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汽车电子行业系列1_电动化势不可挡_汽车电子含量显著提升2017年东吴证券32页

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文本描述
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[Table_Industry] 电子
[Table_Industry1] 证券研究报告·行业研究· 电子
东吴证券研究所
请务必阅读正文之后的免责声明部分
[Table_Main]
汽车电子系列1:电动化势不可挡,汽车电子
含量显著提升
增持(维持)
投资要点
汽车电动化势不可挡,上升为国家战略:汽车电动化即新能源汽车发
展趋势,是汽车四大发展趋势之一。面对全球环境能源问题日趋严重,
节能减排势在必行。发展新能源汽车有利于我国汽车产业乃至制造业
转型升级,从汽车大国迈向汽车强国的必由之路。《中国制造2025》
将“节能与新能源汽车”列为十大重点领域之一。技术方面,经测算
上游原材料锂全球储量丰富,不会成为新能源汽车发展的天花板;目
前已有多款已发布或者即将发布的纯电动汽车续航能力超过300公里
大关,进入消费者可接受区;电池充电慢等难题,特斯拉等厂商已初
步攻克

新能源汽车成长快速,国内外车企加码布局:全球新能源乘用车市场
飞速增长,从2014年至2016年年复合增长率高达48.3%。2016年,
中国新能源汽车产业&市场全球第一。国内新能源汽车补贴政策退坡
幅度大,双积分制度即将实施,行业将从政策驱动逐渐向市场驱动转
变,市场竞争加剧,进一步推动新能源汽车行业向前发展。国内主流
车企到2020年销量预计突破350万辆。国内外车企加码布局,国外
车企规划2025年实现新能源汽车销售占总销售的二至三成,合计将
达到700万辆左右

电动化带来汽车电子用量显著提升:据strategy analytics 2015数据,
传统汽车的汽车电子含量大约在338美金,而电动汽车的汽车电子含
量增加超过一倍,超过700美金。其中,功率半导体含量增加最多,
电动汽车功率半导体含量是传统汽车的5.5倍。此外,电动汽车的
MCU、被动器件、PCB、连接器等半导体含量都有显著提升

投资建议:类比苹果产业链,建议关注特斯拉产业链相关标的。特斯
拉被誉为新能源汽车届的“苹果”,将引领汽车电动化。类比苹果产业
链发展,我们认为特斯拉的零部件供应商有望成为行业标杆,快速崛
起。我们梳理了产业链中与电子相关的标的,发现诸多苹果产业链中
优秀的供应商在消费电子领域积累了深厚的技术后,通过内生或者外
延的方式战略布局汽车电子领域,已有不少进入特斯拉产业链。建议
关注扬杰科技、长盈精密、安洁科技、大族激光、德赛电池、横店东
磁、法拉电子、江海股份等相关标的

风险提示:新能源汽车发展不及预期,行业政策方向发生变化

[Table_PicQuote] 行业走势
-11%
-6%
-1%
4%
10%
15%
20/020/020/020/120/120/120/020/020/020/020/020/020/0电子沪深300
[Table_Report] 相关研究
1. 激光技术应用加速,拥抱激
光时代201706 -20170628
2. 智能手机深度:“消费升级+
创新周期”,手机供应链迎
来供需革命 -20170630
3. 滤波器:5G时代大放异
彩,竞争格局正在重构 -
20170621
4. 全面屏手机即将爆发,零组
件面临巨变,行业龙头将率
先受益 -20170618
5. 苹果发布HomePod,智能
音箱开启家庭AI交互与音
乐大门 -20170607
[Table_Author] 2017年08月02日
证券分析师王莉
执业证书编号:0600517060002
yjs_wangli@dwzq
证券分析师杨明辉
执业证书编号:0600517030001
yangmh@dwzq
研究助理张立新
zhanglx@dwzq
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东吴证券研究所
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[Table_Yemei] 行业深度报告
图表目录
图表1 :汽车产业发展四大趋势........ 5
图表2 :特斯拉纯电动车Model3已经量产........... 5
图表3 :新能源汽车分类.. 6
图表4 :中国汽车零部件竞争力较低.... 7
图表5 :电动车Bolt与燃油车高尔夫的动力系统零部件数量....... 7
图表6 :2015年新能源汽车政策 ....... 7
图表7 :电动汽车“三纵三横”技术体系规划 .......... 8
图表8 :全球锂储量分布(万吨)...... 8
图表9 :典型纯电动汽车续航能力(公里).......... 9
图表10 :特斯拉在中国的充电站...... 10
图表11 :wind新能源汽车指数 ....... 10
图表12 :2014-2016全球新能源乘用车销量(万辆)11
图表13 :中国新能源乘用车产业&市场最大......... 11
图表14 :2017年中国新能源乘用车销量持续高增长(辆) ....... 12
图表15 :2016年新能源汽车国外车企销量排名(万辆) ......... 12
图表16 :2016年新能源汽车国内车企销量排名(万辆) ......... 12
图表17 :新能源汽车支持政策-中央层面........... 13
图表18 :新能源汽车支持政策-地方层面........... 13
图表19 :新能源汽车推广应用推荐车型目录........ 13
图表20 :新能源汽车免购置税目录发布时间........ 13
图表21 :新能源汽车补贴退坡幅度大.. 14
图表22 :新能源汽车双积分政策...... 14
图表23 :新能源汽车政策变化........ 15
图表24 :国外车企2025年新能源汽车销量规划(万辆)......... 15
图表25 :国内主流车企2020年新能源汽车销量计划(万辆)..... 16
图表26 :2040年路上行驶新能源汽车占比 ......... 17
图表27 :2040年新能源汽车保有量(百万辆) ..... 17
图表28 :电动汽车半导体含量翻番.... 17
图表29 :电动汽车动力系统变化...... 18
图表30 :电动汽车半导体增量来源.... 18
图表31 :典型的AC/DC整流器电路.... 19
图表32 :典型的DC/DC变换器电路.... 19
图表33 :典型的DC/AC逆变器电路.... 19
图表34 :二极管分类.... 20
图表35 :三极管分类.... 20
图表36 :IGBT模块组成 . 21
图表37 :2015-2020全球IGBT市场规模(亿美元) . 21
图表38 :IGBT主要国际厂商 ......... 22
图表39 :电动汽车电容器量质变化利好薄膜电容.... 22
图表40 :电动汽车电容器量质变化利好薄膜电容.... 23
图表41 :不同电容器容量范围........ 24
图表42 :全球车用PCB产值预测(百万美元)...... 24