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建材行业跟踪报告_持续推荐中国巨石、东方雨虹、伟星新材、兔宝宝2017年海通证券24页
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资料类型 建筑材料
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上传时间 2018-5-11
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    [Table_MainInfo]
    行业研究/建材 证券研究报告
    行业跟踪报告 2017年06月29日
    [Table_InvestInfo]
    投资评级 增持 维持
    市场表现
    [Table_QuoteInfo]
    -0.13%
    9.61%
    19.34%
    29.07%
    38.81%
    48.54%
    2016/62016/92016/122017/3
    建材海通综指
    资料来源:海通证券研究所
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    [Table_ReportInfo] 《行业淡季来临,持续推荐装饰建材及玻
    纤龙头》2017.06.21
    《消费升级趋势下的品牌建材崛起》
    2017.06.11
    《持续推荐装饰建材龙头东方雨虹、伟星
    新材、兔宝宝,玻纤龙头中国巨石》
    2017.06.06
    [Table_AuthorInfo]
    分析师:邱友锋
    Tel:(021)23219415
    Email:qyf9878@htsec.com
    证书:S0850514110001
    分析师:钱佳佳
    Tel:(021)23212081
    Email:qjj10044@htsec.com
    证书:S0850515090001
    分析师:冯晨阳
    Tel:(021)23212081
    Email:fcy10886@htsec.com
    证书:S0850516060004
    持续推荐中国巨石、东方雨虹、伟星新材、兔宝宝
    [Table_Summary]
    投资要点:
    上周板块回顾
    上周建材指数涨幅约为-1.0%,相对A股指数收益约为-1.8%;其中二级行业水
    泥涨幅为-1.5%、玻璃指数涨幅为-1.4%,三级行业管材指数涨幅为0.2%

    板块涨幅前5名:青龙管业(+10.5%)、深天地A(+8.0%)、金圆股份(+8.0%)、
    中材科技(+6.0%)、扬子新材(+5.9%);跌幅后5名:塔牌集团(-10.0%)、
    再升科技(-7.4%)、长海股份(-6.8%)、天山股份(-6.3%)、凯盛科技(-5.8%)

    水泥行业
    上周动态:上周全国水泥价格环比继续回落,跌幅为1%。价格下跌主要有上海、
    江苏、江西、安徽、福建和湖南,幅度10-30元/吨;价格上涨地区是广西,幅
    度20元/吨。6月下旬,受降雨和农忙等淡季因素影响,需求疲弱,价格下调区
    域有所扩大,但幅度尚在合理范围,预计后期价格仍将以下调趋势为主,待各
    区域限产执行到位后,价格才会逐渐趋于稳定

    玻璃行业
    上周动态:上周全国浮法玻璃均价为1490元/吨,环比上升1元/吨;库存3369
    万重量箱(168万吨),环比上升0.5%。上周现货市场弱势整理,生产企业产
    销情况一般,部分区域价格互有涨跌,幅度不大。目前华南、华中等地区都处
    于雨季,不适宜玻璃的仓储和运输,大部分产业客户对短期市场持谨慎态度

    玻纤行业
    上周动态:上周无碱池窑纱价格大稳小动,山东玻纤近期价格统一上涨100-200
    元/吨不等,泰山玻纤2400tex毡用纱/板材纱价格计划上涨300元/吨,其余池
    窑企业价格暂稳,出货相对平稳;中碱纱价格调整动力仍不足,厂家出货相对
    平稳;电子纱价格平稳,订单量较为固定,厂家货源仍较为紧俏,库存低位

    投资逻辑
    自上而下逻辑不顺,水泥板块行情难现。近期随淡季来临,水泥价格出现季节
    性回落。但相比于4月初以来大幅下跌的动力煤价格,水泥价格仍然维持相对
    强势,行业盈利继续环比改善,主要原因是供给侧改革政策背景下行业协同力
    度大幅提升,虽未去产能但产量持续受到压制,行业在低产能利用率基础上实
    现了盈利的高位均衡,基本面呈现超预期表现。但我们认为超预期的基本面不
    足以推动水泥板块新一轮行情:目前货币政策环境偏紧、地产销售不断走低加
    剧地产投资回落的隐忧,同时近期新一轮地方债务整肃亦是基建需求的潜在利
    空,水泥板块自上而下逻辑不顺,估值受压制,趋势性行情难现

    持续看好装饰建材龙头。国内装饰建材行业散乱无序,兔宝宝、伟星新材、东
    方雨虹、三棵树分别作为装饰板材、家装管道、防水材料、建筑涂料行业一线
    品牌,市占率仅3-6%,呈现明显“大行业小龙头”格局,在消费升级及下游地
    产集中度提升带动下,市场份额将加速向龙头集聚,我们坚定看好上述消费品
    建材龙头穿越周期的持续成长能力,重点推荐东方雨虹、伟星新材、兔宝宝,
    建议关注三棵树

    继续重点推荐玻纤行业优质龙头中国巨石。公司作为国内玻纤绝对龙头,受益
    于良好的公司治理结构及优秀的管理层,具有领先全球同行的成本控制、享有
    一定幅度的品牌溢价,且技术工艺上与海外巨头亦不断缩小差距,随海外产能
    布局稳步推进有望成长为全球玻纤绝对龙头。目前预期差:1,海外经济复苏有
    望带来出口需求超预期;2,公司近年来高端产品占比已大幅提升,业绩周期性
    将低于市场既有判断。参见我们5月4日深度报告《玻纤龙头,逐鹿全球》

    风险提示:投资超预期下滑,房地产持续低迷

    行业研究〃建材行业
    请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明目录
    1.水泥行业 .......... 5
    1.1 上周价格及库存动态 .... 5
    1.2 上周煤炭价格动态 ..... 10
    1.3 行业观点 ........ 11
    1.4 板块投资逻辑 . 11
    2. 玻璃行业 ...... 12
    2.1 上周价格及库存动态 .. 12
    2.1.1 浮法玻璃价格及库存动态 ......... 12
    2.1.2 光伏晶硅片及组件价格动态 ..... 13
    2.2 浮法玻璃分区域价格及库存动态 ........ 13
    2.3 浮法玻璃原材料及燃料成本情况 ........ 17
    2.4 行业观点 ........ 17
    3. 新型建材 ...... 19
    3.1 我们的观点 .... 19
    3.2 玻纤价格走势 . 19
    3.3 原材料价格走势 ......... 20
    4. 精选个股 ...... 22
    5. 风险提示 ...... 23



     
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