识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明
1 / 30
专题研究|机械设备
2017年07月17日
证券研究报告
本报告联系人：代川daichuan@gf
封边、
Table_Title
广发机械“全球视野”系列研究一
定制家具设备：德国豪迈与比雅斯的成功基因
Table_AuthorHorizontal分析师： 罗立波 S0260513050002
021-60750636
luolibo@gf
Table_Summary
核心观点：
木工机械行业的全球化格局：德国和意大利品牌占全球45%左右
在国际木工机械机械制造行业中，绝大部分产能集中在德国意大利等少数几个国家。2015年德国、意大利木工机
械产值合计占全球的45%左右。当前德国、意大利、中国成为最大的木工机械出口国，并且逐渐拉大与其他企业
的差距。而在市场竞争格局方面，德国豪迈、意大利Biesse、意大利SCM集团占全球木工机械市场的份额分别达
到31%、12%、11%，国际大型企业优势明显，全球木工机械行业格局较为稳定

行业需求显示积极复苏，全球巨头经营性订单迈入增长新阶段
从2014年底开始行业经济指数开始显示积极迹象，全球木工机械行业开始走出2008年经济危机后的发展停滞状
态而呈现较快复苏，其中北美和中国市场占据突出位置。从意大利木工机械与刀具订单指数看，2016年指数已经
回到2007年水平，特别是海外需求，其订单指数甚至创下了新高。随之而来的是国际巨头经营迈入新阶段。2017Q1
德国豪迈集团新签订单401百万欧元，同比大幅增长64.7%，累计在手订单520百万欧元，是10年来的最高值

海外企业成功的基因：不断创新的单机产品，与日臻完善的灵活解决方案
在单机方面，豪迈不断推陈出新引领着行业趋势。如新一代无缝（封边）技术 AirTec。另一方面，在工业4.0背景
下提供灵活适用的解决方案成为行业最重要的趋势。豪迈具备从仓储到组装与包装的全流程产品，能提供批量的系
列化生产的各种灵活解决方案。2015年豪迈收入中单机收入占比47%，产线和服务占比分别达到30%、21%，产
线与服务收入占比已经处于较高水平

国内企业单机有突破，整线方案能力尚待沉淀
受益国内制造业回暖，同时家具定制化趋势刺激企业投资意愿，从2016Q3以来，国内板式家具机械企业弘亚数
控、南兴装备收入恢复高增长。从产品来看，国内企业仅专注于封边、裁切、钻孔等木材加工的少数几个流程，虽
然在单机上有所突破，部分产品达到国产替代水平，但距离国际上的整线提供方案仍有非常大的进步空间

投资建议：当前全球木工机械行业显示积极复苏，国内市场在定制化家具趋势催化下，增长动力强劲。建议重点关
注在关键设备具备核心优势的国内龙头公司弘亚数控和南兴装备

风险提示：宏观环境特别是房地产投资具备不确定性；跨国企业加大国内投资带来的竞争压力；技术研发不及预
期；行业竞争加剧导致毛利率下滑

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明
2 / 30
专题研究|机械设备
目录索引
一、全球化视角看木工机械行业 ..... 5
1.1 产品结构：板式家具潮流长期向好 .......... 5
1.2 供给格局：供给重心向德意中倾斜 .......... 6
1.3 需求状态：显示积极复苏，新市场动力强劲 ........ 7
1.4 市场竞争：国际大型企业优势明显，格局较稳定 .......... 10
二、以豪迈与比雅斯洞悉行业趋势 ........... 11
2.1 德国豪迈和意大利比雅斯公司简介 ........ 11
2.2 行业需求复苏，经营迈入增长新阶段 ..... 14
2.3 收入结构分析：增长来自何处.... 18
2.4 全系列产品布局，引领行业趋势23
三、国内企业发展当前处于什么位置？ .... 27
四、投资建议及风险提示 .. 29