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全球视野_立足中国系列报告之一全球可能正站在朱格拉周期新起点上2017年国泰君安13页

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[Table_MainInfo][Table_Title]2017.06.02
全球可能正站在朱格拉周期新起点上
——“全球视野,立足中国”系列报告之一
[Table_A
uthor]
罗志恒(分析师) 解运亮(研究助理)
010-59312711 010-59312751
luozhiheng@gtjas xieyunliang@gtjas
证书编号 S0880516060002 S0880116030065
本报告导读:
美日韩等重要经济体出现朱格拉周期抬头迹象,全球或迎来新一轮朱格拉周期,为中
国机械及运输设备出口带来广阔市场空间。全球朱格拉周期共振,中国经济中期向好
可期

摘要:
[Table_Summary] 全球朱格拉周期或已迎来新起点。2016年末-2017年初,美国、日
本、韩国等重要经济体纷纷出现了设备投资增速回升的现象。我们回
顾历史发现,进入2000年以来,全球主要经济体(包括发达经济体
和新兴经济体)的朱格拉周期保持着较强的同步性,这意味着目前全
球可能正站在新一轮朱格拉周期的起点上

新一轮全球朱格拉周期具有可持续性。危机之后,全球资产负债表修
复过程已经历了相当长的时间,目前美欧日居民和企业资产负债表修
复明显,现在基本进入拐点,未来居民和企业加杠杆空间充足,这意
味着全球新一轮朱格拉周期具有有力的支撑因素,可持续性较强

中国外需回暖持续,经济中期向好。中国机械及运输设备在总出口中
占近半壁江山,且在国际上具有较强竞争优势。全球新一轮朱格拉周
期开启将为我国机械设备出口带来广阔市场空间,中国出口总体持续
向好可期。外需向好、朱格拉周期共振、新型城镇化、消费升级、城
市群发展等因素支撑中国经济中期向好

风险提示:美国减税法案若迟迟不获通过,全球的设备支出周期或比
较弱

宏观研究团队
花长春(研究所全球首席经济学家)
电话:0755-23976621
邮箱:huachangchun@gtjas
证书编号:S0880116100007
张捷(分析师)
电话:010-59312761
邮箱:zhangjie018644@gtjas
证书编号:S0880517050006
解运亮(研究助理)
电话:010-59312751
邮箱:xieyunliang@gtjas
证书编号:S0880116030065
罗志恒(分析师)
电话:010-59312711
邮箱:luozhiheng@gtjas
证书编号:S0880516060002
魏凤(分析师)
电话:021-38676675
邮箱:weifeng@gtjas
证书编号:S0880517050005
感谢花长春博士对本报告的贡献
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次、三阶段》
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2017.05.14
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2017.05.12
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2017.05.05




宏观研究










专题研究
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目 录
前言... 3
1.主要经济体均存在明显的朱格拉周期3
1.1. 朱格拉周期是一种中周期 ........ 3
1.2. 主要经济体均存在明显的朱格拉周期4
2.全球朱格拉周期具有明显的同步性 .... 6
2.1. 主要经济体朱格拉周期具有较强同步性 ........ 6
2.2. 可能的原因 ......... 6
3.新一轮全球朱格拉周期具有可持续性7
3.1. 主要经济体资产负债表修复,支撑其朱格拉周期具有可持续性 .... 7
3.2. 全球的实际利率水平仍然较低9
3.3. 全球或开始减税潮 ...... 10
4.对中国的影响:外需回暖持续,经济中期向好 ..... 11