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行业跟踪|轻工制造
证券研究报告
Table_Title
轻工制造行业
环保检查强化龙头纸企优势，关注滞涨二线个股
Table_Summary广发轻工造纸行业周度观点：
本周（文内“本周”均指7月10日至14日）主要一线龙头股价震荡
整理，借助中报向好预期，存量资金投资风格由扎堆龙头白马标的向估值
偏低的二线龙头以及滞涨品种切换。环保部启动专项检查规范进口废物企
业行为，部分纸企因涉嫌环境违法行为被通报，造纸行业龙头环保措施更
加规范，环保政策趋严有望加速产业集中度提升

造纸：行业龙头估值修复行情延续，文化纸价格略有回落
二季度纸企盈利情况好于此前预期，行业龙头估值修复行情延续，排
污许可证制度落地、进口废物利用企业专项检查等加码环保监管，环保部
启动专项检查规范进口废物企业行为本周已见成效，部分纸厂停产整顿导
致下游需求减弱，废纸价格回调。本次环保部专项检查重在监管进口废物
利用而非进口废物管控，利好环保措施更加规范的造纸行业龙头。本周板
块上涨效应继续带动非龙头标普涨，滞涨品种启动验证我们此前观点。纸
种价格方面，包装纸价格涨势趋缓，文化纸价格略有回落

家具：二线家具标的估值与业绩匹配度更佳
家具板块延续上周投资风格，中报超预期个股表现相对较好，二线家
具标的估值与业绩匹配度更佳。上周新房周成交数据显示：一二线城市新
房成交环比继续下滑，4个一线城市新房成交环比下降39.3%；二手房成
交方面，整体成交环比下降20.0%。三四线房地产数据持续好于预期强化
二线品种预期回暖，利好渠道下沉，三四线门店布局完整的家具公司

包装：看好纸包装龙头企业高成长性和良好的利润空间
消费电子行业对高端纸包装需求贡献大，智能手机对产品包装重视程
度高，包装供应商利润空间良好。纸包装产业空间广阔，龙头企业拓展非
消费电子优质客户能力强，下游客户产品成长性好且有足够意愿支付相对
高的包装采购成本。我们看好口碑信誉和设计能力俱佳、客户拓展能力强
的苹果供应商裕同科技

风险提示
经济增速超预期下滑导致消费行业需求萎缩；主要原料价格过快上体
育产业市场化推进行政干预风险较大

重点公司盈利预测：
公司简称 评级 股价（元/股） EPS（元/股） PE 2016A 2017E 2018E 2016A 2017E 2018E
顾家家居 买入 58.53 1.394 2.171 2.920 33.96 26.96 20.04
裕同科技 买入 71.00 2.430 2.936 3.957 28.52 24.18 17.94
太阳纸业 买入 7.94 0.417 0.607 0.775 16.03 13.08 10.25
晨鸣纸业 买入 14.97 1.066 1.720 1.994 9.72 8.70 7.51
数据来源：公司财务报表，广发证券发展研究中心
Table_Grade行业评级 买入
前次评级 买入
报告日期 2017-07-17
Table_Chart相对市场表现
Table_Author分析师： 赵中平 S0260516070005
0755-23953620
zhaozhongping@gf
Table_Report相关研究：
轻工制造行业:纸价上涨强化
中报向好预期，关注滞涨二线
品种
2017-07-10
轻工制造行业:包装纸龙头再
迎利好，环保部加码进口废物
监管
2017-07-05
轻工造纸行业月报（2017年7
月）:家得宝：世界建材家居零
售商巨头
2017-07-04
Table_Contacter联系人： 汪达 010-59136610
wangda@gf
任尚伟 020-87574791
rensw@gf
-15%
-6%
3%
12%
2016-072016-112017-032017-07
轻工制造沪深300
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行业跟踪|轻工制造
目录索引
一、造纸——包装纸涨势趋缓，文化纸价格小幅下滑 ........ 5
（一）造纸行业最新价格速递5
（二）行业关键要闻 ... 5
（三）造纸行业数据周度跟踪5
二、家具——司米橱柜中国二厂落地黄冈14
（一）行业关键要闻 . 14
（二）家具行业原材料价格速递 ...... 15
（三）地产高频数据跟踪 ..... 17
（四）家具行业数据月度跟踪 .......... 18
（五）家具行业估值情况 ..... 22
三、包装——无人超市热度再起，推动智能包装进一步发展 ....... 23
（一）行业关键要闻 . 24
（二）纸与金属包装原料价格走势 ... 24
（三）塑料包装原料价格走势 .......... 27
（四）包装行业估值情况 ..... 28
四、彩票&电子发票——顺丰彩票近日开售，快递小哥化身好运使者 ...... 30
（一）彩票月度销量及分彩种统计 ... 30
（二）彩票最新动态跟踪 ..... 31
（三）彩票行业估值情况 ..... 33
（四）彩票产业链梳理 ......... 34
（五）电子发票行业本周动态跟踪 ... 36
（六）电子发票行业政策 ..... 36
（七）电子发票解决方案 ..... 38
（八）东港股份相关信息 ..... 39
五、体育&教育——当代明诚正式100%收购新英体育，构建版权整合平台 ....... 40
（一）体育行业本周动态跟踪 .......... 41
（二）体育行业估值情况 ..... 42
（三）体育行业政策梳理 ..... 42
（四）教育行业本周动态跟踪 .......... 44
（五）教育行业估值情况 ..... 44
（六）教育行业政策梳理 ..... 45
六、资本运作——劲嘉股份定增方案获得证监会批准 ...... 46
（一）行业内公司定增进度梳理 ...... 46
（二）近期上市公司股东增持及股权激励计划......... 47
（三）股权质押相关 . 49
（四）股东增持 ........ 50
（五）股东减持 ........ 50
（六）资本投资 ........ 50
七、风险提示 ........ 51