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上游业务在低油价下良好运行：2016年布伦特原油平均价格为43.73美元/桶
2016年BP总体运行良好，实现利润1.15亿美元，较15年65亿美元的亏损
大幅改善，2017年一季度调整后净利润达到15.1亿美元。公司上游板块业务
2016年扭亏为盈，全年税前重置成本利润6亿美元，储量替换率（新增探明
可采储量与当年开采储量之比）达到96%（15年33%），公司还将规划新的
项目，进一步扩展石油、天然气业务
产品和服务主导下游板块，润滑油业务创历史新高：BP下游板块实现税前重
置成本利润52亿美元。公司有嘉实多等一系列全球著名品牌，还拥有完善的
物流营销网络。炼化业务方面全年日均炼化170万桶原油，与15年持平。润
滑油业务潜在税前重置成本利润达14.39亿美元，创历史新高。石油化工业务
2016年潜在税前重置成本利润达3.86亿美元，继15年扭亏后依旧保持增长
重塑发展形象，回归增长轨道：2017年或将成为BP发展的分水岭。在2010
年墨西哥湾爆炸泄漏事故后的6年间，BP总计剥离了750亿美元的资产，BP
也借此“集中投资打造独特平衡的业务组合，同时提升了安全性、可靠性和基
本业绩”。关于未来几年的战略规划，具体来看：未来五年将有16个新增项
目；到2021年，实现税前净现金流220亿-240亿美元；资产负债率保持在
20%-30%之间；BP的现金平衡点预计将降至每桶35-40美元。能源行业依然
是一个增长型行业，全球能源需求还将继续增长。在严格管理资本与成本的同
时，BP正在回归增长轨道，公司业绩将会实现快速增长
能源、技术展望——清洁能源比例增加，技术进步保证充足能源供应：关于世
界能源展望，BP的基本判断是2015至2035年全球GDP翻番而能源需求预
期增长30%左右。在2035年之前，化石燃料仍是主导能源，其中天然气的增
速超过石油和煤炭，天然气将超过煤炭成为世界第二大燃料来源，可再生能源、
核电和水电在未来20年占能源供给增长的一半。关于技术展望，BP认为技术
进步将能提供充足、廉价的能源。短期内，数字技术具有极大潜力来驱动能源
深远变化。另外碳价格的引入将能促进技术发展、实现向低碳能源的决定性转
变
风险提示：油价下降的风险；化工产品价格下降的风险；OPEC减产协议履行
不足的风险；页岩油成本下降的风险
[Table_Finance]
-9%
-4%
1%
5%
10%
15%
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化工 沪深300
海外巨头系列研究报告
请务必阅读正文后的重要声明部分
目 录
1 公司简介：世界领先的能源巨头 . 1
1.1公司概况：世界上最大私营石油公司之一 ......... 1
1.2发展历史：百年老店，全球拓展 . 1
2 公司主营业务：完善的能源产业链布局 .. 4
2.1上游板块：扭亏为盈 ......... 5
2.2下游板块：盈利同比出现下降 ... 10
2.3可再生能源布局：风电、生物燃料 ....... 14
3 财务分析：财务状况亟待改善，2017或有重大转机 .... 15
3.1盈利能力分析：逐渐走出亏损低谷 ....... 15
3.2资本结构与偿债能力分析：迅速摆脱短期偿债风险.... 16
3.3运营能力分析：资产周转率有望逐渐回升 ....... 16
4 战略规划（2021）：重塑发展形象，回归增长轨道 ....... 17
5 BP能源展望（2035）：化石能源仍是主导，清洁能源比例增加 ........... 20
6 BP技术展望（2050）：技术进步提供充足的能源供应 ... 25
