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化工行业_农药和涤纶产业链有望好转_看好锂电池材料趋势上行2017年中金公司27页
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  • 石油化工行业_天然气全产业链快速发展2017年海通证券49页
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  • 机械设备行业新能源汽车产业链之锂电池设备篇_锂电行业集中度提高_设备龙头企业受益2017年财富证券
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  • 农药行业基础化工行业深度报告_国内环保趋严缩供给_海外补库增需求_共促行业景气回升2017年东兴证券
  • 农药行业2016年报及2017年一季报总结_需求回暖、供给改善_行业景气持续回暖_兴业证券20页
  • 农林牧渔行业行业思考系列之一白羽肉鸡行业分析框架再探讨2017年天风证券15页
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      资料简介
     
    请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明
    证券研究报告
    2017年4月16日
    化工
    农药和涤纶产业链有望好转,看好锂电池材料趋势上行
    行业动态
    行业近况
    上周基础化工板块下跌2.4%,沪深300指数下跌0.9%,基础化
    工板块跑输大盘1.5个百分点,涨跌幅居于所有板块第18位。涨
    幅居前:北化股份、建新股份、*ST建峰、宝硕股份、雅化集团
    等;跌幅居前:泸天化、西陇科学、瑞丰高材、方大化工、科恒
    股份等

    上周基础化工板块动态市盈率下行。基础化工(中信)板块P/E
    (TTM)为59.71,从基础化工板块与沪深300的估值之比来看,
    目前这一比值为4.37,低于一年来的均值5.21

    上周Brent原油涨1.18%,WTI原油涨1.80%。国内化工品涨幅
    前五:黄原胶、R22、R134a、苯胺、纯苯;跌幅前五:液氯、顺
    丁橡胶、丁苯橡胶、丁二烯、天然橡胶

    评论
    环保致供给收缩+需求好转,农药行业有望好转。供给端,环保
    政策趋严加速落后小产能退出,促使行业供给收缩,龙头企业集
    中度提升;需求端,海外是我国农药需求的重要市场,全球农化
    巨头去库存已近尾声,有望在2017年迎来补库存,有望拉动我国
    农药原药出口增长;同时2017年暖冬导致病虫害基数增加,国内
    病虫害将呈重发趋势,也有望带动国内农药需求增加。供给端产
    能收缩叠加需求好转,主要农药产品价格利润都有望好转,推荐
    扬农化工、长青股份、联化科技

    原油价格继续上涨,看好涤纶-PTA产业链。上周Brent和WTI
    原油价格继续上涨1.2%和1.8%至55.89美元/桶和53.18美元/
    桶。PTA行业供需格局逐步改善,原油价格上涨与原料PX二季度
    集中检修预期等有望从成本端支撑PTA价格上涨,PTA价格上涨
    也有望支撑涤纶涨价。看好涤纶-PTA产业链价格上涨,推荐恒逸
    石化,桐昆股份;建议关注荣盛石化

    行业趋势上行加仓锂电池材料龙头。3月新能源车销量超市场预
    期,根据乘联会数据,3月新能源乘用车销量同/环比增长
    76%/67%,根据中汽协数据,3月新能源汽车产销量同比增长
    31%/36%。我们认为当前锂电池行业跨过政策底+销量底+价格
    底,2Q17~18年行业盈利有望趋势扩张。看好畅销车型推动配套
    的国轩高科、宁德时代、沧州明珠、星源材质等电池与材料龙头
    企业扩大市场份额,龙头公司强者恒强。推荐国轩高科、沧州明
    珠、新宙邦,建议关注星源材质、杉杉股份、当升科技

