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行业研究/石油天然气/石油天然气 证券研究报告
行业跟踪报告 2017年05月29日
[Table_InvestInfo]
投资评级 增持 维持
市场表现
[Table_QuoteInfo]
-1.34%
3.05%
7.44%
11.84%
16.23%
20.62%
2016/52016/82016/112017/2
石油天然气海通综指
资料来源：海通证券研究所
[Table_AuthorInfo]
分析师:张宇
Tel:(021)23219583
Email:zy9957@htsec
证书:S0850515080001
联系人:潘莹练
Tel:(021)23154122
Email:pyl10297@htsec
联系人:相姜
Tel:(021)23219945
Email:xj11211@htsec
LNG系列Ⅰ：天然气前景看好，长期改革
降价是动力，短期政策驱动提振需求
[Table_Summary]
投资要点：
上周分化明显。上周（2017.05.22-2017.05.26）分化明显。沪深 300 指数收
3480.43点，同比上升2.25%；上证综指收3110.06点，同比上升0.63%；深
证成指收 9859.23点，同比下降1.12%；创业板指收 1759.63点，同比下降
2.30%；中小板指收 6442.21点，同比下降0.83%

银行、非银领涨。根据申万行业分类，上周涨幅前三行业分别为银行、非银、
钢铁，涨幅分别为5.12%，5.04%，1.21%；跌幅前三行业分别为国防军工、电
子、综合，分别为-4.61%，-3.80%和-3.71%

本周重点推荐组合。【万里扬】【东百集团】【联明股份】【东方锆业】【易见股份】
【道恩股份】【三环集团】【飞荣达】

行业及公告追踪。OLED行业追踪：三星再获1.8亿块苹果OLED面板订单；
京东方和出光兴产达成合作；京东方携多款OLED产品亮相SID 2017。锆行业
追踪：锆英砂供给龙头相继涨价，逻辑兑现

本周专题：天然气前景看好，长期改革降价是动力，短期政策驱动提振需求

天然气是世界能源结构中重要一环，具有清洁环保优势。受资源禀赋影响，我
国天然气在能源结构中占比相对较低，2015年为5.9%，低于发达国家20%平
均水平。目前我国天然气产业链对外依存度相对较高；中游长输管道几乎掌握
在三桶油手中，LNG车运企业竞争相对激烈；下游受煤改气等政策影响需求提
振，未来看好天然气在工商业燃料和城市发电领域持续渗透，行业长期看好

价格优势不明显是天然气快速渗透阻力，资源禀赋和价格未完全市场化是价格
优势不明显主要原因，未来改革降价是天然气长期发展之道，中短期政策驱动
是核心

风险提示：油价持续下跌风险，改革进程不达预期风险

行业研究〃石油天然气行业
请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明目录
1. 上周情况总结5
2. 重点推荐股票和行业跟踪 ...... 6
2.1 重点推荐组合 ... 6
2.2 行业追踪 .......... 7
3. 本周专题：天然气发展前景看好，长期改革降价是动力，短期政策驱动提振需求 ... 8
3.1 天然气是一种清洁能源，在我国能源结构中占比较低 . 8
3.2 我国天然气上游对外依存度较高，中游稳定，下游受煤改气等政策驱动未来有
望持续提振 .. 10
3.3 降低价格是长期发展之道，中短期政策驱动是核心 ... 16
3.4 参照国际经验，市场化定价和丰富气源是降低价格之路 ....... 18
3.4.1 美国：市场化定价+页岩气开发，提升效率降低成本 ... 18
3.4.2 日本：气电合作+刺激性产业政策加速天然气渗透 ....... 19
3.4.3 德国：多样化气源+“管道与管道”竞争降低管输费，推动天然气发展 ... 20