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招商证券2017年餐饮旅游行业8月投资策略_紧抓连锁酒店龙头_聚焦高景气度子行业24页

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证券研究报告 | 行业策略报告
可选消费 | 餐饮旅游
推荐(维持) 紧抓连锁酒店龙头,聚焦高景气度子行业
2017年07月30日 餐饮旅游行业8月投资策略
上证指数 3253
行业规模
占比%
股票家数(只) 31 0.9
总市值(亿元) 4409 0.8
流通市值(亿元) 2886 0.7
行业指数
% 1m 6m 12m
绝对表现 -2.2 -0.1 4.4
相对表现 -4.2 -10.0 -11.2
资料来源:贝格数据、招商证券
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IPO》2017-07-10
梅林
021-68407471
meilin@cmschina
S1090517070006
8月将进入中报集中披露期,旅游板块公司经营相对平稳,业绩大幅超预期的可
能性较小。从月度跟踪数据来看,目前国内酒店、景区的景气度保持上行,我们
维持对行业“推荐”的投资评级,建议投资者布局高景气度细分领域,紧抓连锁
酒店龙头和优质景区个股

7月周期股走强,创业板继续下探,餐饮旅游板块表现较弱。7月A股各板块
走势分化,周期板块大涨,创业板走弱,餐饮旅游板块指数下跌2.0%,表现
弱于沪深300指数(上涨1.5%),强于创业板指数(下跌4.6%),在A股
29个行业中排名第21位,其中两大酒店龙头首旅、锦江涨幅居前。随着暑期
旅游消费旺季来临,餐饮旅游板块有望迎来主题性行情,8月板块相对排名预
计将会回升

景区:市场整体表现较好,丽江客流恢复增长。6月,黄山景区接待游客27.03
万人次/+27.14%,丽江市接待游客439.63万人次/+17.99%,三亚市接待过
夜游客117.25万人次/+16.76%,桂林市接待游客835.35万人次/+98.94%,
九寨沟景区接待游客40.62万人次/-0.25%。5月,张家界市各景区接待游客
546.89万人次/+16.02%,长白山景区接待游客10.48万人次/+20.05%

出境游:景气度仍处低位,欧洲游有所恢复。5月民航国际航线客运量达423.3
万人次/+3.4%。6月中国游客赴日本58.72万人次/+0.81%,韩国25.49万人
次/-66.39%。5月奥地利接待中国游客9.06万人次/+22.89%;加拿大5.51
万人次/+9.55%;澳大利亚7.93万人次/+11.06%

酒店:行业加速好转,连锁酒店龙头经营超预期。6月全国星级酒店全面好转,
入住率/平均房价/RevPAR增长3.7pct /0.6%/7.5%。Q2华住入住率/平均房价
/RevPAR增长4.8pct/8.2%/14.0%。6月锦江入住率/平均房价/RevPAR增长
2.9pct /1.3%/5.1%;铂涛入住率/平均房价/RevPAR增长4.8pct/2.7%/9.0%

首旅酒店公布上半年业绩预告,如家Q2业绩预计增长超40%

免税:受益海南旅游市场火热,离岛免税持续反弹。4月海南离岛免税商品销
售额5.51亿元/+42.6%,购物人数18万人次/+35.4%,客单价3061元/+5.4%

6月三亚凤凰机场旅客吞吐量135.8万人/+20.8%,三亚旅游市场继续反弹

国内游景气度好于出境游,把握酒店板块复苏机会。二季度旅游行业数据表
明,今年旺季国内游景气度较好,重点景区客流均有两位数增长;酒店业经
营正在加速好转,连锁酒店龙头超预期复苏;海南离岛免税延续强势反弹趋
势;出境游行业仍处低位,处于调整期

我们建议餐饮旅游板块配置主线如下:1)国内酒店行业全面复苏,叠加中档
酒店品牌快速扩张,连锁酒店龙头持续获益,重点推荐:首旅酒店、锦江股
份;2)细分领域龙头,业绩稳健成长,旅游旺季行情下存在估值上行空间,
推荐:黄山旅游、中国国旅、宋城演艺; 3)具备长期成长空间,短期受行
业调整影响导致估值下行,超跌后进入估值底部的标的:众信旅游、凯撒旅
游、腾邦国际

风险因素:宏观经济增速下滑;旅游行业系统性风险

01020
25
Aug/16Nov/16Mar/17Jul/17
(%)
(%)
餐饮旅游 沪深300
行业研究
敬请阅读末页的重要说明Page 2
正文目录
一、7月行情回顾 ......... 4
二、旅游行业重点数据跟踪 ...... 6
1、景区:市场整体表现较好,丽江客流恢复增长 ....... 6
2、出境游:景气度仍处低位,欧洲游有所恢复 ........... 8
3、酒店:行业加速好转,连锁酒店龙头经营超预期 .. 12
4、免税:受益海南旅游市场火热,离岛免税持续反弹 .......... 17
三、7月重要新闻和公告汇总 . 18
1、行业重大新闻 ........ 18
2、行业重要公告 ........ 20
四、8月投资策略 ....... 21
风险提示:宏观经济增速下滑;旅游行业系统性风险22
图表目录
图1:7月A股中信行业指数涨跌幅排名 ......... 4
图2:7月餐饮旅游板块公司涨跌幅排名 .......... 4
图3:各板块2017年预测市盈率(截至2017年7月28日)5
图4:黄山景区游客数量月度同比增速 . 7
图5:宏村景区游客数量月度同比增速 . 7
图6:张家界市游客数量月度同比增速 . 7
图7:丽江市游客数量月度同比增速 .... 7
图8:三亚市过夜游客数量月度同比增速 ......... 8
图9:桂林市游客数量月度同比增速 .... 8
图10:九寨沟景区游客数量月度同比增速 ....... 8
图11:长白山景区游客数量月度同比增速 ....... 8
图12:民航国际航线客运量月度同比增速 ....... 9
图13:民航国际航线客运量月度累计同比增速9
图14:中航信国际航线运输量指数月度同比增速 ........ 9
图15:中航信国际航线价格指数月度同比增速9
图16:中国大陆赴香港游客数量月度同比增速 .......... 10
图17:中国大陆赴澳门游客数量月度同比增速 .......... 10
图18:中国大陆赴台湾游客数量月度同比增速 .......... 10
图19:中国大陆赴日本游客数量月度同比增速 .......... 10
图20:中国大陆赴韩国游客数量月度同比增速 .......... 10
图21:中国大陆赴越南游客数量月度同比增速 .......... 11