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影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素
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行
业〃
证
券
研
究
报
告
】
核心观点
终端变化势不可挡，OLED将替代LCD
新一代显示技术OLED对比LCD技术优势明显，在技术和政策的双重支持
下，已形成了替代LCD的趋势。AMOLED技术的逐步成熟以及智能移动终
端的发展，使OLED市场在销量和应用上实现了快速突破，生产线投资布局
不断加快；无论是手机电视等传统的显示设备厂商，还是未来具有无限潜力
的可穿戴智能设备，对于OLED屏幕的需求均十分火爆，OLED市场逐渐形
成完整的产业链
全球面板产能向我国转移，国内生产线投资火热
日韩等国向OLED转型，关闭LCD产线，中国面板厂更积极扩产企图填补
产能缺口。2016年～2018年面板设备投资支出当中，位于中国的产能投资
比重高达65％。国内2016年为止已投产的面板生产线数量为27条。在建
和规划中的生产线还有17条，预计到2018年，全国可投产面板生产线将高
达44条。我国面板产能未投产投资额达到了4481亿元
前、中段设备被日韩企业垄断，国产设备有望从后段突破，核心设备包括绑
定、贴合、检测等
相比被国外垄断的前中段设备，国产模组组装设备和检测设备有望受益这波
面板投资热潮。在我国模组组装设备市场中，国产设备的市场份额正在不断
提高。从市场发展情况来看，国产模组组装设备的市场竞争力和市场地位未
来有望继续提升。此外，我国检测设备近年发展迅速，与国外厂商差距缩小，
也有望突围。2016-2020年全球(中国)AMOLED设备市场空间共350亿美元
(119亿美元)，其中基板类241亿美元、蒸镀类60亿美元、模组封装类41
亿美元
投资建议与投资标的
精测电子(300567，未评级)、联得装备(300545，未评级)、正业科技(300410，
未评级)、智云股份(300097，未评级)
精测电子：国产检测设备领先企业
联得装备：国产显示模组设备领先企业
正业科技：全资子公司为液晶模组组装设备领先企业
智云股份：子公司鑫三力可提供自动模组组装及检测设备的系统化解决方案
风险提示
面板产能投资不达预期.国产设备竞争力不达预期.技术替代趋势不达预期.
3C自动化设备研究之二：国产模组组装
与检测设备迎来机遇
机械设备行业
行业评级看好 中性 看淡 (维持)
国家/地区 中国/A股
行业 机械设备
报告发布日期 2017年02月06日
行业表现
资料来源：WIND
证券分析师 孙灿
021-63325888*6109
suncan@orientsec
执业证书编号：S0860516070003
联系人 张书铭
021-63325888*5152
zhangshuming@orientsec
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11%
21%
32%/02/03/04/05/06/07/08/09/10/11/12
机械设备沪深300
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HeaderTable_TypeTitle 机械设备深度报告 ——3C自动化设备研究之二：国产模组组装与检测设备迎来机遇目 录
一、终端变化势不可挡，OLED将替代LCD.... 5
1.1 OLED：新一代显示技术 ..........5
1.2 OLED对比LCD：优势明显 ....6
1.3 技术与政策双重支持，OLED东风正劲 ........9
1.3.1 技术突破：良率不断上升，成本随之降低 9
1.3.2 国家政策扶持，利好OLED飞速发展 9
1.4 OLED行业趋势已势不可挡 .. 10
二、全球面板产能向我国转移，国内生产线投资火热12
2.1 大陆电视面板产业市占率已赶超日台，可望挑战韩国 ..... 12
2.2 电视面板需求稳定：出货量缩减，出货面积上升 . 13
2.3 日韩转变策略，中国填补LCD产能缺口 ... 13
2.4 OLED将快速增长，OLED面板产能投资加鞭 ...... 13
2.4.1 中小尺寸面板市场整体呈旺盛态势，OLED需求强劲 14
2.4.2 OLED 2017年快速增长，至2019年面板产能年增长率达30% 14
2.4.3 三星占据OLED产能鳌头，中国面板厂产能期望值日益提高 14
2.5 我国面板产能投资已经进入高潮 ..... 15
2.5.1 2015年起面板扩产开始加剧 15
2.5.2 2016年面板投资继续火热，2018年产能翻番 15
2.5.3 在建和规划OLED产能金额高达2236亿元 16
三、国产设备有望从后段突破，受益投资热潮 ........... 16
3.1 TFT-LCD面板制程介绍......... 16
3.2 AMOLED面板制程介绍 ........ 17
3.2.1 背板段工艺 17
3.2.2 前板段工艺 18
3.2.3 模组段工艺 18
3.2.4 LCD和OLED制备工艺与成本结构差异 18
3.3 面板生产设备及主要设备制造商为国外厂商 ......... 19
3.3.1 2016-2020年，中国AMOLED设备市场空间119亿美元 19
3.3.2 设备投资占比70%，基本依赖进口 19
3.3.3 前中制程设备投入占比最大，为国外厂商占据 20
3.4国产后段模组组装和检测设备有望突围 ...... 20
3.4.1 下游面板厂对国产设备态度积极 20
有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明
HeaderTable_TypeTitle 机械设备深度报告 ——3C自动化设备研究之二：国产模组组装与检测设备迎来机遇3.4.2 性价比优势助国产后段模组组装设备突围 20
3.4.3 模组组装设备市场空间314亿元 21
3.4.4 面板检测设备面向生产全制程 21
3.4.5 我国检测设备发展迅速，差距缩小，有望突围 22
四、 关注标的 . 22
4.1 精测电子：国产检测设备领先企业 . 22
4.2 联得装备：国产显示模组设备领先企业 ..... 23
4.3 正业科技：全资子公司为液晶模组组装设备领先企业 ..... 24
4.4 智云股份：子公司鑫三力可提供自动模组组装及检测设备的系统化解决方案 . 25
风险提示 .......... 26
面板产能投资不达预期..... 26
国产设备竞争力不达预期. 26
技术替代趋势不达预期..... 26
