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家用电器行业_空调四月零售均价提升明显_建议重点关注小家电子行业2017年申万宏源19页

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更新时间:2018/5/11(发布于河北)

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行业研究/










家用电器
2017年5月15日 空调四月零售均价提升明显,建议重
点关注小家电子行业
看好——《2017/5/8-2017/5/12》
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公司2016年6月27日
市场宽幅震荡背景下需更加关注业绩
增长确定性强的龙头公司2016年6月
20日
证券分析师
刘迟到 A0230515050001
liucd@swsresearch
周海晨 A0230511040036
zhouhc@swsresearch
联系人
马王杰
(8621)23297818×7477
mawj2@swsresearch
本期投资提示:
本周家电板块表现强于沪深300指数。本周申万家用电器板块指数上涨1.3%,强于沪深300
指数1.7%的跌幅。重点公司中,苏泊尔(10.7%)、美的集团(2.0%)、青岛海尔(0.8%)
领涨,金海环境(-6.9%)、美菱电器(-6.5%)、亿利达(-6.2%)领跌

奥维云网周度数据(2017.5.01-5.07):白电线上增速明显,线下略有下滑。线下冰箱零售
量20.9万台,同比下降10.7%;洗衣机零售量19.6万台,同比下降2.9%;空调零售量39.2
万台,同比下降1.2%。线上冰箱零售量26.6万台,同比上涨51.9%;线上冰箱零售量29.8
万台,同比上涨45.5%;线上洗衣机零售量27.4万台,同比上涨29.2%;线上空调零售量
47.5万台,同比上涨89.4%。线下冰箱均价3685元,同比上升16.8%;线下洗衣机均价同
比上升11.5%,至2744元;线下空调均价上涨10.5%至3746元。线上冰箱均价上涨4.2%
至1701元;洗衣机均价上涨4.1%至1467元;空调均价上涨10.7%至2787元。彩电线下
市场销量27.0万台,同比下降9.5%;销额11.6亿元,同比增加7.8%。线上市场销售24.4
万台,同比上涨39.1%;销额7.0亿元,同比上涨58.7%

单位:万
台/亿元
线上 线下
销量 增速 销额 增速 销量 增速 销额 增速
冰箱 29.8 45.5% 5.1 51.7% 20.9 -10.7% 7.7 4.3%
洗衣机 27.4 29.2% 4.0 34.4% 19.6 -2.9% 5.4 8.3%
空调 47.5 71.0% 13.2 89.4% 39.2 -1.2%% 14.7 9.2%
彩电 24.4 39.1% 7.0 58.7% 27.0 -9.5% 11.6 7.8%
资料来源:奥维云网、申万宏源研究
下周厦门上市公司交流会:美的集团&东方电热。会议时间:5月17日-5月19日;会议地
址:厦门瑞颐大酒店;出席高管:美的集团投资者关系经理,东方电热副董事长
空调四月零售价上涨明显,建议重点关注小家电龙头公司。根据中怡康数据,4月空调行业
线下零售额和零售量同比增速分别为6.6%、-0.2%(主要受4月线上4.18活动分流线下销
售)。空调零售端亮点明显,主要体现在1)价格持续回升,空调线下均价同比增长7%至
3732元,线上均价同比上涨12%至3489元,2)产品结构进一步改善,变频空调4月线下
零售量同比增长4.8%,线上同比增长121.5%。4月空调零售数进一步据印证我们此前的判
断——龙头公司有能力通过提价与改善产品结构来应对原材料上涨影响,预计家电行业二季
度毛利率有望改善。我们继续重点推荐业绩优秀、增长确定性强的白电龙头格力电器,公司
受益行业高速反弹,在给安装工100元/台的补贴政策下,公司旺季市场份额仍有望继续提升,
目前渠道库存整体处于可控水平,公司17年动态市盈率11倍,股息率将近6%,目前时点
看,格力电器的估值与业绩匹配性突出。前期地产火爆的滞后效应在二季度末可能逐渐放缓,
重点推荐受地产影响小、消费升级红利显现的小家电行业,关注环境小家电龙头莱克电气、
厨房小家电龙头苏泊尔和护理类小家电龙头飞科电器

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行业点评
请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页 共19页简单金融成就梦想
1.上市公司动态
1.1本周板块涨跌幅情况
本周家电板块表现弱于沪深300指数。本周申万家用电器板块指数下跌1.5%,弱于
沪深300指数0.8%的跌幅

图1:本周申万板块涨跌幅
资料来源:申万宏源研究
本周重点公司中,苏泊尔、美的集团、青岛海尔领涨,金海环境、美菱电器、亿利达领

图2:申万家电板块中重点跟踪公司涨跌幅情况
资料来源:wind、申万宏源研究