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锂电设备行业深度报告_锂电产业政策利好频现_高端设备需求快速放量2017年长城证券20页

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赢合科技(300457)行业深度报告 2017年07月28日
cgws 请参考最后一页评级说明及重要声明
投资评级:强烈推荐(维持)
曲小溪010-88366060-8712
Email:quxx@cgws
执业证书编号:S1070514090001
联系人(研究助理):
张如许0755-83559732
Email:zhangruxu@cgws
从业证书编号:S1070115070101
刘峰0755-83558957
Email:liufeng@cgws
从业证书编号:S1070116080040
牛致远021-31829703
Email:niuzhiyuan@cgws
从业证书编号: S1070117070015
股票名称 EPS PE 17E 18E 17E 18E
先导智能 1.32 2.11 47.24 29.55
赢合科技 2.27 3.18 36.52 26.07
星云股份 1.18 1.62 40.42 29.44
科恒股份 1.53 2.12 26.21 18.92
数据来源:贝格数据
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锂电产业政策利好频现,高端设备需求
快速放量
——锂电设备行业深度报告
新能源汽车及动力锂电产业政策加速落地,未来政策支持及补贴重点将向大
型电池厂商倾斜。主流锂电厂商受政策驱动进入快速扩张期,质与量双重需
求推动高端锂电设备市场快速增长。我们看好具有核心技术优势,自动化水
平较高,绑定优质客户,具有分段或者整线线设备生产能力的公司。我们对
锂电设备行业评级为强烈推荐,重点推荐行业龙头先导智能、赢合科技及成
长性较高的星云股份、科恒股份

锂电产业政策利好频现,上游设备产业迎来黄金发展期:2016年以来,
国家先后发布《汽车动力电池行业规范条件》、《促进汽车动力电池产业
发展行动方案》等政策,明确要求动力锂电类单体产能不低于8GWh,
并提出到2020 年动力锂电池总产能超过100GWh,形成年产销规模
40GWh 以上的龙头企业。在此背景下,国内锂电行业优胜劣汰大幅加
速,主流锂电厂商产能扩张和设备升级已成大势所趋。此外汽车行业“双
积分”政策也将于明年起实施,未来锂电需求将在新能源汽车销量带动
下保持高速增长,上游设备产业将明显受益

锂电龙头产能扩张及进口替代打开千亿级锂电设备市场:我国锂电设备
行业已迈入全面自主创新阶段,国产设备市占率逐年提高。当前国内中
后端锂电设备已达国际先进水平,前端核心设备逐步向高端化发展,且
国产锂电设备价格仅为进口设备的30%-50%,成本优势明显,未来将
进一步实现进口替代。根据目前主要锂电厂商公布的扩产计划,预计到
2020年国内将新增动力锂电产能250GWh,对应国产设备市场规模达
1084.3亿元。此外消费锂电增长也将带动数十亿元市场需求

设备厂商并购整合加速,后段自动化需求逐步放量:当前国内锂电设备
市场整体呈现分段竞争格局,前中段设备标准化程度高、成本占比大,
近年来市场集中度提升较明显。后段设备、模组/PACK装配线定制化程
度高,自动化需求已随订单规模扩大和下游厂商标准提高开始放量。当
前行业并购整合开始加速,主要是通过并购竞争对手提高市占率、外延
收购延伸产品线两条逻辑线进行。我们看好具有核心技术优势,自动化
水平较高,绑定优质客户,具有分段或者整线线设备生产能力的公司

推荐标的:全产业链布局行业龙头赢合科技(300457.SZ)、国际化高端
设备龙头先导智能(300450.SZ)、检测设备领军企业星云股份
-20%
-10%
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20%
机械设备 沪深300
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证券研究报告
机械设备| 行业深度报告
2017年07月28日
行业表现
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行业深度报告
长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明
(300648.SZ)、“设备+材料”双轮驱动标的科恒股份(300340.SZ)

风险提示:新能源汽车产销量不及预期;政策实施力度不及预期;替代
性动力电池技术突现;锂电产能扩张不及预期;企业并购整合进度不及
预期。