通信2017年第二季度投资策略通信行业
证券研究报告行业策略报告
发布日期：2017年4月6日 星期四
爱建证券有限责任公司
研究所
移动数据业务收入超越语音业务，物联网助各行业数字化转型
分析师：朱志勇
TEL：021-32229888-25509
E-mail:zhuzhiyong@ajzq
执业编号：S0820510120001
联系人：陈歆伟
E-mail:chenxinwei@ajzq
执业编号：S0820115070020
投资要点
投资策略：移动数据及互联网业务收入成为电信业务收入中占比最大的业务，数
据流量业务收入的增加将是通信行业继续增长的逻辑得到验证。对整个通信板块
我们维持强于大市的观点。从半年报可以发现光通信板块和云计算板块业绩增长
较快，我们依旧看好政策和市场需求双刺激下的的光通信及云计算基础设施子行
业。5G商用还远，物联网建设开始接力4G，随着窄带物联网应用的推广，各个
垂直行业正通过物联网进行数字化转型，短期终端需求较大，长期看物联网云平
台公司将创造更多价值。北斗管理条例正式进入立法流程，未来民用市场等到爆
发机会；关注通信行业国企混改预期下资产整合的投资机会。建议投资组合：科
华恒盛(002335)、高新兴(300098)、宜通世纪(300310)、盛路通信(002446)、
海格通信(002465)、亨通光电(600487)、光迅科技(002281)

光通信景气度继续保持向好。政府工作报告中指出推进5万个行政村通光纤
以及“宽带中国”战略；未来带宽需求（高清/4K视频、VR等应用的普及）只会不
断增长，随之带来数据中心内部以及外部的连接需求，进一步刺激了光纤、光器
件及系统设备的采购需求；从上半年报可以看出，光纤光缆板块营收同比增长
38.14%，个股在三季度基本涨幅在30%左右

物联网帮助各个行业进行数字化转型。万物互联的时代已经来临，各大运营商
及设备制造商正在紧锣密鼓的推进物联网设备及应用的开发。未来物与物联接场
景和业务模式的多样性，以及物联网采集数据的碎片化等问题，这些问题对于数
据处理及分析能力提出了更高的要求。短期来看物联终端设备需求将受益物联网
建设增长加速，长期看物联网云平台公司将创造更多的价值

数据中心服务商积极向云服务商转型。在数据流量增长、行业深度应用加速等
需求背景下，预计国内IDC以及与流量相关的CDN行业将继续保持高增长，看
好第三方数据中心服务商积极向云服务商转型

军民融合关注卫星导航通信。到2020年北斗导航对国内卫星导航应用市场的
贡献率达到60%，北斗卫星导航条例立法完成将促进北斗导航大众市场的广泛应
用。我国卫星通信水平较低，随着天通一号卫星的发射以及频段资源的开放，卫
星通信未来发展前景可期

关注国企混改中内部业务整合投资机会。通信行业为本次国企改革的重点之
一，未来随着国企混改落地预期不断加强，未来集团内部业务整合、引入民营资
本以及实施员工持股可能是国企混改的主要路线

风险提示：1.系统性风险；2. 经济下行带来的政策实施低于预期；3.行业竞争加剧，盈利
能力不及预期；4.产能需求格局改变以及运营商减少资本支出；
行业评级：强于大市(维持)
行业表现（52周）
数据来源：Wind，爱建证券研究所
PE(2017) 65.24
最新PB 3.71
（%） 1个月 6个月 12个月
绝对表现 3.68 3.16 10.50
相对表现 3.78 -4.24 2.00
相关公司数据
公司 评级
EPS
16E 17E 18E
海格通信 推荐 0.36 0.46 0.58
亨通光电 推荐 1.12 1.55 1.86
科华恒盛 推荐 0.85 1.49 1.88
宜通世纪 推荐 0.44 0.69 0.94
高新兴 推荐 0.29 0.41 0.55
数据来源：wind，爱建证券研究所
通信行业第二季度投资策略内容目录
2016年一季度行情回顾 . 4
一季度通信板块表现较好 ...... 4
行业估值具有相对优势 .......... 5
行业基本面 .. 6
运营商竞争格局未变，移动仍独大 ........... 6
运营商资本支出下滑减缓，新兴业务成未来投资重点 ........... 7
高速光网络依然是大型数据中心首选 ....... 8
广电700MHz无线双向接入网建设 ......... 10
移动数据流量将是未来通信行业增长之源 ........ 11
光纤光缆市场仍处于供小于求局面 ......... 13
网络升级带动10G PON采购需求 ........... 14
物联网正在广泛深入各个垂直行业 ......... 15
运营商未来转型重点之一---物联网 ....... 17
物联网价值创造者---物联网云平台 ....... 18
北斗系统静待时机爆发 ........ 19
行业评级和投资建议 ..... 21