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2017年中期投资策略研讨会
布局后周期，抓确定性细分行业龙头
行业评级：增持
姓名：钟凯锋（分析师）
邮箱：zhongkaifeng@gtjas
电话：021-38674876
证书编号：S0880517030005
姓名：李晓渊（研究助理）
邮箱：lixiaoyuan@gtjas
电话：021-38674936
证书编号：S0880117030074
姓名：赵瑞（研究助理）
邮箱：zhaorui017499@gtjas
电话：021-38032034
证书编号：S0880116090111
证券研究报告2017年06月08日
国泰君安证券2017年中期投资策略研讨会
1请参阅附注风险提示
投资要点行业评级:增持
(一)核心观点
今年农业是小年，主要由于猪肉和禽上游父母代价格等处于周期下行阶段，我们侧重自上而下选择
景气度有相对优势的板块，以及自下而上有边际变化的龙头公司

我们看好的子板块包括种植链中的种业以及后周期板块

畜禽判断：（1）猪价处于下行周期，均价15.5元/公斤。（2）父母代鸡苗周期也是下行，商品代
鸡苗后面还有机会，但机会仍需等待

种业机会主要在自下而上的边际变化或价值处于未来2-3年的价值低估区域相关标的。受益标的：隆
平高科、登海种业

后周期属于自上而下景气度有相对优势的板块。其中动保板块看弹性，推荐生物股份，受益标的中
牧股份；饲料板块是同样受益后周期的低估值板块，推荐海大集团和大北农

(二)与众不同的观点
1、市场仍未充分认识后周期里面的弹性；
2、市场上对水产料的弹性预期不够充分；
3、淡化周期，看3-5年成长确定性，部分龙头公司大有可为。