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相对涨幅居于前列的公司主要是分众传媒、超图软件、金证股份、
华铭智能等；相对跌幅居于前列的公司主要是迪威视讯、维宏股
份、汉邦高科、中海科技、路畅科技等
计算机板块动态市盈率下行。截至目前，计算机（中信）板块P/E
（TTM，整体法）为51.90x，2016年动态P/E（整体法）为47.21x，
2017年动态P/E（整体法）为34.71x，2018年动态P/E（整体法）
为26.83x。计算机板块与沪深300的估值之比为3.84，低于近一
年来的均值4.49
评论
ADAS产业链系列调研：爆发脚步临近，国产机遇开启。近期我
们和中金汽车组共同调研了ADAS产业链的上中下游企业，我们
发现ADAS技术的应用逐渐普及和下沉，同时国内ADAS公司与
国外的差距显著缩小，在市场需求爆发的背景下有望迎头赶上
国内ADAS算法公司尚处于发展初期，建议在二级市场关注两条
主线：（1）自主开展ADAS感知技术研发或收购ADAS技术公司
的企业，如四维图新（收购杰发科技）、亚太股份（投资前向启创）
等将受益于需求的爆发；（2）ADAS初创公司被并购整合是这个行
业大概率发生的事件，因此尚缺乏ADAS技术但与能够现有业务
形成协同的企业，如东软集团、索菱股份和路畅科技值得关注
估值与建议
仍建议重点关注成长白马股。上周市场分化较为严重，除家电、
医药等少数板块上涨外，大部分行业出现较大幅度的下跌。考虑
到计算机板块整体的估值仍然相对较高，我们对于板块行情继续
秉持稍偏中性的看法。但以下几个方向建议布局或关注：（1）行
业景气度向好的消费金融和第三方支付（新大陆、华峰超纤、奥
马电器、海立美达）、自主可控/信息安全/政府（公安）大数据（启
明星辰、美亚柏科）、AI行业（科大讯飞、四维图新、思创医惠）；
（2）估值较低的东方国信、广联达、汇冠股份、华宇软件；（3）
推荐行业白马龙头东软集团；（4）次新中值得关注的亿联网络、
泛微网络、熙菱信息、和仁科技、星网宇达
风险
（1）板块系统性估值回调；（2）政策落地速度不及预期
目标 P/E (x)
股票名称 评级 价格 2017E 2018E
石基信息-A 推荐 30.00 50.3 42.1
新大陆-A 推荐 25.00 27.8 26.8
华宇软件-A 推荐 22.00 29.8 22.5
汇冠股份-A 推荐 40.70 24.8 20.7
东方通-A 推荐 80.30 50.8 45.0
东方网力-A 推荐 33.80 30.4 22.4
神州数码-A 推荐 30.00 45.4 41.0
中金一级行业 科技
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资料来源：万得资讯、彭博资讯、中金公司研究部
卢婷 张向光 白永章 张景松
分析员 分析员 联系人 联系人
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SFC CE Ref： BCG257
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SAC 执证编号：S0080116060038
jingsong.zhang@cicc
SAC 执证编号：S0080115080025
76
84
92
100
108
116
2016-042016-072016-102017-012017-04
相对
值 (
%)
沪深300 中金技术硬件及设备 中金软件及服务
中金公司研究部: 2017年4月24日
请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明目录
1、ADAS产业链系列调研：爆发脚步临近，国内厂商机遇显现3
1.1 ADAS技术的应用逐渐普及和下沉，国内ADAS公司机遇开启 ..... 3
1.2 上周板块行情和个股涨跌幅 ........... 4
1.3 上周板块估值变动情况 ..... 6
2、行业近况 ... 8
2.1 软硬件8
2.2 人工智能 .......... 8
2.3 VR/AR9
2.4 互联网9
2.5 其他 ... 9
3、公司近况 . 10
图表
图表1: 中金公司估值表 . 4
图表2: 上周各行业相对沪深300涨跌幅 .... 5
图表3: 2016年1月至今多板块涨跌幅情况5
图表4: 上周相对涨幅前十 .......... 6
图表5: 上周相对跌幅前十 .......... 6
图表6: 计算机板块绝对估值变化 . 7
图表7: 计算机板块相对估值变化 . 7
图表8: 上周重点公司公告汇总 ... 10
