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涨幅居前：宝硕股份、乐凯胶片、沧州明珠、沧州大化、金牛化
工等；跌幅居前：飞凯材料、诺普信、新安股份、顾地科技、华
峰超纤等
上周基础化工板块动态市盈率上行。基础化工（中信）板块P/E
（TTM）为63.51，从基础化工板块与沪深300的估值之比来看，
目前这一比值为4.61，低于一年来的均值5.23
上周Brent原油涨4.56%，WTI原油涨3.24%。国内化工品涨幅
前五：吡啶、苯胺、黄磷、钛精矿、维生素B5；跌幅前五：液氯、
丙烯酸、丙烯酸丁酯、丙烯酸甲酯、纯碱
评论
美国空袭叙利亚加剧地缘政治风险，原油价格继续上涨。上周美
国对叙利亚发动军事打击，市场担心战火影响地区供应，地缘政
治风险上升，原油价格受提振继续上涨，上周Brent和WTI原油
价格分别上涨4.56%和3.24%至55.24/52.24美元/桶。成本上涨
推动叠加需求旺季，基础化工品价格有望上涨。看好甲醇和PTA
涨价，甲醇推荐新奥股份，PTA推荐恒逸石化和桐昆股份
继续看好钛白粉涨价趋势。由于供应紧张，上周钛精矿价格继续
上涨5.4%至1,950元/吨。目前钛白粉库存低位，受房地产和基
建拉动，钛白粉需求依然旺盛，叠加钛精矿价格持续上涨有望支
撑钛白粉价格延续涨势。继续看好钛白粉涨价，龙蟒佰利具备56
万吨钛白粉产能及60万吨/年以上钛精矿采选能力，同时收购攀
枝花钛精矿企业进一步增强成本优势，伴随钛白粉和钛精矿涨价，
盈利能力将持续提升，推荐龙蟒佰利
继续看好锂电池与材料产业链趋势上涨。4月5日，工信部公示
了2016年度乘用车企业平均燃料消耗量情况，有利于加快新能源
车积分政策落地的步伐。新能源车历史1Q淡季的销量占全年仅
10%，随着国家补贴、车型目录等重点政策发布常态化，2Q新能
源车销量与电池企业盈利有望持续增长。看好产业链趋势上涨，
关注畅销车型拉动对配套的国轩高科、宁德时代、沧州明珠等锂
电池与材料龙头企业的需求。推荐国轩高科、沧州明珠、新宙邦，
建议关注杉杉股份、星源材质、当升科技
风险
OPEC限产低于预期，新能源车销量低于预期
目标 P/E (x)
股票名称 评级 价格 2017E 2018E
国轩高科-A 推荐 45.00 22.4 18.1
杉杉-A 中性 16.90 22.7 22.1
新宙邦-A 推荐 82.00 31.5 26.1
中金一级行业
基础材料
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资料来源：万得资讯、彭博资讯、中金公司研究部
李璇 唐卓菁 贾雄伟 徐奕晨
分析员 分析员 联系人 联系人
xuan.li@cicc
SAC 执证编号：S0080515080008
SFC CE Ref： BGG514
zhuojing.tang@cicc
SAC 执证编号：S0080516060003
SFC CE Ref： BFK685
xiongwei.jia@cicc
SAC 执证编号：S0080116080015
yichen.xu@cicc
SAC 执证编号：S0080116080054
88
94
100
106
112
118
2016-042016-072016-102017-012017-04
相对
值 (
%)
沪深300 中金化工
中金公司研究部: 2017年4月10日
请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明目录
1、本周观点：看好基础化工品涨价及锂电池产业链趋势上涨 .... 4
1.1 行业热点关注 .... 4
2、板块估值及个股行情 . 6
3、化工产品价格回顾 .... 8
3.1 化肥 ... 9
3.2 农药 .. 11
3.3 饲料添加剂 ...... 12
3.4 聚合物及塑料 ... 12
3.5 煤化工 ........... 15
3.6 化纤 .. 15
3.7 氯碱 .. 18
3.8 氟化工 ........... 19
3.9 橡胶 .. 20
3.10 涂料化学品 .... 20
4、公司公告 . 23
图表
图表1: 上周Brent原油价格上涨4.56% ... 4
图表2: 上周WTI原油价格上涨3.24% ..... 4
图表3: 钛白粉价格走势 . 4
图表4: 中金公司重点关注公司估值表 ........ 5
图表5: 上周各行业相对沪深300涨跌幅 .... 6
图表6: 石油化工和基础化工行业相对沪深300涨跌幅 ........... 6
图表7: 基础化工子行业涨跌幅 .... 6
图表8: 上周涨幅前十个股 .......... 7
图表9: 上周跌幅前十个股 .......... 7
图表10: 基础化工板块绝对估值变化 ......... 7
图表11: 基础化工板块相对估值变化 ......... 7
图表12: 化工产品涨跌幅排名表 .. 8
图表13: 月度、季度、年度化工品涨/跌居前情况 ...... 9
图表14: 化肥价格走势 .. 9
图表15: 国内化肥开工率走势 .... 10
图表16: 化肥产品进出口情况 .... 10
图表17: 农药价格走势 . 11
图表18: 国内农药开工率走势 .... 11
图表19: 农药产品进出口情况 .... 11
图表20: 饲料添加剂价格走势 .... 12
图表21: 饲料添加剂产品进出口情况 ........ 12
图表22: 聚氨酯价格走势 .......... 13
图表23: 国内聚氨酯开工率走势 . 13
图表24: 聚合物及塑料产品进出口情况 ..... 14
图表25: 煤化工价格走势 .......... 15
图表26: 国内煤化工开工率走势 . 15
中金公司研究部: 2017年4月10日
请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明图表27: 甲醇进出口情况 .......... 15
图表28: 化纤价格走势 . 16
图表29: 国内化纤开工率走势 .... 16
图表30: 化纤产品进出口情况 .... 17
图表31: 化纤产品进出口情况（2） ......... 18
图表32: 氯碱价格走势 . 19
图表33: 国内氯碱开工率走势 .... 19
图表34: PVC进出口情况 .......... 19
图表35: 氟化工价格走势 .......... 19
图表36: 橡胶价格走势 . 20
图表37: 国内橡胶开工率走势 .... 20
图表38: 天然橡胶进口情况 ....... 20
图表39: 钛白粉价格走势 .......... 21
图表40: 国内钛白粉开工率走势 . 21
图表41: 涂料化学品进出口情况 . 21
图表42: 主要产品价差走势 ....... 22
图表43: 上周重点公司公告汇总 . 23
