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[Table_MainInfo]
[Table_Title] 2017.08.09
从全球朱格拉周期到中国制造再繁荣
——“全球视野，立足中国”系列报告之二
[Table_A
uthor]
罗志恒(分析师) 解运亮(研究助理) 黄燕铭(分析师)
010-59312711 010-59312751 021-38676036
luozhiheng@gtjas xieyunliang@gtjas huangyanming@gtjas
证书编号 S0880516060002 S0880116030065 S0880512090001
本报告导读：
新一轮全球朱格拉周期兴起，将为中国制造业产品带来广阔市场需求，中国制造业或
开启由大变强之路。未来一个阶段，结构优化将成为中国经济的核心特征

摘要：
[Table_Summary]我们的观点有何不同？简而言之，不是中国新周期，而是全球朱格
拉周期新起点；不是繁荣的顶点，而是中国制造业轻装走向再繁荣

全球朱格拉周期迎来新起点。2000年以来已经历两轮全球朱格拉周
期。2016年末至2017年初，美欧日韩等重要经济体纷纷出现设备投
资抬头现象，我们已迎来新一轮全球朱格拉周期

中国制造业在国际分工中占据相对不错的位置。我们基于机械及运
输设备50个细分行业数据测算，发现中国制造业出口技术含量在主
要经济体中已位居前列，出口竞争力较强

全球朱格拉周期助力中国制造再繁荣。过去两轮全球朱格拉周期帮
助中国成长为“世界工厂”，新一轮全球朱格拉周期将再次为中国制
造业产品带来广阔市场需求，中国制造业或开启由大变强之路

10大细分行业可能最受益。全球朱格拉周期下，中国制造业各细分
行业将广泛受益。我们基于一定标准进行测算，认为拖车和半挂车、
电信设备、自动数据处理设备、工程机械等细分行业可能最受益

宏观研究团队
花长春（研究所全球首席经济学家）
电话：0755-23976621
邮箱：huachangchun@gtjas
证书编号：S0880116100007
张捷（分析师）
电话：010-59312761
邮箱：zhangjie018644@gtjas
证书编号：S0880517050006
解运亮（研究助理）
电话：010-59312751
邮箱：xieyunliang@gtjas
证书编号：S0880116030065
罗志恒（分析师）
电话：010-59312711
邮箱：luozhiheng@gtjas
证书编号：S0880516060002
魏凤（分析师）
电话：021-38676675
邮箱：weifeng@gtjas
证书编号：S0880517050005
感谢花长春博士对本报告的贡献
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专
题
研
究
宏观研究
宏
观
研
究
证
券
研
究
报
告
专题研究
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目 录
1. 前言：秉持全球视野，奉献诚意研究3
2. 全球朱格拉周期迎来新起点 .... 3
2.1. 我们正站在第3轮全球朱格拉周期的起点上3
2.2. 新一轮全球朱格拉周期具有可持续性4
2.3. 消费恢复为全球朱格拉周期再兴起奠定基础5
3. 中国制造业在国际分工中占据相对不错的位置 ....... 6
3.1. 制造业50个细分行业的技术分布图——以机械及运输设备为例 .. 6
3.2. 中国制造业在国际分工中的地位高于一般认识 ........ 8
4. 全球朱格拉周期助力中国制造再繁荣 .......... 10
4.1. 全球朱格拉周期为中国制造业带来重要机遇 .......... 10
4.2. 10大细分行业可能最受益 ..... 11
4.3. 中国制造业或开启由大变强之路 ...... 13
5. 结束语：未来总量放缓不是问题，结构优化才是核心变量 ......... 14