    风险
    环保政策执行低于预期,原油价格及新能源车销量低于预期

    目标 P/E (x)
    股票名称 评级 价格 2017E 2018E
    扬农化工-A 推荐 43.00 19.4 16.5
    长青股份-A 推荐 23.00 23.8 18.5
    联化科技-A 推荐 19.50 21.8 16.4
    恒逸石化-A 推荐 17.80 19.9 15.5
    桐昆股份-A 推荐 19.50 13.0 11.3
    国轩高科-A 推荐 45.00 22.1 17.9
    新宙邦-A 推荐 82.00 29.1 24.1
    杉杉-A 中性 16.90 22.1 21.5
    中金一级行业
    基础材料
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    氨纶价格有望继续上涨 (2017.03.02)
    政策加速落地,看好锂电池产业链强者恒强 (2017.03.02)
    梅花生物-A | 氨基酸盈利能力扩大,业绩超预期
    (2017.02.28)
    中国巨石-A | 控股股东国企改革获批,看好公司未来发展
    (2017.02.28)
    兄弟科技-A | 产品价格上涨带动业绩增长超预期
    (2017.02.28)
    资料来源:万得资讯、彭博资讯、中金公司研究部
    李璇 唐卓菁 贾雄伟 徐奕晨
    分析员 分析员 联系人 联系人
    xuan.li@cicc.com.cn
    SAC 执证编号:S0080515080008
    SFC CE Ref: BGG514
    zhuojing.tang@cicc.com.cn
    SAC 执证编号:S0080516060003
    SFC CE Ref: BFK685
    xiongwei.jia@cicc.com.cn
    SAC 执证编号:S0080116080015
    yichen.xu@cicc.com.cn
    SAC 执证编号:S0080116080054
    82
    88
    94
    100
    106
    112
    2016-042016-072016-102017-012017-04
    相对
    值 (
    %)
    沪深300 中金化工
    中金公司研究部: 2017年4月16日
    请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明目录
    1、本周观点:农药和涤纶产业链有望好转,看好锂电池材料趋势上行 ..... 4
    1.1 行业热点关注 ... 4
    1.2 重点公司跟踪 ... 5
    2、板块估值及个股行情 . 7
    3、化工产品价格回顾 .... 9
    3.1 化肥 . 10
    3.2 农药 . 12
    3.3 饲料添加剂 ..... 13
    3.4 聚合物及塑料 .. 13
    3.5 煤化工 ........... 16
    3.6 化纤 . 16
    3.7 氯碱 . 19
    3.8 氟化工 ........... 20
    3.9 橡胶 . 21
    3.10 涂料化学品 ... 21
    4、公司公告 . 24
    图表
    图表1: 上周Brent原油价格上涨1.18% ... 4
    图表2: 上周WTI原油价格上涨1.80% ..... 4
    图表3: 中金公司重点关注公司估值表 ........ 6
    图表4: 上周各行业相对沪深300涨跌幅 .... 7
    图表5: 石油化工和基础化工行业相对沪深300涨跌幅 ........... 7
    图表6: 基础化工子行业涨跌幅 .... 7
    图表7: 上周涨幅前十个股 .......... 8
    图表8: 上周跌幅前十个股 .......... 8
    图表9: 基础化工板块绝对估值变化 ........... 8
    图表10: 基础化工板块相对估值变化 ......... 8
    图表11: 化工产品涨跌幅排名表 .. 9
    图表12: 月度、季度、年度化工品涨/跌居前情况 ..... 10
    图表13: 化肥价格走势 . 10
    图表14: 国内化肥开工率走势 .... 11
    图表15: 化肥产品进出口情况 .... 11
    图表16: 农药价格走势 . 12
    图表17: 国内农药开工率走势 .... 12
    图表18: 农药产品进出口情况 .... 12
    图表19: 饲料添加剂价格走势 .... 13
    图表20: 饲料添加剂产品进出口情况 ........ 13
    图表21: 聚氨酯价格走势 .......... 14
    图表22: 国内聚氨酯开工率走势 . 14
    图表23: 聚合物及塑料产品进出口情况 ..... 15
    图表24: 煤化工价格走势 .......... 16
    图表25: 国内煤化工开工率走势 . 16



     
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