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业
跨市场数字营销行业2016年年报总结
收入稳步增长，盈利能力面临挑战
中信证券研究部 2017年5月17日
刘凯
电话：021-20262109
邮件：kailiu@citics
执业证书编号：S1010516050001
事项：
截至2017年5月1日，主板数字营销公司2016年年报均已披露完毕，新三板159家
数字营销公司披露中有144家已披露2016年年报。我们对144家新三板数字营销公司和
21家主板数字营销公司2016年的经营情况进行了深入分析，并对各细分业务领域进行了总
结对比，分析如下：
新三板数字营销行业投资观点总结：把握行业大势，关注核心指标
数字营销公司业绩整体增长稳健，关注表现突出的细分板块。整个新三板数字营销板块
的企业2016年整体营业收入同比增长67.75%至225.87亿元，整体净利润同比增长36.89%
至14.96亿元。从营收增速来看，移动营销（128%）营收增速最高，其次为视频营销（125%）
游戏整合营销（125%）。从净利润增速来看，游戏整合营销（146%）、广告代理代运营（139%）、
精准营销（105%）位列前三。A股数字营销板块中，双主业公司业绩涨幅较大，深大通收
入和净利润分别增长236.97%和2882.71%，麦达数字、联创互联净利润增长分别为
697.46%和623.83%。覆盖全产业链的4A企业增速稳健，蓝色光标业绩大幅增长，收入和
净利润增长率分别为47.58%和789.39%，整合营销和全案广告代理板块面临挑战，龙韵股
份、腾信股份收入和净利润均下降

十大指标评比数字营销公司，兼顾盈利能力、成长性和稳健现金流。我们选取收入、收
入增速、扣非净利润、扣非净利润增速、应收账款周转天数、经营活动现金流、货币资金、
毛利率、扣非净利率、ROE等10项指标对新三板数字营销板块全部50家公司进行打分评
比。位列前20名的公司分别是：宜搜科技、纵思网络、谦玛网络、极限思维、源慧信息、
氢动益维、多点科技、普方立民、君信品牌、麦广互娱、美登科技、启冠网络、影谱科技、
天与空、爱用宝、建运股份、海天网联、美通互动、榕智股份、虎巴股份

风险因素。经济下滑致使广告主预算下降、市场竞争加剧等

投资建议。我们建议关注产业思维和财务排名两条主线的优质企业：
“Z”表示“具有二级市场配置价值”，“D”表示“可考虑参与定增或老股转让”
1、产业思维：（1）社交和社交营销的易简集团（834498.OC）、影谱科技（836488.OC）；
（2）APP分发领域的多点科技（837762.OC）；（3）海外营销的易点天下（430270.OC）；
（4）PC和移动精准营销的璧合科技（833451.OC）、哇棒传媒（430346.OC）、仙果广
告（834136.OC）；（5）电商营销的喜宝动力（832115.OC）（D）、亿玛在线（836346.OC）
（Z）。（注：以上归类体系及分析意见仅供机构投资者参考）
2、指标排名：宜搜科技（870926.OC）、纵思网络（871187.OC）、谦玛网络（870565.OC）、
极限网络（839646.OC）、源慧信息（870479.OC）、氢动益维（870207.OC）、多点科
技（837762.OC）、普方立民（838145.OC）、君信品牌（839622.OC）、麦广互娱（836339.OC）、
美登科技（838227.OC）、启冠网络（871344.OC）、影谱科技（836488.OC）、天与空
（870580.OC）、爱用宝（836858.OC）、建运股份（838785.OC）、海天网联（970955.OC）、
美通互动（836424.OC）、榕智股份（837948.OC）、虎巴股份（870164.OC）

跨市场数字营销行业2016年年报总结
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新三板数字营销行业年报分析
截止2017年5月1日，155家新三板数字营销公司中有144家已披露2016年年报

我们根据其主营业务不同，进行划分归类，主要为21家移动营销公司、31家精准营销公司、
14家社交营销公司、7家视频营销公司、17家电商营销公司、3家场景营销、31家整合营
销，以及18家传统媒体转型的公司、7家广告代理代运营公司，1家搜索引擎优化营销公司
以及5家游戏营销公司

