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传媒行业深度分析_VR/AR技术出现_是用户新一轮虚拟化开始2017年安信证券27页

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VR/AR技术的出现,是用户新一轮虚拟化的开始
■虚拟现实可以拆分成“虚拟”和“现实”两个部分,无论是Virtual Reality
(虚拟现实),还是Augmented Realty(增强现实),都可以认为是将虚
拟世界和现实世界相结合的技术。通过虚拟物体或空间等,模糊人类
的感知并将其重建,从而将虚拟世界和现实世界进行重叠。

■单纯从虚拟成分及现实成分占比的角度,可以简单的认为VR呈现的
是100%虚拟世界,是封闭的;而AR是基于现实环境,叠加虚拟物体
或电子信息,从而对现实达到“增强”的效果。相较而言,AR的应用
预计会更为广泛——作为现实环境的叠加,将人们所需的虚拟环境植
入现实场景中,更接近人们生活与工作。

■虚拟现实行业发展驱动力:需求升级、技术进步、资本推动。1)需
求升级方面,需要更自然、更多维的人机交互;2)技术升级方面,虚
拟现实是智能手机的延续,电子产业发展下一步;3)多方资本入局,
全球融资额度不断攀升。

VR进入高速发展期,VR内容需求量激增。VR技术的核心价值在
于提升视听体验,但VR覆盖了硬件、系统、平台、开发工具、应
用以及消费等诸多方面。作为一个还未成熟的产业,VR的产业链
还比较单薄;相较于VR硬件集中于巨头,性价比有待提高,VR
应用场景广阔,游戏内容有望最先获突破,目前资本市场也更关注
VR软件。

AR市场潜力更大,应用场景更广。虽然AR沉浸式体验的不足导致
其在游戏与影视方面难以达到VR的效果,但相较VR用户需要带
着完全封闭的头显设备,从而明显降低其在移动中的可用性,AR
用户完全可以一边使用一边四处活动,融入到日常生活当中,AR
的软件与服务拥有可与如今的移动市场相媲美的经济效应,可以利
用现有的其他产品的市场,并不断扩张。

■VR/AR技术已被列入十三五规划,这意味着国家将大力推动VR/AR
上下游的整个产业链发展,这将促进VR/AR与各个领域的融合发展,
VR/AR作为新一代计算平台,有极大可能成为下一个互联网的主要入
口以及交互环境。

■投资标的:顺网科技、光线传媒、暴风集团、联络互动等。

■风险提示:VR内容的研发进度低于预期,AR市场应用推广低于预期。

Table_Title
2017年02月06日
传媒
Table_BaseInfo
行业深度分析
证券研究报告

投资评级 领先大市-A
维持评级
Table_FirstStock
首选股票 目标价 评级

Table_Chart
行业表现

资料来源:Wind资讯

% 1M 3M 12M
相对收益 1.39 12.74 20.95
绝对收益 1.28 13.04 33.68

焦娟 分析师
SAC执业证书编号:S1450516120001
jiaojuan@essence
021-35082012

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分 2017-01-13
体育产业新阶段,细分领域寻机会
2017-01-12
VR产业链尚处于投入建设阶段
2017-01-11
-19%
-14%
-9%
-4%
1%
6%
11%
16%
2016-022016-062016-10
传媒 沪深300
行业深度分析/传媒
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内容目录
1. 行业发展背景:需求推动,热度骤升 . 4
1.1. VR行业热度骤升 ........... 4
1.2. 概念解析:现实vs虚拟4
1.3. 概念解析:VR vs AR .... 5
1.4. 行业发展驱动力:需求升级、技术进步、资本推动 ...... 5
1.4.1. 需求升级:更自然、更多维的人机交互 ... 5
1.4.2. 技术升级:智能手机的延续,电子产业发展下一步 ......... 6
1.4.3. 资本驱动:多方资本入局,全球融资额度不断攀升 ......... 7
2. VR:进入高速发展期,VR内容需求量激增 ... 7
2.1. VR技术的核心价值在于提升视听体验 .. 7
2.2. VR产业链尚处于投入建设阶段 . 8
2.3. VR硬件集中于巨头,性价比有待提高 .. 9
2.3.1. 硬件销量不足,标准化、性价比有待提高 ........... 9
2.3.1.1. 不同平台标准难以统一,内容开发者受到抑制。 ......... 9
2.3.1.2. VR硬件性价比不高,市场购买意愿较低。 ....... 9
2.3.2. 巨头掌控市场,一体机为新趋势11
2.4. 应用场景广阔,游戏内容有望最先获突破 ....... 11
2.4.1. 内容开发条件成熟,游戏有望成为最先突破领域。 ....... 12
2.4.2. VR影视仍需期待,动画有望先行 .......... 13
2.4.3. VR直播开始流行,技术支持已成熟。 ... 13
2.4.4. VR更多专业垂直企业级领域应用将开启 14
2.5. 资本市场未来更关注VR软件 . 14
3. AR:市场潜力更大,应用场景更广 .. 15
3.1. AR市场潜力巨大,超过VR ..... 16
3.2. 智能手机为最具前景平台,大规模部署仍面临挑战 .... 17
3.3. IT巨头开始布局,看好AR未来发展 ... 17
3.3.1. 苹果:开始布局,待市场成熟进入 ........ 17
3.3.2. 微软:早期进入,已有现象级产品 ........ 18
3.3.3. 谷歌:资金注入创业项目,有望获得现象级产品 .......... 19
3.4. 与现实世界相结合,可应用场景广泛 .. 19
3.4.1. 情景敏感式信息:在恰当的时间地点出现的信息 .......... 19
3.4.2. 增强感知:成为人类2.021
3.4.3. 混合现实模拟:在现实中探索虚拟 ........ 22
3.4.4. 虚拟界面:在虚拟中控制现实 .... 23
4. 产业链投资标的 ........ 23
5. 风险提示 ....... 24
6. 附录:A股上市公司VR领域投资状况 ........ 24

图表目录
图1:“Virtual Reality”谷歌搜索指数 .... 4
图2:虚拟现实核心 ....... 4
图3:PC互联网与移动互联网发展路径6
图4:VR产业链8
行业深度分析/传媒
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图5:不愿购买VR产品原因 ... 10
图6:受访者可接受VR设备价格 ........ 10
图7:有无IP数量及曝光度占比 ......... 13
图8:VR真人秀《蜜蜂少女队》 ......... 14
图9:VR演唱会《东方风云榜音乐盛典》 ...... 14
图10:投资案例比例变化 ........ 15
图11:投资规模比例变化 ........ 15
图12:AR系统结构 .... 16
图13:此处录入标题 ... 16
图14:Metaio应用效果图 ....... 18
图15:FaceShift应用效果图 .. 18
图16:HoloLens效果概念图 .. 18
图17:Tango智能手机效果图 . 19
图18:Wikitude应用效果图 .... 20
图19:Word Lens应用效果图20
图20:MARTA应用效果图 ..... 21
图21:Recon Jet应用效果图 . 21
图22:Liver Explorer应用效果图........ 22
图23:Ikea Catalog应用效果图.......... 22
图24:Magic Mirror应用效果图 .......... 23
图25:中国VR行业市场规模及预测(亿元)24

表1:VR与AR的共性与区别 ... 5
表2:用户需求与VR/AR优势 ... 6
表3:VR主要设备构成 . 7
表4:IT巨头VR布局情况 ........ 8
表5:市面成熟VR硬件价格(单位:美元) .. 10
表6:VR头显参数 ...... 11
表7:部分移动头显产品价格 ... 12
表8:A股上市公司VR领域投资事件 . 24