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轻工造纸行业2017年度中期投资策略_把握家具行业次轮行情_静待消费升级龙头崛起_国泰君安34页

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更新时间:2018/5/15(发布于广东)

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文本描述
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2017年中期投资策略研讨会
把握家具行业次轮行情,静待消费升级龙头崛起
行业评级:增持
证券研究报告2017年06月08日
国泰君安轻工造纸行业2017年度中期投资策略
姓名:穆方舟(分析师)
邮箱:mufangzhou@gtjas
电话:0755-23976527
证书编号:S0880512040003
姓名:吴晓飞(研究助理)
邮箱:wuxiaofei@gtjas
电话:0755-23976003
证书编号:s0880115100027
姓名:林昕宇(研究助理)
邮箱:linxinyu@gtjas
电话:0755-23976212
证书编号:S0880116080319
国泰君安证券2017年中期投资策略研讨会
投资要点行业评级:增持
1请参阅附注风险提示
把握家具行业次轮行情,静待消费升级龙头崛起
1、把握次轮家具行业节奏,静待逆地产周期增长的数据验证
与一季度相比,二季度家具板块存在两个不确定性有待观察验证,市场的预期又将发生一定变化:第一,去
年9月份开始的地产调控是否会对家具业绩带来影响将逐步开始验证,第二,三四线地产后续的复苏情况。若
二季度家具板块出现调整则将是很好的配置时点,从全年看家具板块是轻工行业确定性最强的子版块。推荐
标的:欧派家居、好莱客、喜临门、索菲亚、美克家居;受益标的:顾家家居、金牌厨柜、曲美家居、尚品
宅配

2、造纸行业景气度保持在相对高位,偏重自下而上选择标的
从供给端来看,在环保政策趋严的压力下,大量小纸厂出现不可逆的关停,运费、能源、废纸、木浆等价格
连续上涨加速了纸价上涨;从需求端来看,纸价上涨促使下游客户及中游经销商、贸易商有强烈的补库存需
求。综合供需关系,建议继续重点关注包装纸、文化纸板块。预计2017H1主要纸企的业绩同比继续保持较快
增长,体现充足的业绩弹性。分纸种推荐顺序为:包装纸文化纸特种纸。推荐标的:太阳纸业、山鹰纸业
、晨鸣纸业

市场对家具行业乐观预期反应充分,悲观预期反应不足,二季度调整等待最好的买点,从全年来看,家具仍然是确
定性最强的板块。造纸行业在前期环保去产能的推动下,行业竞争格局将逐步优化,市场份额将继续向龙头集中,
由于市场已预期到行业经营状况持续改善,因而后续要继续关注环保许可证落地所带来的催化作用。