CHINA SECURITIES RESEARCH
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[table_main] 行业动态模板 证券研究报告·行业动态
尿素和己内酰胺价格上涨，
化工景气指数继续低迷
我们监测的最新中信建投化工景气指数为-18.18，前周-13.64，
化工景气指数大幅下滑，上周二级市场基础化工指数（中信）跌
1.78%，上证跌0.15%

油价下跌。上周五布伦特结算价48.15美元/桶，周跌3.60%，当
前仍面临美页岩油钻机数增加的压力。美国6月9日当周石油钻
机数741口，环比增8口，前值增11口，由于油价领先钻机数3
个月左右的时间，我们预测美国原油钻机数近期有望继续上涨

重点关注万润股份、沙隆达A、扬农化工、广信股份。化工行业
关注有业绩支撑且增速较确定的标的，我们重点推荐万润股份，
万润股份为国内OLED发光和传输材料的龙头，2017年归母净利
4.6亿元，同比增长45%，PE29倍；2018年归母净利5.9亿元，同
比增速28%，PE22倍，重点推荐，根据最新减持新规，万润股份8
月到期的定增解禁对公司股价的压力将下降。周期股重点推荐沙
隆达A，并购ADAMA获证监会无条件通过，公司具备农药中间体-
农药原药(精胺-乙酰甲胺磷、双甘膦-草甘膦)的完备产业链，产业
基础已经夯实，2016年虽然亏损，但是最差时代已然过去，作为
中国化工旗下农资唯一上市平台，承接着ADAMA合并的重大任
务，能够持续得到中国化工集团的重视和支持

其他关注纯碱、农化板块（除草剂、杀虫剂）、有机硅、钛白粉
等。纯碱价格春节后价格回落，但随着氯化铵库存积压，联碱法
开工负荷下降，华东轻碱回升至1615元/吨，重碱1700元/吨，
重点关注山东海化、远兴能源、三友化工、双环科技。农药行业
供给侧受环保制约，需求端全球补库存行情来临，供需好转，草
甘膦行业关注兴发集团、江山股份、新安股份、和邦生物、扬农
化工。2016年杀虫剂吡虫啉和啶虫脒价格上涨50%以上，推荐一
体化优势明显的次新股海利尔。关注农化板块中估值较低的扬农
化工、长青股份。有机硅价格维持高位，中间体报价21200元/
吨，需求旺盛，近期受环保影响检修较多，价格有望维持高位，
关注新安股份、兴发集团、三友化工。供给侧改革将加快钛白粉
的产能出清，关注佰利联、安纳达、中核钛白。新疆天业特种PVC
一体化提升优势明显，集团资产证券化预期强烈，重点关注。其
它个股推荐雅本化学、万华化学、江化微等

尿素（云天化）：尿素价格1700元/吨，周涨8.28%。西南苏皖等
地农需支撑较好。六月中下旬夏季追肥将启动，市场看涨气氛仍
浓。相关上市公司：华鲁恒升、阳煤化工

己内酰胺（华东）:本周己内酰胺价格1.3万元/吨，周涨6.73%

南京东方40万吨装置月初一条线停车检修，浙江巨化10万吨装
置因临时故障于6月4日停车检修，下游锦纶PA6切片价格较上
月低点有2000元/吨的涨幅。相关上市公司：鲁西化工

[table_invest] 0416 维持 增持
罗婷
luoting@csc
010-85130437
执业证书编号：S1440513090011
研究助理 李永磊
liyonglei@csc
010-85159294
发布日期： 2017年6月12日
市场表现
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相关研究报告
[table_report]
17.06.05 化工周报：化工景气指数继续低迷，氢氟酸价格继续上涨
17.05.31 化工周报：减持新规出台，万润股份减持压力缓解
17.05.22 基础化工周报：化工景气指数回升，纯碱价格继续反弹
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5/1化工 上证指数
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基础化工[table_page] 基础化工
行业动态研究报告
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中信建投化工景气指数
图1：石油价格与中信建投化工景气指数走势单位：美元/桶
资料来源：中信建投研发部
图2：中信建投化工景气指数与中信基础化工指数走势
资料来源：中信建投研发部
本周涨跌幅最大产品：
本周上涨的主要产品有：尿素（云天化）、己内酰胺（华东）、硝酸铵（工业）（华北）
本周下跌的主要产品有：煤焦油（山西工厂）、顺丁橡胶（华东）、磷酸二铵（西南工厂64%褐色）
尿素（云天化）：本周尿素价格1700元/吨，周涨幅8.28%。市场开工未有大幅回暖，整体依然偏低，且西
南苏皖等地农需支撑较好，对市场价格有一定利好支撑。六月中下旬夏季追肥将启动，市场看涨气氛仍浓。己
内酰胺（华东）:本周己内酰胺价格13000元/吨，周涨幅6.73%。国内己内酰胺市场重心继续抬涨，除南京东方
40万吨己内酰胺装置月初一条生产线停车检修外，浙江巨化己内酰胺10万吨装置因临时故障于6月4日停车
检修，暂不确定重启时间，供应趋紧，下游锦纶PA6切片价格较上月低点有2000元/吨左右的涨幅，主流供应
厂家抬涨报价意向。硝酸铵（工业）（华北）：本周硝酸铵（工业）价格为1600元/吨，周涨幅6.67%。原材料方
面，液氨市场稳中局部上行为主；硝酸市场观望盘整，市场交投稳定，价格基本持稳。下游方面，复合肥市场30
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100中信建投化工景气指数 基础化工指数(中信)