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机械设备行业深度研究_OLED崛起重塑面板产业链_设备商迎来新发展机遇2017年华创证券26页

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文本描述
证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210号 未经许可,禁止转载
证券研究报告







告 机械设备
OLED崛起重塑面板产业链,设备商迎来
新的发展机遇
行业评级推荐
评级变动维持评级
独到见解
随着OLED工艺的进步,良率不断提升成本逐渐下降,下游应用快速打开

苹果手机新品将采用OLED屏,更是起到推波助澜之作用。行业已出现供
不应求的状态,各大面板商纷纷扩产OLED产线,未来几年是设备投资额
高速增长期。在面板产业向大陆转移的浪潮下,国内设备商有望大幅受益

主要观点
1. OLED优势显著,成本下降推动下游应用快速增长
OLED理论成本更低,刚性AMOLED屏目前良率下成本已经低于
LTPS-LCD,柔性屏随着良率的提升成本将继续下降。OLED成本大幅下
降推动下游应用快速增长,尤其在手机领域,市场空间广阔。目前已有包
括三星、小米等多款手机采用OLED屏,苹果今年新品也已今本确定将采
用OLED屏,这将促进下游需求的快速爆发

目前OLED产能主要控制在三星手中,总体供应量远不能满足下游需
求的增长,因此各大面板商纷纷扩产OLED产线。在面板产业向大陆转移
的浪潮下,国内面板商也加速了OLED的投资规划

2. OLED生产设备市场空间大,国内后段设备发展潜力足
下游面板商的大规模扩产将带来设备高速增长。我们对OLED产线投
资计划进行了合计,预计17-20年设备市场空间约3000亿,后段模组设
备占比约10%,对应市场空间约300亿,其中17/18年是高峰期

中前段设备技术壁垒高,基本被日韩企业垄断;后段设备国内已发展
多年,技术逐渐追上国际领先水平,优质的服务能力助实现进口替代,未
来还有很大的发展空间

柔性OLED的应用对TP和保护玻璃提出新要求,也将带来新增设备
需求。柔性TP对制造设备要求更高,效率也将有所减慢,因此设备价值
量和需求量将双双提升。3D曲面玻璃则将新增对热弯机的需求

3. 相关标的推荐:
重点推荐智云股份、精测电子,建议关注联得装备、正业科技、大族
激光

精测电子国内面板检测设备龙头,已进入OLED产业链;智云股份布
局OLED曲面贴合设备,已具备供货能力;大族激光激光切割设备有望进
入OLED面板切割领域;联得装备和正业科技均是后段模组设备商,具备
进入OLED产业链的先发优势

证券分析师:李佳
执业编号:S0360514110001
电话:021-31758488
邮箱:lijia@hcyjs
联系人:娄湘虹
电话:021-20572552
邮箱:louxianghong@hcyjs
证券分析师:鲁佩
执业编号:S0360516080001
电话:021-20572553
邮箱:lupei@hcyjs
联系人:赵志铭
电话:021-20572567
邮箱:zhaozhiming@hcyjs
联系人:胡刚
电话:021-20572556
邮箱:hugang@hcyjs
公司名称及代码 评级
智云股份(300097.SZ) 推荐
精测电子(300567.SZ) 推荐
正业科技(300410.SZ) 推荐
联得装备(300545.SZ) 推荐
大族激光(002008.SZ) 推荐
《煤化工行业深度报告(二)投资篇:当前
时点,煤化工行业将大超预期》
2017-03-02
-3%
47%
16/0316/0516/0716/0916/1117/01
2016-03-04~2017-03-02
沪深300 机械设备
相关研究报告
行业表现对比图(近12个月)
推荐公司及评级
证券分析师
行业研究
机械设备
2017年03月06日
行业深度研究报告
证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210号 2
目 录
一、OLED优势显著,成本下降推动下游应用快速增长 ........ 5
(一)显示技术更迭,OLED兴起 .......... 5
(二)OLED自发光,优势显著 . 5
1、OLED自发光原理 .. 5
2、OLED性能优势显著 .......... 6
二、OLED下游需求景气,产能持续扩张 .... 10
(一)手机领域应用高景气,OLED需求旺盛 .. 11
(二)全球OLED产能不足,各大厂商纷纷扩产 ......... 12
三、OLED生产设备市场空间大,国内后段设备发展潜力足........... 14
(一)设备市场空间约3000亿14
(二)OLED设备中前段国外垄断,后段国内发展迅速 ........... 14
1、中前段设备技术壁垒高,目前基本被国外垄断 .... 15
2、后段设备国内企业深耕多年,已具备进口替代能力 ......... 17
(三)OLED对TP和保护玻璃提出新要求,将新增设备需求 . 18
1、柔性TP对设备要求更高,效率也将有所减慢,需要更多的设备18
2、3D曲面保护玻璃将新增热弯机的需求 ..... 19
四、国内受益设备商 . 20
1、精测电子:检测设备龙头,已进入OLED产业链20
2、智云股份:OLED曲面贴合设备具备供货能力 .... 21
3、联得装备:模组组装设备领军企业,综合实力较强有望切入OLED产业链 ........ 22
4、正业科技:子公司集银科技是JDI国内独家设备供应商,有望搭上客户扩张OLED之东风 ...... 22
5、大族激光:国内激光设备龙头,有望切入OLED面板切割环节 .. 23