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证
券
研
究
报
告
行业研究
简
报
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四部委发布《关于报送2015年度新能源汽车闲置车辆的通知》
汽车行业
投资要点：
板块一周行情回顾
本周沪深300指数大幅上涨，但汽车板块整体下跌，各子版块中，仅整车
板块上涨，涨幅0.61%，其他细分板块均有较大幅度下跌，国联新能源汽车
板块跌幅最大，跌幅达3.56%。自年初以来，除了申万整车依然获得正收益
外，其它子版块收益率均为负

行业重要事件及本周观点
【四部委发布《关于报送2015年度新能源汽车闲置车辆的通知》】根据通
知四部委虽对2015年度推广的新能源汽车进行了清算，但事实却是，对出
售企业是关联单位而非终端用户且闲置的车辆并未清算，此外，对出售企
业是非关联单位而非终端用户且闲置的车辆按补贴额度的50%清算。本次
对15年补贴的追溯显示了政府整肃行业的决心，力度超预期。从前4个月
的新能源汽车的产销来看，市场所预期的商用车的放量虽然逐步恢复，但
较温和，实际上低于预期。我们认为这与3万公里的限制直接相关。3万公
里运行里程的限制大大延缓了补贴的发放从而对整个产业链的现金流产生
很大影响，如严格执行下去，很多企业可能2年后才能拿到补贴，这对大
部分资金实力弱的企业无疑是巨大的障碍。短期之内政策调整概率较小，
因此17年新能源汽车行业是调整之年，以补贴为主的商业模式转向市场驱
动，需要雄厚的资金实力支撑，行业龙头会获得更多机会。从获得补贴角
度来看，无疑新能源公交车市场具备比较优势，建议关注公交客车动力电
池市场份额较大的国轩高科（002074）

本周策略方面，我们建议关注有着优异基本面支撑，且短期超跌的个股，
推荐宁波高发（603788）、华懋科技（603306）以及渤海活塞（000960）等

主要上市公司表现
上周汽车板块统计样本（共133家）上涨26家，停牌8家，下跌99家。从个股
涨跌幅来看，八菱科技、江淮汽车、鸿特精密等个股涨幅居前，其中我们
重点推荐的江淮汽车的上涨主要由于其与大众合资造车方案得到发改委通
过。斯太尔、继峰股份、联明股份等个股跌幅居前

本期股票组合推荐
渤海活塞(600960.SH)：北汽集团旗下零部件平台，受益北汽自主及新能源
车的大发展。宁波高发(603788.SH)：受益吉利崛起核心标的，拓展汽车电
子。中鼎股份(000887.SZ)：国内车用非轮胎橡胶件龙头，内生外延皆有期
待。精锻科技(300258.SZ)：精锻齿轮龙头主业快速增长，新业务值得期待

风险提示：政策风险；限行限购风险；新能源汽车产销量低于预期

Table_First|Table_ReportDate
2017年05月31日
Table_First|Table_Rating
投资建议： 中性
上次建议： 中性
Table_First|Table_Chart
一年内行业相对大盘走势
Table_First|Table_Author
马松 分析师
执业证书编号：S0590515090002
电话：0510-85613713
邮箱：mas@glsc
Table_First|Table_Contacter
郦莉联系人 联系人
电话：0510-85613713
邮箱：ll@glsc
徐慧雄联系人
电话：0510-85613713
邮箱：xuhx@glsc
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请务必阅读报告末页的重要声明
2 请务必阅读报告末页的重要声明
行业研究简报
正文目录
本周主要观点：看好自主乘用车和新能源汽车 .......... 3
1 板块一周行情回顾 ...... 4
1.1 各子板块估值情况 .. 5
2 板块上市公司市场表现 .. 5
2.1 汽车及零部件板块表现点评5
2.2 新能源汽车板块表现点评 ... 5
2.3 重点覆盖个股行情 .. 6
2.4 股票组合推荐.......... 7
3 公司重要公告及行业新闻点评 ........ 7
3.1 重要公司公告.......... 7
3.2 行业新闻摘录.......... 9
4 产业链数据跟踪 ....... 12
4.1 锂电池及原材料 .... 12
4.2 新能源汽车销量统计 ......... 12
4.3 汽车产量统计........ 13
图表目录
图表1：汽车行业各细分板块一周涨跌幅4
图表2：汽车行业各细分板块自年初行情回顾 ..... 4
图表3：年初以来申万一级行业涨幅排行4
图表4：申万汽车一级板块相对沪深300PE估值溢价 ..... 5
图表5：国联新能源汽车指数相对沪深300PE估值溢价 . 5
图表6：汽车行业一周涨幅前10排行 ...... 5
图表7：汽车行业一周跌幅前10排行 ...... 5
图表8：新能源汽车行业一周涨幅前10排行 ....... 6
图表9：新能源汽车行业一周跌幅前10排行 ....... 6
图表10：重点覆盖股票池涨跌幅 . 6
图表11：重点推荐股票池涨跌幅 . 7
图表13：电池级碳酸锂价格走势（元/吨） ....... 12
图表14：工业级碳酸锂价格走势（元/吨） ....... 12
图表15：钴价走势（元/吨） ..... 12
图表16：氧化镨钕价格走势（元/吨） ... 12
图表17：国内新能源汽车产量数据 ....... 12
图表18：国内新能源汽车产量按技术路线分布 . 12
图表19：国内新能源汽车月度销量跟踪13
图表20：国内新能源汽乘用车月度销量跟踪 ..... 13
图表21：美国2017年新能源汽车销量统计 ....... 13
图表22： TESLA电动汽车全球季度销量统计 .. 13
图表23：Model S美国市场月度销量统计 ...... 13
图表24：乘用车月度销量跟踪 ... 14
图表25：商用车月度销量跟踪 ... 14
图表26：轿车月度产量跟踪 ...... 14
图表27： SUV月度产量跟踪 .... 14
图表28： MPV月度产量跟踪 ... 14
图表29：重卡月度产量跟踪 ...... 14