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环保行业2017年下半年投资策略_高压下寻找治理需求确定细分领域_信达证券19页

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环保高压下寻找治理需求确定的细分领域
环保行业2017年下半年投资策略
2017年6月19日
范海波 行业分析师
吴漪 行业分析师
丁士涛 行业分析师
王伟 行业分析师
燕楠 行业分析师
唐伊辰 研究助理
请阅读最后一页免责声明及信息披露 cindasc 信达证券股份有限公司
CINDASECURITIES CO.,LTD
北京市西城区闹市口大街9号院
1号楼6层研究开发中心
邮编:100031
信达证券股份有限公司
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邮编:100031
环保高压下寻找治理需求确定的细分领域
2017年6月19日
环保执法力度加大,环保高压来袭。2016年下半年以来,环保部政策制定与监督执法的力度
明显加强,中央环保督察组先后进驻各省市进行环保督查,此外环保部对京津冀地区进行了
大气污染专项督查,都显示出了环保将从严治理的趋势和决心

大气治理领域:电力与非电领域改造市场接连释放。2017-18年,燃煤电厂超低排放改造将
集中释放,但大气污染治理的需求仍然较为紧迫,京津冀地区对非电领域已经出台特别排放
限值要求,非电领域超低排放改造提上日程。我们测算,燃煤电厂超低排放改造的市场规模
约为3500-5000亿元,基于当前非电领域超低排放政策与监管力度空前,我们认为非电领域
的市场规模将不低于电力领域,并将在“十三五”期间集中释放

大固废领域:政策导向和处臵需求带来长期市场空间。焚烧发电在我国当前生活垃圾处臵中
占比仍然较低,市场远没有达到饱和,具备增长空间。随着监管趋严和执法力度加强,危废
行业景气程度提高,治理需求将进一步释放

土壤修复:行业景气度高,市场空间广阔。“土十条”出台后,多数省市已经先后出台了地方
土壤修复规划,为后续治理奠定了政策基础。2017年,我国土壤污染防治专项资金预算数增
加至112亿元,比2016年执行数增长23.2%,资金面将推动治理更加深入。土壤修复市场
规模可达万亿,是“十三五”期间最具投资价值的环保细分领域

行业投资评级: 2017年环保督查和执法力度相比以前年度明显加强,在政策监管的推动下,
环保行业整体景气度仍在逐步上升。维持环保行业“看好”评级。建议关注的投资主线:1)
关注从事火电厂超低排放改造建设运营、布局非电行业治理的行业龙头;2)关注从事生活垃
圾焚烧处理、危废无害化处臵的大固废行业龙头;3)关注土壤修复行业龙头

建议关注的公司:启迪桑德(“买入”评级)、东江环保(“增持”评级)、高能环境(“增持”
评级)、清新环境

股价催化剂:环保政策出台;污染事件发生;监管执法力度加强;业内公司重组收购频繁

风险因素:政策出台和执行力度不达预期;相关企业增长不达预期;业内公司项目进展和业
绩确认不达预期

本期内容提要:
证券研究报告
行业研究——投资策略
环保行业
看好中性看淡
上次评级:看好,2016.12.14
环保行业相对沪深300表现
资料来源:信达证券研发中心
行业规模及信达覆盖
股票家数(只) 60
总市值(亿元)7699
流通市值(亿元)3603
信达覆盖家(只) 15
覆盖流通市值(亿元)1051
资料来源:信达证券研发中心
范海波CFA,行业分析师
执业编号:S1500510120021
联系电话:+86 10 83326800
邮 箱:fanhaibo@cindasc
吴漪行业分析师
执业编号:S1500512110003
联系电话:+86 1083326720
邮 箱:wuyi@cindasc
丁士涛行业分析师
执业编号:S1500514080001
联系电话:+86 10 83326718
邮箱:dingshitao@cindasc
王伟 行业分析师
执业编号:S1500515070001
联系电话:+86 10 83326719
邮箱:wangwei2@cindasc
燕楠行业分析师
执业编号:S1500517040001
联系电话:+86 10 83326715
邮箱:yannan@cindasc
唐伊辰研究助理
联系电话:+86 10 83326717
邮箱:tangyichen@cindasc