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天然气产业链行业专题_经济性优势扩大_产业链迎发展机遇2017年广发证券20页

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行业深度|专用设备
证券研究报告
Table_Title
天然气产业链行业专题
经济性优势扩大,产业链迎发展机遇
Table_Summary
核心观点:
总体格局:天然气消费量将持续提升
根据能源局发布的《能源发展“十三五”规划》,到2020 年,天然气
在能源消费结构中所占比例将提高到10%以上,预计到2020年天然气消费
量将较目前消费量提高一倍,产业发展空间大。根据美日英天然气发展经
验,预计我国天然气的快速发展期至少持续到2035年

油气价差拉大,天然气经济性优势扩大
2016年以来石油价格稳步回升,油气价差正在屡创近年新高,气柴比
(LNG价格/0号柴油价格不断创新低)从2016年初的超过70%一路回落
到2017年2月的55.6%。价差拉带带来下游应用经济性的显著提升,根据
我们对车用天然气的测算,当前价差下天然气重卡运营10个月即可收回较
柴油车的成本差价,其他车型2-3年可收回成本差价,且回收周期将随油气
价差扩大而明显缩短。从趋势展望上,由于天然气供给能力大大增强,进
口天然气比例凭价格优势进一步提升,气价还有下降空间,未来天然气与
汽柴油的价差有望保持,甚至进一步提升。这对终端应用的影响将是巨大
且深远的。以重卡为代表的零售端是反映最敏锐且明显的,而随着影响的
不断扩大,天然气其它终端运用及投资也会有相继表现,进一步带动产业
链中端(运输、气化液化等)的投资加速

政策不断落地,天然气产业迎来快速发展
我国将进一步深化气价改革,提高天然气价市场化程度;放开准入机
制,吸引资金投入天然气基础设施建设;推进节能减排措施,鼓励天然气
消费,出台各种补贴政策鼓励天然气产业发展。政策扶持,需求旺盛,天
然气全产业链有望迎来加速发展期

产业链迎发展机遇
在油气价差逐渐拉大,我国天然气政策逐渐落实的情形下,天然气产
业链迎来发展机遇。从上游来看,我国将加大开采力度和液化处理能力

从中游来看,主要是天然气基础设施的完善,主要为储气库、接收站、加
气站及输管网的建设。从下游来看,主要是进一步提高城市燃气的覆盖率,
提高天然气发电装机量,推广LNG车辆船舶,以及天然气化工及分布式能
源的利用。具体到公司层面,受益标的主要有中集安瑞科、厚普股份及富
瑞特装等

风险提示
原油具有多重属性,其价格波动具有较高不确定性;天然气价改低于
预期风险;行业需求及投资复苏不及预期风险;相关公司经营风险

Table_Grade 行业评级 买入
前次评级 买入
报告日期 2017-03-30
Table_Chart 相对市场表现
Table_Author 分析师: 刘芷君 S0260514030001
021-60750802
liuzhijun@gf
分析师: 罗立波 S0260513050002
021-60750636
luolibo@gf
Table_Report 相关研究:
油气装备服务月报:供需平衡
正在调整,短期预期有所波动
2017-03-13
油气装备服务月报:OPEC减
产执行良好,2017年有望供
需平衡
2017-02-13
煤化工设备行业:油价带动经
济性改善,行业迎政策性转机
2017-02-04
油气装备服务数据月报:供给
过剩在收窄,OPEC达成减产
协议
2016-12-26
Table_Contacter
-10%
-2%
6%
14%
2016-032016-072016-112017-03
机械设备沪深300
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行业深度|专用设备
目录索引
国内天然气消费将进一步提升 ........ 4
天然气藏丰富,产销逐年增长4
能源转型升级,天然气消费大幅提升 . 5
油气价差拉大,天然气经济性优势扩大 ...... 6
定价机制决定天然气市场价格7
油价企稳回升,形成天然气替代空间 . 8
供给与进口并起,气价下降空间大 ..... 8
经济优势凸显,下游替换动力强劲 ... 10
政策加持,促进产业快速发展 ...... 13
产业链迎发展机遇 . 16
中集安瑞科 ... 17
厚普股份 ....... 18
富瑞特装 ....... 19
风险提示 ... 19