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行业跟踪|轻工制造
证券研究报告
Table_Title
轻工制造行业
造纸家具板块业绩向好，淡季跟踪吨纸净利
Table_Summary
广发轻工造纸行业周度观点：
我们重点分析了家具、造纸、包装印刷三个板块主流公司2016年报和
2017年一季报。家具板块体现出明显地产后周期属性，整体业绩表现出色；
造纸板块受产品价格上涨驱动业绩大幅提升；包装业绩因下游客户增速不
同而分化。家居领域继续看好估值合理的白马股以及商业模式新颖、长期
成长性好的次新股，家具次新股估值杀跌下来后与行业白马股基本持平，
次新股估值贵的情况基本得到缓解，筹码结构优于白马股，特色更加鲜明，
市场预期差相对明显。造纸方面看好行业优质龙头和拥有跨界业务优势的
企业。包装领域看好优质客户拓展能力强的龙头企业

包装纸价格持续上涨，文化纸市场继续维稳，重点跟踪吨纸净利
包装纸整体表现较好，白卡纸价格惯性上涨，白板纸价格趋稳。瓦楞
纸因废纸价格上涨，周内华东地区部分纸企上调100-200元/吨，广东地区
部分纸企价格微涨50元/吨左右。因5月份下游需求尚不明朗，国内其它多
数纸企对后市持观望心态。截至本月底，国内多数瓦楞纸企业库存消化良
好，库存控制在1-2周，去库存压力不大。浙江富阳地区纸企于25日起轮
流停机检修5-10天

文化纸市场维稳运行，纸厂订单充足，因目前价格已较高，市场观望
氛围浓厚，倾向于采购低价纸，价格环比持平。铜版纸市场成交尚可，纸
厂陆续发布涨价函，计划调价100-300元/吨，但目前市场售价暂无明显调
整，贸易商销售手中存货为主，从业者观望情绪较重

顺丰进军彩票业拓展新盈利模式
顺丰控股旗下顺丰彩(深圳)公司与各地方体彩管理中心签署协议，在广
东、江苏、湖南及江西试点代销丰彩主题即开票。丰彩主题即开票是以顺
丰快递元素为主题的纸质即开型彩票。顺丰彩将提供代理销售丰彩主题即
开票的相关服务，其中的物流配送、票务保管及兑奖管理等服务将通过顺
丰控股的相关渠道来实现，顺丰或将成为彩票行业的综合物流服务商

陕西金叶、爱迪尔拟参与设立投资基金
陕西金叶拟认缴出资人民币10,000万元发起设立金叶几何股权投资中
心，出资占比14.286%，全资子公司金叶利源作为普通合伙人认缴出资人民
币350万元，占本合伙企业认缴出资比例为0.5%。投资领域包括但不限于：
高等院校的服务与支撑项目、教育部军民融合人才培养相关项目、其他教
育类项目。爱迪尔拟以自有资金参与认购由惟鼎大千发起设立的产业投资
基金份额，基金主要投向包括国内外高端珠宝首饰设计生产加工企业等方
向

风险提示
经济增速超预期下滑导致消费行业需求萎缩；主要原料价格过快上涨；
体育产业市场化推进行政干预风险较大

Table_Grade 行业评级 买入
前次评级 买入
报告日期 2017-05-07
Table_Chart 相对市场表现
Table_Author 分析师： 赵中平 S0260516070005
0755-23953620
zhaozhongping@gf
分析师： 申 烨 S0260514080002
020-87578446
shenye@gf
Table_Report 相关研究：
轻工造纸行业月报（2017年5
月）:骊住集团：厨卫为核专注
整装，潜心营造优质生活
2017-05-05
轻工制造行业2016年报及
2017一季报总结:造纸板块底
部反弹，家具板块景气延续
2017-05-04
轻工制造行业:包装纸价格回
升，一季度彩票销量同比增
4.9%
2017-04-30
Table_Contacter 联系人： 汪达 010-59136610
wangda@gf
-5%
3%
11%
19%
2016-052016-092017-012017-05
轻工制造沪深300
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行业跟踪|轻工制造
目录索引
一、造纸——包装纸价格持续上涨，文化纸市场高位震荡 . 5
（一）造纸行业最新价格速递5
（二）行业关键要闻 ... 5
（三）造纸行业数据周度跟踪5
（四）造纸行业估值情况 ..... 14
二、家具——嘉定新城打造“互联网+泛家居”产业集聚区 ........ 15
（一）行业关键要闻 . 15
（二）家具行业原材料价格速递 ...... 15
（三）地产高频数据跟踪 ..... 17
（四）家具行业数据月度跟踪 .......... 19
（五）家具行业估值情况 ..... 23
三、包装——AR技术对包装业来说是“魔术”还是“革命”？ . 24
（一）行业关键要闻 . 24
（二）纸与金属包装原料价格走势 ... 25
（三）塑料包装原料价格走势 .......... 28
（四）包装行业估值情况 ..... 28
四、彩票&电子发票——顺丰进军彩票业拓展新盈利模式，或将成为彩票行业的综合物流
服务商 ....... 30
（一）彩票月度销量及分彩种统计 ... 31
（二）彩票最新动态跟踪 ..... 32
（三）彩票行业估值情况 ..... 32
（四）彩票产业链梳理 ......... 33
（五）电子发票行业本周动态跟踪 ... 35
（六）电子发票行业政策 ..... 35
（七）电子发票解决方案 ..... 37
（八）东港股份相关信息 ..... 37
五、体育&教育——效仿NBA模式进行战略改革，英雄联盟联赛进一步市场化商业化 .. 39
（一）体育行业本周动态跟踪 .......... 39
（二）体育行业估值情况 ..... 40
（三）体育行业政策梳理 ..... 41
（四）教育行业本周动态跟踪 .......... 42
（五）教育行业估值情况 ..... 42
（六）教育行业政策梳理 ..... 43
六、资本运作周报：青岛金王定增方案获证监会批准；陕西金叶、爱迪尔拟分别设立投资
基金........... 44
（一）定增方案 ........ 44
（二）股权质押相关 . 45
（三）股东减持 ........ 46
（四）资本投资 ........ 46
七、风险提示 ........ 48