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建材行业跟踪报告_基本面上行叠加主题催化_建材行情有望持续2017年海通证券25页
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资料类型 建筑材料
资料评价 资料评价度
文件大小 1497K (压缩后)
上传时间 2018-5-11
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    请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
    [Table_MainInfo]
    行业研究/建材 证券研究报告
    行业跟踪报告 2017年03月27日
    [Table_InvestInfo]
    投资评级 增持 维持
    市场表现
    [Table_QuoteInfo]
    2454.20
    3334.09
    4213.99
    5093.89
    5973.78
    6853.68
    2016/32016/62016/92016/12
    建材海通综指
    资料来源:海通证券研究所
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    [Table_ReportInfo] 《沿江熟料二轮提价,水泥有望延续反
    弹》2017.03.22
    《供需两端均超预期,水泥反弹有望延
    续》2017.03.15
    《“真实”供需检验窗口来临,紧盯3月
    中旬沿江熟料价格走势》2017.03.05
    [Table_AuthorInfo]
    分析师:邱友锋
    Tel:(021)23219415
    Email:qyf9878@htsec.com
    证书:S0850514110001
    分析师:钱佳佳
    Tel:(021)23212081
    Email:qjj10044@htsec.com
    证书:S0850515090001
    分析师:冯晨阳
    Tel:(021)23154019
    Email:fcy10886@htsec.com
    证书:S0850516060004
    基本面上行叠加主题催化,建材行情有望持续
    [Table_Summary]
    投资要点:
    上周板块回顾
    上周建材指数涨幅为2.3%,相对A股指数收益1.4%;其中二级行业水泥涨幅为
    3.1%、玻璃指数涨幅为0.1%,三级行业管材指数涨幅为2.9%

    板块涨幅前5名:西部建设(+39.3%)、青松建化(+18.7%)、西藏天路(+17.1%)、
    天山股份(+15.5%)、银龙股份(+13.6%);涨幅后5名:洛阳玻璃(-8.7%)、
    太空板业(-7.6%)、柘中股份(-7.4%)、开尔新材(-6.5%)、ST狮头(-6.0%)

    水泥行业
    上周动态:上周全国水泥价格继续上扬,环比涨幅为0.54%。价格上涨主要在江
    苏、浙江、安徽和云南等地,幅度10-30元/吨;价格下跌主要是广西南宁和湖
    南永州个别市场,幅度10-20元/吨。3月下旬受大范围持续降雨影响,下游需求
    阶段性减弱,企业发货环比减少10%-30%,因前期库位普遍较低,库存虽有增
    加,但仍处于合理范围内,整体库存压力不大,水泥价格也继续保持上升趋势

    玻璃行业
    上周动态:上周玻璃现货市场整体走势偏弱,生产企业偏向灵活操作,以削减库
    存回笼资金为主。从近期市场信心看,环比略有增加,当前生产企业整体库存环
    比减少,价格调整也局限于部分区域,对其他地区影响不大

    玻纤行业
    上周动态:近期玻璃纤维纱市场大稳小动,中碱坩埚纱价格上涨。无碱粗纱方面,
    当前企业出货情况尚可,库存维持、整体压力较小。中碱坩埚纱方面,上周辽宁、
    内蒙、河北、山东玻璃球价格普遍上涨100-250元/吨,尤其辽宁、内蒙大幅上
    涨250元/吨;成本上升支撑,带动河北中碱坩埚纱普遍上涨200元/吨

    投资逻辑
    水泥2017年需求端有望表现良好。宏观角度看全年水泥需求预期将较为旺盛
    (1-2月地产销售及新开工数据均呈加速态势,预计全年地产投资仍将惯性保持
    高位;基建开局数据靓丽,新一轮政治周期下地方政府投资执行力提升以及PPP
    等因素带来资金面改善,全年基建有望加速)。微观角度,刨除近期雨水天气影
    响,3月以来水泥企业出货量环比提升较快,龙头企业出货水平一度达至去年旺
    季最高水平。宏观及微观数据均显示2017年水泥需求或较2016年更为旺盛

    环保压力不减,协同力度明显提升,供给端弹性可能小于预期。市场普遍担心以
    目前的高盈利状况,错峰生产结束后,水泥供给端将急剧反弹。但受持续环保高
    压及两会因素影响,京津冀、山东、华东等地复产速度偏慢。同时水泥行业借供
    给侧改革东风,企业协同的环境大为改善,有利于错峰结束后企业继续控量保价,
    供给端弹性可能较市场担忧的更小

    水泥股行情有望延续,继续推荐华东、京津冀、西藏、新疆。近期受雨水天气影
    响,企业库存有所上升,但绝对水平仍处于低位,加之沿江熟料二轮提价,水泥
    提价仍将持续,叠加“一带一路主题催化”,水泥板块行情有望延续。继续推荐
    华东(海螺水泥、华新水泥、万年青)、京津冀(冀东水泥)、西藏(西藏天路)、
    新疆(天山股份)水泥股

    玻璃行业或有补库可能,关注旗滨集团、金晶科技。受益于地产销售及新开工加
    速,需求端有望修复此前悲观预期,供给端暂无去产能政策预期,但环保高压下
    产量有望小幅压缩,目前全社会库存处于偏低水平,后续或有补库可能

    其他个股方面,继续基于业绩周期底部回升逻辑,推荐中材科技;重点推荐兔宝
    宝、伟星新材、东方雨虹等消费品建材龙头,关注三棵树。此外,我们继续看好
    兼具技术和管理实力的玻纤龙头:中国巨石、长海股份、再升科技

    风险提示:投资超预期下滑,房地产持续低迷

    行业研究〃建材行业
    请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明目录
    1.水泥行业 .......... 5
    1.1 上周价格及库存动态 .... 5
    1.2 上周煤炭价格动态 ..... 10
    1.3 行业观点 ........ 11
    1.4 板块投资逻辑 . 11
    2. 玻璃行业 ...... 13
    2.1 上周价格及库存动态 .. 13
    2.1.1 浮法玻璃价格及库存动态 ......... 13
    2.1.2 光伏晶硅片及组件价格动态 ..... 14
    2.2 浮法玻璃分区域价格及库存动态 ........ 15
    2.3 浮法玻璃原材料及燃料成本情况 ........ 17
    2.4 行业观点 ........ 18
    3. 新型建材 ...... 20
    3.1 我们的观点 .... 20
    3.2 玻纤价格走势 . 20
    3.3 原材料价格走势 ......... 20
    4. 精选个股 ...... 23
    5. 风险提示 ...... 24



     
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