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证
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研
究
报
告
行
业
点
评
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板块复苏迹象明显，工程机械表现靓丽
机械设备行业2016&2017Q1总结
投资要点：
机械行业2016年营收同比增长11.22%，归母净利润同比下降6.76%
申万机械设备行业最新的行业PE（TTM）为60.28倍，最新的行业PB（LF）
为2.93倍。2016年机械设备板块实现营业收入8,970.65亿元，同比增长
11.22%；实现归属于上市公司股东净利润277.99亿元，同比下降6.76%

专用设备2016年营收4485.30亿元，同比增长11.53%
专用设备2016年营收4485.30亿元，同比增长11.53%；扣非净利润-340.89
亿元，同比大幅下降。2017Q1营收1194.02亿元，同比增长50.49%；扣非
净利润扭亏为盈

仪器仪表板块增长稳健，金属设备表现不佳
2016年全年实现营业收入203.90亿元，同比增长58.03%，2017Q1同比增
长27.05%，精测电子和理工光科表现较佳。金属设备板块2016年板块营收
增长2.35%，2017年1季度营收增长-5.64%。银龙股份、富瑞特装、恒星
科技等表现亮眼

铁路固定资产投资维持高位，铁路设备行业维持高景气
2016年全国铁路固定资产投资达到8015亿元，连续三年保持8000亿元以上
的高位，铁路设备行业将继续保持高景气度。SW铁路设备板块上市公司，
2016年度、 2017年Q1营业收入、扣非净利润均出现小幅下降。铁路设备
板块我们看好城市轨道交通建设，一季度城轨建设表现亮眼。2017年一季
度城轨建设获批城市数量、获批里程、投资额同比分别增长42.86%、
70.68%、27.60%。2017年城轨建设将持续高速增长

通用机械下游需求回暖，板块复苏明显
SW通用机械板块受益行业复苏，2016年度、2017Q1，营收收入、归母净
利润均实现较大幅度增长，板块整体毛利率和净利率也得到小幅提升。下
游行业回暖导致整个板块回款能够得到改善，板块应收账款增幅趋缓。子
板块中我们看好制冷空调设备，受益冷链物流行业快速增长，制冷设备需
求维持高景气度，同时国家冷链物流强制标准有望在今年出台，成为冷链
行业重大催化剂，利好行业发展

建议关注工程机械、城轨、制冷设备板块相关个股
建议关注行业回暖较为确定相关板块，例如工程机械中柳工（000528.SZ）,
煤化工行业杭氧股份（002430.SZ）等；行业处于快速发展期板块，例如
冷链物流烟台冰轮（000811.SZ）,城轨板块中国中车（601766.SH）等

风险提示
原材料价格上涨；外延并购协同性欠佳；下游需求回暖持续性不达预期

Table_First|Table_ReportDate
2017年05月11日
Table_First|Table_Rating
投资建议： 中性
上次建议： 中性
Table_First|Table_Chart
一年内行业相对大盘走势
Table_First|Table_Author
马松 分析师
执业证书编号：S0590515090002
电话：0510-85613713
邮箱：mas@glsc
夏纾雨
电话：0510-85607670
邮箱：xiasy@glsc
Table_First|Table_Contacter 陈猛
电话：0510-85613713
邮箱： chenmeng @glsc
秦亚鑫
电话：0510-85607670
邮箱：qinyx@ glsc
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请务必阅读报告末页的重要声明
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2016-052016-092017-012017-05
机械设备沪深300
2 请务必阅读报告末页的重要声明
行业深度研究
正文目录
1 机械设备行业2016年与2017年一季度财务数据概述 ....... 4
2 专用设备行业 ........ 9
2.1 专用设备行业数据回顾 ....... 9
2.2 工程机械行业数据回顾 ..... 11
3 仪器仪表行业 ...... 12
4 金属制品行业 ...... 13
5 铁路设备板块表现符合预期，铁路投资维持高位 .. 14
5.1 铁路设备板块数据回顾 ..... 14
5.2 铁路固定资产投资维持高位 .......... 17
5.3 城轨建设如火如荼，看好城市轨道交通相关个股 . 18
6 通用机械板块复苏明显，看好制冷空调设备 ......... 19
6.1 通用机械板块数据点评 ..... 19
6.2 SW机床工具板块数据点评 .......... 22
6.3 SW机械基础件板块数据点评....... 23
6.4 SW磨具磨料板块数据点评 .......... 24
6.5 SW内燃机板块数据点评 .. 25
6.6 SW制冷空调设备板块数据点评 ... 26
6.7 SW其他通用设备板块数据点评 ... 27
6.8 通用机械板块中看好制冷空调设备子板块28
图表目录
图表1：SW机械设备行业PE（TTM） .. 4
图表2：SW机械设备行业PB（LF） ..... 4
图表3：SW机械设备行业单季度营业收入 ......... 5
图表4：SW机械设备行业历年营业收入 . 5
图表5：SW机械设备行业单季度销售毛利率 ..... 5
图表6：SW机械设备行业单季度销售净利率 ..... 5
图表7：中国大宗商品价格指数：钢铁类6
图表8：进口铁矿石平均价格（美元/吨） ........... 6
图表9：SW机械设备行业单季度归母净利润 ..... 6
图表10：SW机械设备行业历年归母净利润 ....... 6
图表11：SW机械设备行业单季度期间费用 ....... 7
图表12：SW机械设备行业历年期间费用 ........... 7
图表13：SW机械设备行业单季度期间费用率 ... 7
图表14：SW机械设备行业历年期间费用率 ....... 7
图表15：SW机械设备经营活动产生的现金流量净额 .... 8
图表16：SW机械设备经营活动产生的现金流量净额 .... 8
图表17：SW机械设备行业各季度应收账款 ....... 8
图表18：SW机械设备行业历年应收账款 ........... 8