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开工率上行空间有限,库存处于地位。2017年PVC开工率处在79%左
右,上升空间有限,主要是一部分公司检修影响开工,另外部分企业受到
环保和电石供应影响,开工率无法提升。虽然16年12月PVC库存处于
高位,经过上半年的去库存,目前厂家库存处于低位,部分厂家已经预售
产品至8月份,处于负库存状态。PVC价格得到支撑作用
电石价格看涨,支撑PVC价格。近年来国家环保督查严格,从2017年4
月起,中央环保督察组将分两批次,对15个省(市)进行督察。目前新
疆地区部分厂家已经因为电石运输受限而只能保持6成开工率。此外,8
月份时值内蒙古自治区70周年庆祝活动,期间将对向阿拉善盟或途经阿
拉善盟运输危爆物品实行临时管控措施,将影响电石料供应,造成部分市
场原料短缺,电石价格上涨支撑PVC价格
碱氯失衡有望在四季度结束。烧碱受电解铝景气复苏拉动,价格自2016
年9月上涨30%以来,一直持续高景气,今年一季度甚至触及4500元/吨
的高点。烧碱的高景气一定程度上压制了PVC的价格。随着国家对2+26
城进行高压限产,若政策执行有效,四季度氧化铝产能将下降30%左右,
烧碱高景气有望下行,碱氯失衡结束,从而提振PVC价格
强烈推荐西北地区资源配套齐全、一体化程度高的中泰化学(002092)、
鸿达兴业(002002)、君正集团(601216)和亿利洁能(600277)
风险提示:房地产需求释放不足,新增产能投放加速,未来美国低价乙烯
法PVC对电石法PVC的冲击
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基础化工 沪深300
核心观点
重点推荐公司盈利预测
分析师
证券研究报告
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基
础
化
工
行
业
行业深度报告
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目录
1. PVC供需格局正在改善 ....... 4
1.1 未来新增供给有限 ......... 5
1.2 开工率提升空间有限,库存低位。 ..... 6
1.3 消费同比增长11%,出口和以塑代木做出主要贡献。 ......... 7
1.4 固定资产投资和房地产销售高涨,PVC迎来需求旺季 ........ 10
1.5 海外市场:美国房地产复苏,欧洲产能减少 ........... 12
2. 电石价格趋势向上,为PVC价格提供支撑 ......... 12
3. 碱强于氯,但PVC并不弱14
4. PVC四季度有望再提价。 . 19
5. 资源配套全面的厂家有望再占先机 ......... 19
6. 主要PVC企业成本曲线 .... 20
7. 强烈推荐中泰化学、鸿达兴业、君正集团和亿利洁能 . 21
8. 风险提示 ..... 23