信用收缩、增长下行不政策微调
——2017年宏观经济、政策不资产配置年中展望
边泉水首席宏观分析师
SAC执业编号：S1130516060001
bianquanshui@gjzq
July， 2017 用使箱邮收接告报司公限有理管金基资投业产信中供仅告报此
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国开行、企业、居民信用均出现收缩迹象。

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度增长下行压力可能超预期。

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议上货币政策可能边际放松，但不会太宽松。

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土地、财税、社保改革等可能重启。

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序为：第三季度，股票国债商品现金房地产；第四季度，国债股票商品
现金房地产。

风险提示：经济动能放缓带来的不确定性。