cgws 请参考最后一页评级说明及重要声明
投资评级：中性（上调）
曲小溪010-88366060-8712
Email:quxx@cgws
执业证书编号:S1070514090001
联系人（研究助理）：
张如许0755-83559732
Email:zhangruxu@cgws
从业证书编号:S1070115070101
刘峰0755-83558957
Email:liufeng@cgws
从业证书编号:S1070116080040
股票名称 EPS PE 16E 17E 16E 17E
智云股份 0.7 1.74 77.07 31.02
田中精机 0.3 1.38 223.06 48.46
昊志机电 0.63 0.89 96.84 68.44
劲拓股份 0.39 0.54 94.01 67.65
行业表现
数据来源：贝格数据
相关报告
<<高端装备分级题材带动主题投资机会
2016-10-30
<<国企改革春风助力流动性释放
2016-08-11
3C产业浪潮再起,自动化设备引领未来
——机械设备行业深度报告
3C产品市场规模大，增速快，更新换代迅速，发展潜力巨大。未来3C产品
技术升级及新配件应用将引起上下游设备生产商、加工商的兴起。随着3C
产业人力成本增加，利润空间缩小，自动化设备需求将大幅增加。同时随
OLED显示技术风潮兴起，相关模组设备及玻璃加工设备行业将最先受益

建议关注：智云股份、田中精机、昊志机电、劲拓股份

金属机壳流行，加工设备持续强劲：目前金属机壳已经逐步成为高端机
型的首选，渗透率逐步提升。苹果手机金属机壳占比超过90%，国产品
配金属机壳占比超过35%。金属机壳加工过程中，核心的设备是高速钻
攻中心，伴随国产金属加工潮流，国内金属加工企业放量明显，一大批
CNC 企业在技术水平和产销规模上已经逐步开始向日韩企业看齐。钻
攻中心是核心的CNC 设备，今年以来，下游需求仍然稳定增长

OLED红利来袭，模组设备及玻璃加工设备将最先受益：显示面板逐渐
革新， OLED 正在成为新的显示技术，渗透率有望逐步提升。OLED 投
资加快，势必会加大对设备的采购需求。前制程和中段设备主要被日韩
企业垄断，后段模组设备企业是国产设备有望取得突破的领域，核心设
备包括绑定、贴合、检测等。2.5D玻璃具有美观、高硬度、散热性好
等优点，而3D玻璃除了以上优点外，还可与柔性OLED屏完美配合

苹果新手机据传将采用2.5D/3D玻璃盖板，预计玻璃盖板加工设备以及
上游的数控系统等关键核心部件也将迎来爆发

3C行业自动化率低，未来发展空间广阔：在智能制造趋势下，工业企
业生产升级从大方向上来说，无非就是提高自动化水平。从全球范围来
看，汽车行业的工业机器人销量占比例达到45%左右，而电子电器行业
的业机器人销量占比例仅为20%左右。国内60%的工业机器人也应用在
了汽车制造业，汽车工业的机器人密度达到305台/万台，远高于国内
49台/万人的平均水平，已经达到了发达国家制造业的自动化水平，未
来提升空间有限。随着国内3C行业不断发展，作为其上游的3C自动
化行业发展空间广阔

风险提示：OLED屏良率提升不及预期；3C自动化设备放量不及预期

-5%
0%
5%
10%
15%
机械设备沪深300
要点
投资建议
分析师
证券研究报告
机械设备| 行业深度报告
2017年03月20日
重点推荐公司盈利预测
行业深度报告
长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明
目录
1. 走创新之路，3C自动化浪潮再起 .. 5
1.1 3C自动化行情火爆，未来容量破万亿 .......... 5
1.2 我国3C产业大而不强9
1.3提高自动化率是解决3C行业成本问题的必经之路 . 10
1.4创新是3C行业未来增长的核心驱动力 .......... 11
2.前段加工风起云涌，各自工艺各显神通 .... 12
2.1金属加工需求增加，国产手机抢占市场 ....... 12
2.2电子产品加工工艺的难度加大，在国内得到较快发展 ....... 13
3.显示模组不断发展，amoled有望成为新的技术突破口 ... 14
3.1显示模组的应用及分类 ........... 14
3.2 OLED时代：LCD尚为主流，OLED发展迅速 . 16
4.技术和竞争推动产品更新，整机组装与检测自动化亟待提升 .... 17
4.1整机组装自动化发展强劲，市场容量数百亿 ........... 17
4.2 AOI检测设备市场广阔 ........... 18
4.3 3C自动化率尚低，机器换人势在必行 ......... 18
4.3.1提高 3C产业自动化大势所趋 .. 18
4.3.2 工业机器人助力3C自动化提升 .......... 19
5.相关投资标的20
5.1智云股份： 3C自动化改革带来机遇20
5.2田中精机：收购远洋祥瑞进军3c领域，转型战略稳步推进 ......... 22
5.3昊志机电：受益3C消费电子行业，立足技术自主创新 ..... 23
5.4劲拓股份：机器视觉业务爆发，印证转型成长逻辑 ........... 25