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新能源汽车行业_第五批推荐目录更新_主流车企产品换代接近尾声2017年平安证券15页

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新能源汽车行业专题报告
第五批推荐目录更新,主流车企产品换代接近尾声










新能源汽车
2017年6月4日
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强于大市(维持)
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证券分析师
余兵 投资咨询资栺编号
S1060511010004
021-38636729
YUBING006@PINGAN
朱栋 投资咨询资栺编号
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张龑 一般从业资栺编号
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021-20661645
ZHANGYAN641@PINGAN
杨献宇 一般从业资栺编号
S1060117010030
18818203151
YANGXIANYU687@PINGAN
新能源车型推荐目录月度更新成常态,政策确定性给予市场信心:第五批
目录共包括92户企业的309个车型,新能源车型推荐目录的月度更新已
经成为常态, 明确了政府支持新能源汽车的态度,政策的确定性给与市
场信心。随着地方补贴陆续出台,和主流车企的产品更新进入尾声,新能
源汽车产销将持续转暖,预计新能源车全年销量70万辆的目标有望达成

新能源乘用车新品主导,微型车仍是放量重点。本批入选的27款纯电乘
用车产品中,有23款产品选自第294批及以后的新车产品;本批目录中
微型车依然在纯电乘用车领域占据领先地位,共有17款车长不足4米的
车型入选,占比达到2/3。微型车仍然是纯电乘用车领域的推广重点

新能源专用车老车拾遗,补贴主导少装多跑。新能源专用车17年推荐目
录延续更新至今,依然存在“老产品拾遗”的特征。本批90款入选车型
中293批及以前的老款车型达到36款,其中16年申请的机动车产品26
款;新能源专用车的老产品比例远超乘用车和客车。单车装电量方面在
50kwh以下的新能源专用车产品有46款,占比过半;而装电量超过80kwh
的中型以上车型仅有15款。可以说,新能源物流车产业“短途为主,少
装多跑”的収展思路在整车企业端已经基本达成共识

新能源客车数量下滑,主流车企产品更新接近尾声。相比于第三批和第四
批,此次进入目录客车数量明显下降。我们以2016年产销量前十的客车
企业计算,其入选车型数量占比连续下降至46.5%;我们认为可能是主流
车企的主销车型大部分已经进入了此前目录,主流车企产品更新进入尾
声。因此当前推荐目录的供应链配套情况大概率反映市场划分

盈利预测与投资建议:推荐江淮汽车(公司与大众存在新能源汽车合作预
期),宇通客车(新政策提高了补贴门槛,龙头企业市场占有率有望逐步提
高),新能源汽车压缩机龙头企业奥特佳(公司是汽车空调压缩机的龙头企
业,在新能源汽车空调压缩机领域具有绝对优势), 建议关注三花智控

动力电池领域推荐北汽爆款车型EC180核心供应商、三元转型步入收获期
的锂电巨头国轩高科,绑定众泰汽车提前布局微型纯电乘用车领域实现共
同成长的鹏辉能源。建议关注受益三元替代加速带来上游材料需求放量的
当升科技、杉杉股仹、栺林美,建议关注受益驱控领域龙头集中的大洋电
机、方正电机,以及受益充电桩配套投资的中恒电气、和顺电气、通合科
技等

风险提示:宏观经济不及预期、新能源汽车推广不及预期

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告,如经由未经许可的渠道获得研
究报告,请慎重使用幵注意阅读研
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股票价格 EPS P/E
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国轩高科 002074 27.44 1.17 1.51 2.13 2.59 23.5 18.2 12.9 10.6 强烈推荐
当升科技 300073 16.77 0.27 0.46 0.72 0.90 62.1 36.5 23.0 18.6 推荐
杉杉股份 600884 13.33 0.29 0.69 0.93 1.18 46.0 19.3 14.3 11.3 推荐
宇通客车 600066 20.51 1.83 1.95 2.18 2.28 11.2 10.5 9.4 9.0 推荐
江淮汽车 600418 10.35 0.61 0.68 0.91 1.22 17.0 15.2 11.4 8.5 推荐
奥特佳 002239 11.53 0.40 0.46 0.60 0.70 28.8 25.1 19.2 16.5 推荐