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长期:从1到10的发展,最好的成长期。长期来看,经济发展拉动行业成长,能源环境问题
紧逼新能源汽车发展,再加上政策大力推动以及下游需求提升,目前新能源汽车处于最佳成
长期。我们预计未来新能源汽车渗透率将不断攀升,从1到10发展,带来巨大投资机会,行
业规模也会从千亿级别规模发展到万亿规模。届时,行业将去补贴化(我们预计,未来4年
核心部件价格有望下降超50%),由市场推动
中期:国内外共振,造就产业链新机会。吉利、特斯拉等国内外新能源汽车厂商带动产业链
整体发展:我们预计未来发展空间的重点在乘用车;下游整车放量将大幅提升动力电池需求,
我们预计2020年国内市场需求将超过100GWh,未来技术、质量优异的公司将胜出。另外,
对新能源汽车的销量预期带动充电桩布局,市场化推动产业生态逐步完善;国内新能源汽车
运营初起,共享、换电等模式创新提升行业想象空间
短期:磨合期蓄势,把握新的成长。近看,随着配套政策的完善,2017年经过5个来月的磨
合期,目前行业已经恢复正常,后面销量将逐月上升;远看,2016年政策的调整导致销量被
压制,2019年补贴将在2017年的基础上退坡20%,前后压制预计将导致2017年、2018年
新能源汽车销量上涨。我们预计2017年是行业反弹与升华之年,数据的同比、环比较好状态
将在第三季度到来,所以2017年三季度是较好的投资期。同时我们认为2018年新能源汽车
将迅猛发展,需求大幅增加,是真正的大年
重点关注环节:我们看好乘用车、物流车的电动化,重点看好长期乘用车的发展,建议从以
下三个方面挖掘投资机会:
1、主产业链机会:关注进入特斯拉、吉利汽车、北汽新能源等新能源汽车厂商主产业链的企
业;相关标的建议关注:三花智控、宏发股份、长园集团、东方精工等
本期内容提要:
证券研究报告
行业研究——深度报告
新能源汽车行业
郭荆璞 首席分析师
执业编号:S1500510120013
联系电话:+86 10 8332 6789
邮箱:guojingpu@cindasc
刘强分析师
执业编号: S1500514070005
联系电话:+86 10 8332 6707
邮箱:liuqiang1@cindasc
葛韶峰 研究助理
联系电话:+86 10 83326705
邮 箱:geshaofeng@cindasc
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2、壁垒高的环节:关注资源属性与高技术壁垒环节,主要包括高端三元、铝塑膜、隔膜、铜
箔等环节机会;相关标的建议关注:当升科技、杉杉股份、新纶科技、诺德股份、双杰电气、
创新股份、胜利精密等
3、核心环节以及还可以做大的环节:关注产业链核心环节,如电池、电机、电控等,以及还
可以做大或被忽视的环节、配套设备,如动力电池回收利用、安全保护、热管理和结构件等
相关标的建议关注:猛狮科技、亿纬锂能、骆驼股份、国轩高科、比亚迪、合康新能等
相关行业风险:政策支持力度不达预期;宏观环境变化等系统性风险;成本下降、技术工艺
发展不及预期;电动车安全事故等因素降低大众预期;技术路线的变化导致新产品竞争的风
险。