QQ:76395700 605057861
    辽ICP备14017218号-1  辽公网安备 21021102000022号