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投资策略|轻工制造
证券研究报告
Table_Title
轻工制造行业
文化纸价格上行，上市纸企一季度盈利向好
Table_Summary
广发轻工造纸行业周度观点：
监管层出手雄安概念股核查并将高转送股票列入重点监管，短期市场
或重新回归基本面。行业内上市公司年报、一季报密集公布，造纸企业盈
利能力提升不断得到公司经营数据验证，吨纸盈利能力提升显著，基于一
季度纸品提价以及价格落地顺畅，预计上市纸企一季报普遍向好

家具行业悲观预期已反弹到位，关注滞涨次新股与新品类股票，跟踪
地产周成交。本周各线城市新房月成交：一线、三线环比下降，二线小幅
微升：其中，4个一线城市新房成交环比下降45.9%；14个二线城市新房成
交环比上升0.3%；29个三四线城市新房成交环比下降16.6%

文化纸价格上行，包装纸持续低迷
文化纸市场交投良好，市场较为稳定。由于目前纸价较高，囤货减少，
下游普遍刚需采购，且对高价货源抵触心理愈加明显。双胶纸市场成交良
好，市场较为平稳，中旬山东、河南等地区因环保限产的厂家多陆续恢复
正常生产，货源紧俏情况略有缓解，因教材用纸订单以及正处于出版旺季，
纸厂订单较多，出货顺畅，且下游采购尚可，预计后期价格仍存上调空间

地产成交数据回落，家具行业悲观预期已反弹到位
本周各线城市新房月成交：一线、三线环比下降，二线小幅微升：其
中，4个一线城市新房成交环比下降45.9%；14个二线城市新房成交环比上
升0.3%；29个三四线城市新房成交环比下降16.6%。14城市二手房周成交：
整体成交环比大幅下降，其中，整体二手房成交环比下降27.4%；8限购城
市二手房成交环比下降33.7%；6非限购城市二手房成交环比下降34.2%

国家体彩中心换帅，互联网彩票有望迎来政策窗口期
近日国家体彩中心有较大人事变动，张弛、曾志刚分别任彩票中心主
任和书记，原国家体彩中心书记、副主任闫玉丰调离，出任体育总局装备
中心主任。张弛原来是分管体彩中心负责互联网彩票业务的电子处，对于
互联网彩票更是“行家里手”，预期互联网彩票有望迎来政策窗口期

盛通股份公布第二期员工持股计划
本周盛通股份公布第二期员工持股计划，参与对象为公司及下属子公
司在职的员工254人，其中董监高持股占比13.33%，拟筹集资金额为不超
过3,000万元，本集合资金信托按照2:1的比例设立优先级份额、劣后级份
额，规模上限为9000万份，存续期为24个月

齐峰新材非公开发行股票申请获得证监会发审委审核通过，公司计划
募集资金5亿元用于实施年产5.0万吨素色装饰原纸、3.0万吨无纺（布）
壁纸原纸项目，增发价格为9.12元/股

风险提示
经济增速超预期下滑导致消费行业需求萎缩；主要原料价格过快上涨；
体育产业市场化推进行政干预风险较大

Table_Grade 行业评级 买入
前次评级 买入
报告日期 2017-04-16
Table_Chart 相对市场表现
Table_Author 分析师： 赵中平 S0260516070005
0755-23953620
zhaozhongping@gf
分析师： 申 烨 S0260514080002
020-87578446
shenye@gf
Table_Report 相关研究：
轻工制造行业:废纸价格短期
企稳，三月房地产成交放量
2017-04-09
轻工造纸行业2017年4月月
报:良品制造迎合消费升级，精
细管理成就品牌价值
2017-04-06
轻工制造行业:废纸价格持续
回落，地产周成交数据回升
2017-04-02
Table_Contacter 联系人： 汪达 010-59136610
wangda@gf
-15%
-7%
1%
9%
2016-042016-082016-122017-04
轻工制造沪深300
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投资策略|轻工制造
目录索引
一、造纸——文化纸价格上行，包装纸持续低迷 ... 5
（一）造纸行业最新价格速递5
（二）行业关键要闻 ... 5
（三）造纸行业数据周度跟踪5
（四）造纸行业估值情况 ..... 15
二、家具——互联网家居共享平台在厦门推出获青睐 ...... 16
（一）行业关键要闻 . 16
（二）家具行业原材料价格速递 ...... 16
（三）地产高频数据跟踪 ..... 19
（四）家具行业数据月度跟踪 .......... 20
（五）家具行业估值情况 ..... 25
三、包装——全新包装+线上销售，露露剑指年轻一代 .... 25
（一）行业关键要闻 . 26
（二）纸与金属包装原料价格走势 ... 26
（三）塑料包装原料价格走势 .......... 29
（四）包装行业估值情况 ..... 30
四、彩票&电子发票——国家体彩中心换帅，互联网彩票将迎政策窗口期 .......... 32
（一）彩票月度销量及分彩种统计 ... 32
（二）彩票最新动态跟踪 ..... 33
（三）彩票行业估值情况 ..... 34
（四）彩票产业链梳理 ......... 34
（五）电子发票行业本周动态跟踪 ... 36
（六）电子发票行业政策 ..... 36
（七）电子发票解决方案 ..... 38
（八）东港股份相关信息 ..... 39
五、体育&教育——CBA新疆获得冠军，“新疆模式”开启CBA商业价值新时代 .......... 40
（一）体育行业本周动态跟踪 .......... 40
（二）体育行业估值情况 ..... 41
（三）体育行业政策梳理 ..... 42
（四）教育行业本周动态跟踪 .......... 43
（五）教育行业估值情况 ..... 44
（六）教育行业政策梳理 ..... 44
六、资本运作周报：盛通股份公布第二期员工持股计划；齐峰新材定增方案获发审委通过
...... 45
（一）定增方案 ........ 45
（二）股权质押相关 . 46
（三）股东增持 ........ 47
（四）资本投资 ........ 47
（五）员工持股计划 . 48
（六）发行股份 ........ 48
七、风险提示 ........ 49