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机械行业夏季投资策略报告_复苏进入中速平台_业绩为王机会2017年广发证券31页

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文本描述
复苏进入中速平台,业绩为王的机会
分析师罗立波 S0260513050002 luolibo@gf
分析师刘芷君 S0260514030001 liuzhijun@gf证券研究报告
广发证券发展研究中心
--2017年04月24日--
机械行业夏季投资策略报告——行业总体观点
回顾: 2017年1-3月的热销,确认了机械行业需求已结束了2011年以来的五年下行周期。根据机械企业发布
的2017年1季度业绩预告,利润普遍得到有力的改善,但由于企业营收规模、资产质量、成本控制等因素
影响,其净利润的绝对规模和PE估值出现较大分化

展望:2017年初以来的需求超预期确实推动机械板块在1-2月表现较好,但3月以来,随着市场对于持续性的
担忧,特别是“高增速”回落到“中增速”,板块表现疲弱,股价调整明显。我们认为,需求的高增长原
则上都难以持续,而如果需求保持适度增长或基本稳定,龙头企业仍然可以通过市场份额扩张,通过产品
结构和管理挖潜,实现业绩的中期增长。因此,在PE估值落入合理区间后,板块有可能迎来“中速平台”
投资机会,而我们认为此时选股的重要准则是“业绩为王”

投资建议:基于行业需求回暖,优秀企业财务改善,我们继续给予机械行业投资评级为“买入”,建议积极
关注需求韧性、结构变迁,重点看好细分领域的业绩向好和估值有支撑的龙头企业,推荐组合为:三一重
工、中集集团、上海机电、龙马环卫、浙江鼎力、陕鼓动力、中金环境、恒立液压、弘亚数控、豪迈科技

风险提示:宏观经济波动;原材料价格上升;企业业务扩张具有不确定性等。