新三板数字营销行业年报概述：收入和利润整体分别增长68%和37%
新三板数字营销：2016年收入和净利润均实现较大幅度的增长。根据2016年年报的
数据，整体新三板数字营销板块的企业2016年营业收入同比增长67.75%至225.87亿元，
净利润同比增长36.89%至14.96亿元。从营收增速来看，移动营销（128%）营收增速最高，
其次为视频营销（125%）游戏整合营销（125%）。从净利润增速来看，游戏整合营销（146%）、
广告代理代运营（139%）、精准营销（105%）位列前三

表 1：新三板数字营销企业2016年报总结
行业 公司简称 股票代码
市值
（亿
元）
收盘价
（元）
收入（百万元） 2016收
入增长率
净利润（百万元） 2016净
利润增长
率 2015 2016 2015 2016
移动营销
有米科技 834156.OC 14.0818.00735.591041.3941.5734.73-35.99-203.62
道有道 832896.OC 19.2817.48201.63359.0978.1048.999.80-79.99
多点科技 837762.OC N/A N/A 266.54438.7264.6032.0957.7179.83
迪派无线 833618.OC 1.999.9579.83285.64257.826.33-5.81-191.84
易简集团 834498.OC 21.0433.00128.37457.83256.6621.3064.02200.60
仙果广告 834136.OC 5.108.7578.50120.5953.6224.2030.5326.18
飞天经纬 833954.OC 2.747.6753.9962.1715.1516.458.63-47.52
易点天下 430270.OC 37.9855.56127.441611.411164.4423.25159.70586.90
度典传媒 835462.OC 0.051.0065.1258.94-9.4910.612.07-80.46
麦广互娱 836339.OC 3.0415.1867.34121.3380.1710.4119.1283.71
亿商联动 836568.OC N/A N/A 50.0266.5132.975.730.31-94.63
普方立民 838145.OC N/A N/A 59.5681.4736.8011.6613.3214.27
每日科技 837593.OC N/A N/A 11.8717.2044.900.181.58767.89
广通传媒 836162.OC N/A N/A 38.3329.64-22.683.132.36-24.60
汇流科技 837844.OC N/A N/A 80.6989.8311.324.414.13-6.35
盛灿科技 870226.OC N/A N/A 46.9259.0325.8110.7511.032.60
昂克传媒 839958.OC N/A N/A 22.0232.7448.645.277.6044.15
微网通联 870213.OC N/A N/A 127.63183.8544.0536.5943.9920.21
移动营销汇总 2241.385117.381.28306.09394.100.29
精准营销
新数网络 834990.OC 10.3412.2 161.78267.7565.5014.9824.2561.87
豆盟科技 871156.OC N/A N/A 133.02283.44113.0721.4523.9811.80
麦恩思远 870234.OC N/A N/A 61.9067.979.813.121.62-48.06
四海传媒 870338.OC 1.266.3 35.2878.32122.033.536.1072.83
得意生活 870584.OC N/A N/A 26.2337.6743.66-0.302.19835.68
汉云信息 870250.OC N/A N/A 31.6426.25-17.040.68-1.81-366.56
行言科技 870195.OC N/A N/A 12.8413.807.461.10-1.61-246.71
极限网络 839646.OC 9.1044 18.00128.13611.720.7728.533627.61
启冠网络 871344.OC N/A N/A 24.1438.7660.562.076.66222.30
宜搜科技 870926.OC N/A N/A 377.22371.58-1.496.6345.76590.21
数策股份 870744.OC N/A N/A 14.3328.78100.880.28-14.09-5075.74
氢动益维 870207.OC N/A N/A 41.37108.08161.243.0619.64542.84
银橙传媒 830999.OC 9.296.86 359.85744.30106.8352.4448.28-7.92
璧合科技 833451.OC 11.4818.01 217.82431.9498.3012.6444.52252.06
力美科技 838556.OC N/A N/A 104.28115.9911.23-38.40-40.51-5.49