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行
业
及
产
业
行业研究 /
行
业
深
度
计算机
2017年02月17日
2017H1技术升级制约硬件，AI/
安全/教育/电子上游/光通信佳
中性 —— “5CAVE(洞见)”全球TMT产业链深度研究之二
相关研究
百度裁撤医疗事业部！关注智能医疗产
业——计算机行业含新三板协同周报
20170206_20170212 2017年2月13日
预计16/17利润增速31%/17%，4股内
生超预期由于产业排名提升——Q4收入
及利润预测来源的2016计算机年报前瞻
2017年2月9日
证券分析师
刘洋 A0230513050006
liuyang2@swsresearch
周建华 A0230517010001
zhoujh@swsresearch
顾海波 A0230515090007
guhb@swsresearch
刘智 A0230515080003
liuzhi@swsresearch
谢伟玉 A0230512070007
xiewy@swsresearch
研究支持
郭雅绮 A0230116120003
guoyq@swsresearch
王谋 A0230115080009
wangmou@swsresearch
李欣伟 A0230116030001
lixw@swsresearch
联系人
郭雅绮
(8621)23297818×7400
guoyq@swsresearch
本期投资提示：
本深度报告有大幅创新：将25家全球（美股、港股、台股、韩股等）TMT重要公司的季
报、产业数据、财务与前瞻逐家分析。再根据它们产业链位置、竞争关系，得到相互佐证
的产业结论，指导A股。它是1月4日CES2017深度报告“一文读遍智能“CAVE5”的
序篇。这修正了自下而上海外公司点评的琐碎，也修正了纯主题影射的缺乏验证

2016年11月TMT统一研究框架陈述了电子、通信、计算机与传媒互联网的产业链上下
游关系。未来3-5年的创新包括：第三代化学物、7NM工艺、EUV、新MEMS、光通信、
5G、人工智能（含GPU）、新型娱乐等。25家公司按字母顺序涵盖上述创新

1）预计2017H1为硬件技术升级关键年，增速不很高。佐证资料为：ASML乐观年度指
引、台积电公开法说会、英特尔季报、中芯国际指引

2）市场对硬件预期偏高。我们认为2017为半导体、消费电子平稳年，前低后高，且可能
较激烈杀价整合。佐证为：苹果季报的现金流和“软化”、华为近期财报、联发科季报指引、
3）基础硬件如闪存、内存、面板继续涨价带来机会。佐证为：应用材料季报、英特尔披露、
LGD指引、三星指引、海力士指引、
4）预计公有云发生杀价整合，利于前两位公司，并非市场认为的普遍发展。佐证为：阿里
云季报、亚马逊杀价引导整合、微软云季报、Vmware指引

5）预计互联网出现杀价整合，利于领军公司。佐证为：谷歌、脸书

6）预计人工智能AI、信息安全、教育、光通信处于向上期。佐证为：谷歌明弱实强的季
报（AI）、脸书投入（AI）、Checkpoint递延收入（安全）、Symantec（安全）、新东方（教
育）、菲尼萨（光通信）

根据全球TMT产业链研究规律，推荐两类A股公司：1）行业高增：启明星辰（安全）、
光迅科技（光通信）、中电广通（安全）、汇冠股份（教育）。2）行业整合且市占率/排名上
升：同花顺（保2争1）、新大陆（市占第一）、万达院线、同有科技（保3争1）、东软载
波（保2争1）、合力泰（市占上升）

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